Seattle – As maiores empresas de tecnologia estão apostando no futuro da inteligência artificial, alimentada por vastos complexos de data centers repletos de servidores movimentados.
Agora, à medida que os custos surpreendentes deste impulso se tornam mais evidentes, os nervos em Wall Street estão a ser postos à prova.
A Alphabet, controladora do Google, a Meta Platforms, proprietária do Facebook, e a Microsoft, todas líderes em vários setores do mundo da tecnologia, acumularam coletivamente cerca de US$ 78 bilhões (S$ 101 bilhões) em gastos de capital no último trimestre. Este é um aumento de 89% em relação ao ano anterior.
A maior parte desse dinheiro foi destinada à construção de data centers, unidades de processamento gráfico e outros equipamentos para preenchê-los. Cada um aumentou suas previsões de gastos futuros. Isso foi suficiente para assustar os investidores que esperavam gastos enormes.
As ações da Meta e da Microsoft caíram no pregão de 29 de outubro, depois que as empresas divulgaram os gastos como parte de seus relatórios trimestrais. Mehta alertou ainda que os gastos em 2026 serão “significativamente maiores” do que em 2025.
Os investidores do Google aceitaram em grande parte o aumento dos gastos, fazendo com que as ações subissem mais de 6% no final das negociações, mas os três relatórios renovaram questões sobre se uma bolha está se formando.
Numa teleconferência com executivos da Microsoft, o analista da Bernstein, Mark Mädler, perguntou aos executivos da Microsoft se estavam confiantes de que os seus investimentos em IA seriam recompensados. “Ou, francamente, estamos em uma bolha?”
A diretora financeira da Microsoft, Amy Hood, reiterou que a empresa não consegue atender à demanda atual por IA e outros serviços, apesar de gastar dezenas de bilhões de dólares nos últimos trimestres.
“Pensei em alcançá-lo”, disse ela. “Esse não é o caso. A demanda está aumentando. Não está aumentando apenas em um lugar. Está aumentando em muitos lugares.”
A Microsoft apoiou um investimento de US$ 13 bilhões na OpenAI e ajudou a iniciar o boom da IA. E a expansão dos data centers da gigante do software é vista como fundamental para manter sua liderança no campo da IA.
Ainda assim, a empresa surpreendeu os investidores com um gasto de capital recorde de US$ 34,9 bilhões no trimestre de setembro.
Na sua divisão de computação em nuvem Azure, o principal veículo da Microsoft para recuperar esses investimentos, as receitas continuaram a crescer rapidamente, mas aproximadamente ao mesmo ritmo do último trimestre. Uma taxa de crescimento mais elevada teria tornado mais certo que valeria a pena a extravagância.
O Google, da Alphabet Inc., por outro lado, ofereceu uma perspectiva mais positiva. O assistente Gemini AI agora tem 650 milhões de usuários ativos mensais, um aumento de 44% em relação a três meses atrás, segundo a empresa. O Google Cloud Platform também ganhou mais negócios de US$ 1 bilhão nos primeiros nove meses de 2025 do que nos dois anos anteriores, disse o CFO Anat Ashkenazi em uma teleconferência com analistas.
A receita da nuvem aumentou 34%, para US$ 15,2 bilhões, superando as expectativas de US$ 14,8 bilhões. Mas as despesas do Google também estão aumentando. Ashkenazy disse que a empresa espera que seus gastos de capital atinjam US$ 93 bilhões em 2025, acima da previsão anterior de US$ 85 bilhões. Até 2026, ela espera que esse número “aumente significativamente”.
Das três empresas que reportamos em 30 de outubro, a Meta proporcionou as condições mais desagradáveis. Além de registrar impressionantes US$ 16 bilhões em impostos, a empresa alertou que os gastos de capital aumentariam “significativamente mais rápido” em 2026.
Ao contrário da Microsoft e do Google, a Meta não é um importante fornecedor de computação em nuvem para clientes externos. Isso significa que os gastos da empresa podem ser mais arriscados.
Mesmo que a Microsoft e a Google estejam a sobrestimar a necessidade de serviços de IA, já têm formas de vender o excesso de poder computacional a outras empresas. E a sua procura externa permanece saudável. Ambas as empresas relataram aumentos significativos no backlog. Este é um agregado que representa a quantidade de dinheiro que um cliente se comprometeu a gastar no futuro.
O saldo pendente da Microsoft para clientes comerciais, incluindo gastos fora da nuvem, foi de US$ 392 bilhões. A receita do Google foi de US$ 155 bilhões, quase o dobro do que era há apenas 18 meses.
Na meta, as recompensas da IA são menos claras. A empresa, que traz serviços de IA para Instagram e Facebook, disse que o investimento a ajudará a direcionar melhor os anúncios. Essa é a principal fonte de renda da Meta.
O CEO da Meta, Mark Zuckerberg, disse em uma teleconferência de resultados em 30 de outubro que a empresa, em última análise, tem opções se os gastos com infraestrutura se tornarem muito altos. Num cenário, o poder computacional poderia ser vendido a outras empresas.
“Ainda não fizemos isso”, disse ele. “Mas, obviamente, se você chegar ao ponto de construir demais, essa é uma opção que você pode escolher.”
A empresa também enfrentou preocupações com os gastos em sua unidade Reality Labs, que fabrica óculos inteligentes de IA e outros dispositivos vestíveis. A empresa reportou um prejuízo de US$ 4,4 bilhões no terceiro trimestre, com receitas de apenas US$ 470 milhões.
Ainda assim, Zuckerberg disse que os óculos inteligentes são uma “grande oportunidade”. E o perigo mais amplo na IA, argumentou ele, não é gastar muito, mas gastar muito pouco.
“Acho que é muito cedo, mas acho que estamos começando a ver ganhos em nosso negócio principal”, disse ele. “Isso nos dá muita confiança de que deveríamos investir ainda mais e queremos ter certeza de que não investiremos de forma insuficiente.” Bloomberg
