São Francisco – Um número crescente de decisores políticos da Reserva Federal está a expressar relutância em reduzir ainda mais as taxas de juro dos EUA, aumentando a probabilidade de que os custos dos empréstimos caiam em Dezembro, com base nos mercados financeiros, para menos de 50%.
As ações dos EUA caíram em 13 de novembro devido às dúvidas sobre o corte das taxas do Fed em dezembro, com o S&P 500 caindo 1,66%, o Nasdaq 2,29% e o Dow 1,65%.
Como que para sublinhar esta decisão de ponta, a Presidente da Fed de São Francisco, Mary Daley, que tem sido uma firme defensora dos cortes das taxas de juro da Fed, disse em 13 de Novembro que qualquer decisão tomada cerca de quatro semanas antes da próxima reunião de política da Fed seria “prematura”.
“Tenho uma mente aberta, mas ainda não tomei uma decisão final sobre as minhas ideias e estou ansioso para discuti-las com os meus colegas”, disse o Dr. Daly num evento em Dublin, na Irlanda.
O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, que fez eco ao Dr. Daley há apenas alguns meses, quando disse que sentia que um terceiro corte nas taxas até o final deste ano era justificado, disse à Bloomberg News em 13 de novembro que se opunha ao corte das taxas em outubro, citando a resiliência da economia dos EUA, e estava pensando com cautela em dezembro.
“A inflação continua muito alta, em cerca de 3%”, disse ele em um breve discurso de boas-vindas no início do dia, em uma conferência organizada pelo Fed local. “Embora alguns setores da economia dos EUA pareçam estar bem, alguns setores do mercado de trabalho parecem estar sob pressão.”
Os futuros de taxas de juro de curto prazo, o melhor indicador em tempo real das expectativas do mercado financeiro relativamente à política da Fed, reflectem actualmente uma probabilidade de 47% de que o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), que define as taxas de juro, reduza os custos dos empréstimos em 10 de Dezembro, quando a Fed concluir a sua última reunião de política de 2025. No início desta semana, o contrato apresentava uma probabilidade de 67% de um corte nas taxas.
A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, parece estar a considerar uma pausa nos cortes das taxas, dizendo em 12 de Novembro que existe uma “barra relativamente alta” para uma maior flexibilização no curto prazo.
“Na ausência de provas de uma deterioração significativa no mercado de trabalho, estaríamos hesitantes em flexibilizar ainda mais a política, especialmente tendo em conta a informação limitada sobre a inflação devido à paralisação do governo”, disse o Dr. Collins numa conferência de banqueiros em Boston, acrescentando que as taxas de juro provavelmente precisariam permanecer inalteradas “por algum tempo”.
Os comentários invulgarmente francos do Dr. Collins, que votou a favor de ambos os cortes nas taxas da Fed em 2025, sinalizam um aprofundamento da divisão dentro do banco central dos EUA e uma falta de acordo sobre uma redução adicional dos custos dos empréstimos.
O presidente do Fed, Jerome Powell, alertou sobre esses desafios há duas semanas, depois que o Fed reduziu as taxas de juros para uma faixa de 3,75% a 4%. Ele disse que novos cortes nas taxas na reunião de política monetária de 9 e 10 de dezembro estavam “longe de ser certos”, especialmente se a falta de dados oficiais significasse menos visibilidade do verdadeiro estado da economia.
Após as observações do Dr. Collins e a orientação da Casa Branca em 12 de Novembro de que os dados oficiais sobre a inflação e o mercado de trabalho, ignorados pela paralisação do governo, seriam provavelmente incompletos mesmo se divulgados antes da reunião da Fed, os mercados financeiros recuaram das apostas firmes anteriores num outro corte de um quarto de ponto nas taxas directoras no próximo mês.
É provável que haja mais oposição na reunião de dezembro.
Independentemente do que ele decidir em dezembro, Powell provavelmente enfrentará mais do que apenas duas objeções ao corte das taxas de outubro, nas quais o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmidt, disse que o aumento da inflação se opõe a uma maior flexibilização, e o presidente do Fed, Stephen Milan, pediu um corte acentuado de 0,5 ponto percentual porque sentiu que a inflação estava caindo mais rápido do que o amplamente estimado.
Desde então, outros membros dos 12 decisores políticos da Fed que votam nas taxas de juro manifestaram cautela quanto a novos cortes nas taxas. Eles incluem o presidente do Fed de St. Louis, Alberto Moussallem, que reiterou sua crença em 13 de novembro de que a política monetária precisa “inclinar-se” para a inflação, e o vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, que disse que era especialmente prudente prosseguir lentamente, dadas as lacunas nos dados oficiais.
Se o FOMC decidir manter as taxas de juro inalteradas, existe a possibilidade de Christopher Waller e Michelle Bowman, outros directores da Fed nomeados pelo Presidente Trump que defenderam uma política de flexibilização, também expressarem a sua oposição a Milão.
Os indicadores económicos são inconclusivos
Os dados divulgados pelo sector privado e derivados da própria investigação da Fed desde Outubro poderão apoiar os argumentos de ambos os lados. A empresa de processamento de folhas de pagamento ADP anunciou em 11 de novembro que as empresas norte-americanas estão cortando mais de 11 mil empregos por semana até o final de outubro. Enquanto isso, a TLR Analytics afirma que seu índice de spread de imposto sobre vendas não levanta nenhum sinal de alerta econômico.
É difícil obter dados privados sobre a inflação, mas Thorsten Slok, economista-chefe da Apollo, estima que os preços de 55% dos itens que compõem o índice de preços ao consumidor dos EUA estão a subir a uma taxa superior a 3%. O Federal Reserve estabeleceu uma meta de inflação de 2%.
“É por isso que será difícil para o Fed cortar as taxas em dezembro”, escreveu Slock em 12 de novembro. Reuters
