CINGAPURA – Por mais de 20 anos, a empresa de private equity Indonésia Northstar Group é um símbolo do boom do sudeste da Ásia. Com o apoio da TPG Capital, ele levantou mais de US $ 2,7 bilhões (SG US $ 3,5 bilhões) comprometendo -se a investir nas melhores empresas da região.
No entanto, em 2025, seu fundador lutou para continuar entre o tremor visionário do país e o escândalo que afundou investimentos. Em junho, ele vendeu fundos importantes para a empresa de investimentos americana Ares Management por apenas US $ 6 milhões, de acordo com documentos vistos pela Bloomberg News e aqueles familiarizados com a questão.
Com os investidores globais se reunindo em Cingapura para uma série de reuniões e reuniões anuais em setembro, a Northstar cresceu como um exemplo dos desafios repentinos da Ásia. Quando os jogadores de private equity nessa região devem florescer em meio à percepção do declínio de excepcionalismo nos EUA, eles estão atrelando um dos mais severos invernos maiúsculos da memória recente, à medida que os investidores estão à margem. Índia e Japão se destacam como raras exceções.
Durante o painel de abertura do dia da segunda reunião principal da Superreturn Asia, os moderadores pediram aos participantes do Marina Bay Sands Convention Center que levantassem as mãos se assumissem novos compromissos com um novo fundo ou empresa nos últimos 12 a 24 meses, ou se planejam fazê-lo dentro do mesmo período.
“Não temos muito capital privado. Todos sabemos que, com base nesse tipo de show, levantamos fundos no ano passado em 10% em 2021”, disse o gerenciamento de investimentos da Hopu, centrado na China, Gunther Hamm no palco. “Estruturalmente, eles serão subestimados e permanecerão baixos”.
A doação da Alemanha, Rag-Stiftung, se destaca como uma exceção, com ativos de fundos e exposição de ações de 17 bilhões de euros (US $ 15,7 bilhões). Com preocupações sobre os EUA, estamos investindo mais dinheiro na Ásia. A empresa planeja cometer mais de US $ 150 milhões a PES por meio de contas segregadas regionais nos próximos quatro anos, disse Jan Christoph Gertenbach, vice-presidente da Asset Management.
No entanto, os parceiros mais limitados (LPS) – fundos de pensão, fundos soberanos, escritórios familiares – 2025, causaram uma confluência de desafios. A incerteza econômica causada por tarifas e guerras comerciais aumentou a necessidade de liquidez apenas quatro anos após o pico de captação de recursos para o patrimônio privado. Retornos prometidos estagnaram e os lucros do papel estão presos em transações congeladas.
Ou seja, eles relutam em apoiar novos fundos até que os investidores possam desbloquear capital. A Bain & Co foi publicada em junho. Segundo o relatório, há uma demanda de capital de cerca de US $ 3 para cada oferta de US $ 1 das empresas de educação física.
Essa tendência não foi pior do que na Ásia. Hyun Yu Ha, diretor do investidor permanente de alocador de Munique, GmbH, disse que os dados eram claros que sua empresa estava confiante de que os PES em toda a região forneciam métricas-chave. Isso inclui taxas internas de retorno ou taxas internas de retorno distribuídas ao capital pago. Isso mede a quantidade de dinheiro que um investidor recebe.
Isso ocorre quando a Ásia deve florescer. Os países do sudeste asiático lucraram com os tão esperados rebotes – eles mesmos da mudança de fabricação da China, incluindo as ações do CSI 300 crescentes nos últimos 12 meses, listagens atualizadas e um aumento de 41%. As vendas de ações de Hong Kong também atingiram seu nível mais alto em quatro anos. A Kotak Mahindra Capital esperava que as empresas indianas arrecadassem mais de US $ 30 bilhões em um ano a partir de julho.
“Essa é uma de nossa frustração, porque para nós é muito lógico tentar diversificar em um mercado em crescimento”, diz Sam Robinson, consultor sênior do Northeast Family Office, que descreve o mercado de captação de recursos como um dos piores desde a crise financeira global. “A maioria das empresas precisa sair com um prêmio de 30 a 40% em relação ao seu valor final de ativo líquido, mas não estou vendo isso agora. Estou feliz se for um pouco prêmio”.
Parte do problema é que muitas das vendas de ações de Hong Kong não são apenas novas listas, mas ofertas de empresas existentes. Conversando com uma sessão aérea centrada na China na Cúpula de PE-VC da Dealstreetersia em Cingapura, o parceiro administrativo de capital traseiro, Boon Chew, foi muito honesto sobre o quinto fundo de compra da China, cujos dólares foram esticados.
“Somos um dos poucos grupos que foram estúpidos o suficiente para financiar o fundo da China nos últimos dois anos”, disse ele. “Fizemos um final final imediatamente com cerca de US $ 1,3 bilhão e a maioria das pessoas diz: ‘Oh, isso é ótimo’, mas esse é um passo importante do nosso fundo IV”.
Na Índia, o aumento nos mercados abertos levou a maiores expectativas de fundadores e investidores, diminuindo o fluxo de investimentos. Diz que atualmente existem 10 a 12 transações, que deveriam ter sido 8 a 10 vezes mais que o valor corporativo da EBITDA.
A Bain & Co., de acordo com todos os mercados asiáticos, exceto o Japão, a Austrália e a Nova Zelândia, viram os valores comerciais de dois dígitos diminuir no primeiro semestre de 2025, com o sudeste da Ásia em 35%.
As empresas de private equity refletem o que o LPS deseja ouvir, concentrando -se nas vendas de ativos, alcance regional e aquisições de ações minoritárias. Bain & Co. De acordo com Kiki Yang, sócio sênior da empresa, o volume de contratos pode aumentar no segundo tempo, que deve acelerar o financiamento a partir do próximo ano.
As alocação de ativos estão crescendo de maneira mais assertiva na definição de expectativas. O CEO da Dietrich Foundation, Edward Grefenstette, alerta os gestores de fundos contra empresas de qualidade de descarga precoce apenas para arrecadar dinheiro. Enquanto isso, o Fundo Soberano de Riqueza de Cingapura, a GIC, incentivou os fundos a estabelecer um “comitê de saída” que se concentra nas transações de tempo e nas saídas de fundos.
“No passado, esperávamos que 15-20% do valor de mercado do conjunto de fundos distribuídos anualmente”, disse Ankur Miedtle, chefe de fundos e investimentos da GIC, Chefe de Fundos e COI. “Ele desceu por todo o lugar, e é isso que precisamos trazer algum foco”.
Alguns ainda estão tentando avançar. O fundador de capital do Bluefive, Hazem Ben-Gacem, disse que estava procurando uma boa companhia, independentemente.
“Passo muito tempo em Pequim procurando novos acordos em Austin, Seattle e LA”, disse ele. “Se essa é uma plataforma com a qual eles são confortáveis, os investidores precisam se decidir”. Bloomberg
