Todos os olhos estavam voltados para a Nvidia quando a maior empresa do mundo divulgou seus últimos resultados.
Os investidores nervosos, já a recuperar da recente turbulência do mercado, estavam ansiosos por ver se a empresa de 4,5 biliões de dólares no centro do boom da IA conseguiria dar resultados.
Lucros melhores do que o esperado significariam que a festa do mercado de ações poderia continuar, mas resultados decepcionantes poderiam piorar – e levar a um sério declínio do mercado de ações.
Finalmente, a Nvidia chegou. Ela relatou receitas estimadas de US$ 57 bilhões (£ 44 bilhões) no terceiro trimestre, bem como uma previsão de receita de US$ 65 bilhões (£ 50 bilhões) para o trimestre.
Os investidores suspiraram de alívio com os fortes resultados da Nvidia – mas para muitos a questão sobre se a bolha da IA irá estourar ainda é ‘se não agora, então quando?’
O crescimento estratosférico da Nvidia e as expectativas extremamente elevadas depositadas nas ações de tecnologia dos EUA significam que ela poderá levar a um crash quando a decepção eventualmente chegar.
A Nvidia cresceu tanto que a empresa vale 50% mais do que a avaliação combinada das 100 empresas que compõem o FTSE 100, o principal índice do mercado de ações do Reino Unido.
E com tantos investidores do Reino Unido a deter fundos rastreadores que os tornam dependentes das fortunas de um mercado de ações global dominado por gigantes tecnológicos dos EUA, isso terá um sério impacto nas pensões e nos investimentos de milhões de britânicos.
O chefe da Nvidia, Jensen Huang, viu sua empresa se tornar a empresa mais valiosa do mundo
Os resultados da Nvidia em poucas palavras
Nvidia relata outro conjunto de resultados recordes Após o fechamento da Bolsa de Valores de Nova York.
Esperava-se que a gigante dos chips de computador de IA entregasse surpreendentes US$ 55 bilhões (£ 42 bilhões) em seus lucros do terceiro trimestre, um aumento de 56% em relação ao ano anterior.
Mas o mais importante é que Wall Street também estava a analisar as suas vendas projectadas para o próximo trimestre, que se esperava que fossem ainda mais altas – 62 mil milhões de dólares (48 mil milhões de libras).
Em resultados que agradaram ao público, a Nvidia disse que suas vendas dispararam para US$ 57 bilhões em apenas três meses no terceiro trimestre do ano – e crescerão para US$ 65 bilhões neste trimestre.
A receita do segmento de data center, que representa a maior parte da receita do designer de chips, chegou a US$ 51 bilhões.
O chefe da Nvidia, Jensen Huang, agradou analistas e investidores ao dizer que as vendas de seu principal chip Blackwell estavam “fora dos gráficos”. As ações saltaram imediatamente 4% nas negociações fora do horário comercial, o que pode ser altamente volátil.
Matt Britzman, analista sênior de ações da Hargreaves Lansdown, disse: “A Nvidia carrega o peso do mundo, mas, como a Atlas, permanece firme sob aquela alta montanha de expectativas. “Os resultados do terceiro trimestre geraram bons resultados e mais alguns.”
Como a Nvidia se tornou a empresa mais importante do mundo?
Então, como é que o relatório trimestral de lucros de uma empresa tecnológica, da qual poucas pessoas fora de Silicon Valley e de Wall Street tinham ouvido falar até recentemente, se tornou tão importante para o futuro dos mercados bolsistas globais e para o valor do seu fundo de pensões?
Para responder a essa pergunta você precisa entender o importante papel que a Nvidia – e seu presidente-executivo, Jensen Huang – desempenhou na revolução da IA.
A Nvidia é ideia de Huang, um graduado em engenharia elétrica nascido em Taiwan cujos pais o enviaram para os EUA quando criança – e de dois designers experientes de microchips, Chris Malachowski e Curtis Priem.
Ele fundou a empresa em 1993 em um restaurante Denny’s em San Jose, Califórnia.
Huang – que já trabalhou como lavador de pratos na Denny’s e ganhava US$ 2,65 por hora – desde então dirige a empresa e é agora uma das pessoas mais ricas do mundo, com um patrimônio líquido estimado em US$ 158 bilhões (£ 121 bilhões), de acordo com o último Bloomberg Billionaires Index.
