Escrito por Malbika Kaur Makal e Ranjoy Mazumder
O mercado obrigacionista de 1,3 biliões de dólares da Índia enfrenta um problema peculiar: os investidores não conseguem obter títulos soberanos suficientes à medida que os governos recompram empréstimos e desalavancagem, levando a uma escassez de oferta.
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O governo recomprou cerca de 245 bilhões de rúpias (US$ 2,9 bilhões) em notas na quinta-feira. Isto segue-se a uma redução de 400 mil milhões de rupias na emissão de títulos do tesouro no mês passado. O Banco Central da Índia também interrompeu a venda de títulos no mercado secundário na semana passada, pela primeira vez desde julho.
A crise da oferta ocorre num momento em que as obrigações indianas emergiram como os melhores desempenhos entre os principais países asiáticos, impulsionadas pela sua recente inclusão nos índices de dívida globais. Com a orientação do RBI para uma posição de política monetária neutra a preparar o terreno para potenciais cortes nas taxas, espera-se que a procura aumente ainda mais.
“A mudança de postura do RBI adicionará lenha à fogueira, à medida que os mercados de títulos começarem a precificar um corte de 50-75 pontos base a partir de dezembro”, disse Sagar Shah, chefe de mercados domésticos do RBL Bank. “Esta é a primeira vez em 2024 que a procura por títulos do governo excede a oferta.”
O Barclays Plc estima que a inclusão do FTSE Russell esta semana atrairá até US$ 9 bilhões. Isso é mais do que os US$ 18 bilhões provenientes do anúncio do JPMorgan Chase & Co., em setembro de 2023, de adicionar a Índia ao seu principal índice de mercados emergentes. Um leilão de títulos na semana passada viu os investidores oferecerem lances quase três vezes maiores do que a oferta do governo para levantar os fundos.
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A Índia reduziu a sua dívida para o ano fiscal que termina em Março de 2025 deste ano, numa tentativa de reduzir o seu défice fiscal. As taxas de financiamento de curto prazo na Índia estão a cair, à medida que o governo atrasa a contracção de empréstimos através de títulos do Tesouro.
“Passamos horas ao longo dos anos tentando descobrir quem comprará títulos indianos”, disse Nathan Sribalasundaram, estrategista de taxas da Nomura Holdings Inc.
“Os títulos do governo indiano eram nosso comércio mais confiável, mesmo antes da mudança na postura do RBI e do anúncio do FTSE”, disse Eric Low, gerente de portfólio de renda fixa da Ásia na Manulife Investment Management em Hong Kong. “Esse aumento da demanda deveria, teoricamente, reduzir o preço da curva de rendimento dos títulos do governo”, disse ele.
(2º parágrafo atualizado com resultados de recompra de títulos)
© 2024 Bloomberg LP
Publicado pela primeira vez: 10 de outubro de 2024 | 19h42 É