O principal produto da Nvidia é sua unidade de processamento gráfico (GPU), uma pequena placa de circuito com um poderoso microchip em seu núcleo que pode lidar com cálculos complexos e tarefas repetitivas simultaneamente – e em um ritmo muito mais rápido que os rivais.
Originalmente concebidos para videojogos, estes processadores revelaram-se ideais para a chamada “quarta revolução industrial” anunciada pela IA.
Os chips da Nvidia fornecem vasto poder de computação em data centers físicos que armazenam e recuperam grandes quantidades de texto e vídeo da Internet, bem como de outras fontes, que são usadas para treinar chatbots e outros grandes modelos de linguagem.
Ao contrário de rivais como a Intel, a Nvidia não fabrica esses chips. Estes são contratados principalmente pela Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).
Mas o mais importante é que a Nvidia projeta não apenas o hardware – os microchips – mas também o software em que eles são executados.
Após testes bem-sucedidos de sua plataforma de software Coda, Huang envolveu-se totalmente com IA em 2013. Ele não olhou para trás desde então.
O surgimento sem precedentes do ChatGPT da OpenAI coloca ações da Nvidia em órbita
A Nvidia realmente evoluiu uma década depois, quando revelou que o ChatGPT – o chatbot inovador da OpenAI – era alimentado por seus chips mais sofisticados até então.
A notícia fez as ações da Nvidia despencarem, à medida que grandes empresas de tecnologia e startups de IA corriam para colocar as mãos em seus processadores. Para atender à demanda insaciável, a Nvidia lançou uma nova geração de chips de IA de ponta – codinome Blackwell – cada um com preço de mais de US$ 30.000.
A Nvidia pode cobrar muito porque conquistou o mercado de chips de IA. O seu quase monopólio transformou a empresa numa gigantesca máquina de fazer dinheiro e impulsionou um crescimento do preço das acções sem igual na história do mercado de acções.
Nos últimos cinco anos, as ações da Nvidia subiram 1.300%.
A Nvidia se torna a empresa mais rápida a atingir uma avaliação de US$ 1 trilhão a US$ 2 trilhões. Surpreendentemente, demorou apenas oito meses.
Então, quatro meses depois, em 18 de junho de 2024, a Nvidia ultrapassou a gigante da tecnologia Microsoft para se tornar a empresa mais valiosa do mundo.
E outro marco foi alcançado no mês passado, quando a avaliação do mercado de ações da Nvidia ultrapassou os 5 biliões de dólares (3,8 biliões de libras) – mais do que toda a produção anual da Alemanha, a terceira maior economia do mundo.
Por que os investidores têm medo do estouro da bolha da IA?
Tal como todas as novas tecnologias, os investidores são atraídos para a IA pelo potencial de custos de produção mais baixos – e maiores lucros – à medida que muitos empregos tradicionais de colarinho branco se tornam obsoletos devido à automação.
Mas as enormes quantias de dinheiro que estão agora a ser investidas na IA suscitaram preocupações de que nunca obterão retorno do seu investimento.
Uma série de acordos complexos recentes entre a Open AI, fabricante do ChatGPAT, e empresas como Nvidia, Microsoft e a gigante de software Oracle, no valor total de US$ 1,4 trilhão (£ 1,1 trilhão), causou espanto – embora a receita da Open AI seja de apenas US$ 13 bilhões.
Do Banco de Inglaterra ao Fundo Monetário Internacional, abundam os avisos de que o boom da IA poderá transformar-se numa recessão.
Jamie Dimon, o presidente do JPMorgan, o maior banco do mundo, acredita que parte do dinheiro que está a ser despejado no sector “provavelmente será desperdiçado”.
E Sundar Pichai, que dirige a Alphabet, dona do Google, acredita que se a bolha da IA estourar, ‘nenhuma empresa será capaz de sobreviver’.
Eles temem uma repetição do crash das pontocom que ocorreu há um quarto de século, quando a Internet ainda estava na sua infância.
Embora muitos dos gigantes da IA de hoje estejam obtendo enormes lucros – como acontecia em 2000, algumas empresas de tecnologia têm hoje avaliações no seu pico. Se não conseguirem satisfazer as expectativas de lucros elevados, as suas ações poderão cair significativamente.
A diferença é que hoje há muito mais riqueza vinculada a ações de tecnologia do que havia naquela época. Os chamados Magnificent 7 – Nvidia, Apple, Amazon, Microsoft, Meta, dona do Facebook, Alphabet e Tesla – representam mais de um terço do valor total do índice de referência S&P 500.
Entretanto, o mercado de ações dos EUA representa cerca de 70% do índice global MSCI.
Por outras palavras, quando os gigantes da tecnologia espirram, os mercados bolsistas globais congelam, reduzindo milhares de milhões o valor das pensões e dos investimentos.
Há preocupações de que a utilização generalizada de fundos negociados em bolsa (ETF), que acompanham os mercados para cima e para baixo, possa aumentar a pressão de venda se os investidores se apressarem a retirar o seu dinheiro e prolongarem a crise.
Como disse recentemente Rich Privorotsky, sócio do banco de investimento Goldman Sachs: “Há muitas coisas neste mercado que não crescem há algum tempo. Chegamos demasiado tarde para a reforma e a questão prende-se com a sua magnitude.
Grandes investidores estão deixando a Nvidia
Alguns acionistas da Nvidia já votaram. Dois grandes investidores em tecnologia – o conglomerado japonês SoftBank e o empresário americano Peter Thiel – venderam recentemente toda a sua participação na empresa.
E no início deste mês, Michael Burry – o investidor “big short” que antecipou um crash imobiliário nos EUA antes da crise financeira de 2008 – revelou que o seu fundo de cobertura tinha feito uma grande aposta em acções da Palantir, empresa de alta tecnologia, bem como na queda do preço das acções da Nvidia.
O momento destas medidas pode ter sido uma coincidência, mas não acalmou o nervosismo dos investidores quanto à iminência de um grande choque.
A Nvidia havia perdido quase US$ 600 bilhões (£ 460 bilhões) antes do anúncio dos lucros – cerca de 11% de seu valor – desde que o preço de suas ações atingiu o pico no final do mês passado. Outras ações de tecnologia tiveram resultados ainda piores, nomeadamente a Oracle, que caiu cerca de um quinto em relação ao seu máximo recente.
Crentes em IA
No entanto, por enquanto, os crentes na IA estão mantendo a fé.
Stephen Yiu, diretor de investimentos do Blue Whale Growth Fund, afirma que “nem todas as bolhas são iguais” e argumenta que “a IA já está produzindo resultados”.
Ele cita o exemplo da bolha pontocom, na qual houve a adopção em massa da Internet e dos telemóveis, mas também houve “muito atrito” porque “a tecnologia ainda estava na sua infância, dificultada por velocidades lentas de dados e aparelhos básicos”.
Compare isso, diz ele, com a rapidez com que o ChatGPT foi adotado, alcançando 800 milhões de usuários em apenas três anos, enquanto a Internet levou 13 anos para atingir o mesmo número.
O impacto tangível que a IA está a ter no nosso trabalho e na nossa vida pessoal já justifica as enormes somas de dinheiro investidas na tecnologia pelos gigantes da tecnologia, diz Yiu.
Mas é, no entanto, cauteloso: “Se a situação mudar para o outro lado e o investimento exceder o valor acrescentado da IA, poderá formar-se uma bolha”.
A bolha da IA se transformará em um crash?
Os resultados da Nvidia podem acalmar o nervosismo dos investidores, uma vez que o sentimento em relação às empresas e aos mercados atingiu novos máximos num mês febril em que os preços das ações recuperaram de grandes perdas e iniciaram uma correção.
Mas os resultados provavelmente alimentarão os medos, em vez de acalmá-los. Algumas empresas, como a Nvidia, continuam a ser largamente lucrativas, mas as expectativas dos investidores são altíssimas e chegará um momento em que não poderão ser satisfeitas.
A corrida para construir datacenters massivos e ávidos de energia nos EUA para atender ao boom da IA fez com que muitas empresas de tecnologia fossem apelidadas de ‘hiperscalers’ à medida que avançam rapidamente para construir capacidade.
Mas os críticos levantaram preocupações que vão desde a localização remota de alguns centros de dados, se será possível gerar eletricidade suficiente para alimentá-los, por quanto tempo os chips caros permanecerão na vanguarda e os acordos circulares entre empresas.
Um número crescente de investidores acredita que estamos numa bolha e aguardam nervosamente o evento que a irá rebentar – as ações tecnológicas entrarão em colapso e todo o mercado de ações cairá.
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