CINGAPURA – A sensibilidade das obrigações do governo de Singapura aos títulos do Tesouro dos EUA diminuiu, indicando que os investidores estão à procura de alternativas aos activos em dólares dos EUA.
Depois que a correlação caiu para perto de zero, os movimentos dos dois mercados tornaram-se quase independentes. Num contexto de preocupações sobre as finanças do governo dos EUA, a disciplina fiscal de Singapura torna as obrigações com notação AAA mais atractivas do que as obrigações dos EUA.
A dissociação é um bom presságio para as obrigações de Singapura com os títulos do Tesouro dos EUA, que são vulneráveis ao aumento da volatilidade, à medida que as preocupações sobre a independência da Reserva Federal ressurgem no período que antecede a nomeação de um novo presidente do banco central. As obrigações de Singapura também se destacam, à medida que os rendimentos do Japão para a Alemanha disparam devido a preocupações fiscais.
Ng Keng Siang, chefe de rendimento fixo da Ásia-Pacífico na State Street Investment Management, disse que os investidores poderiam “encontrar um porto seguro” nos títulos do governo de Singapura face à desdolarização. “Cingapura é um bastião de estabilidade”, disse ele.
Historicamente, contudo, os mercados obrigacionistas de Singapura e dos EUA têm estado estreitamente alinhados devido à falta de uma âncora de taxa de juro nos países asiáticos com políticas monetárias baseadas na taxa de câmbio. Esta ligação ruiu no final de 2025 devido à elevada procura por títulos de Singapura.
A correlação de 120 dias entre os títulos do governo de Singapura a 10 anos e os títulos da mesma data caiu para 0, de 0,40 no início de 2025. Esta correlação caiu para -0,07 no final de Novembro, a mais baixa desde 2015.
A forte procura mundial, que ajudou a quebrar esta correlação, impulsionou a liquidez interna e empurrou os custos dos empréstimos no mercado interbancário para perto dos seus níveis mais baixos em três anos. Os níveis de liquidez instantânea deverão continuar a apoiar o desempenho do rendimento fixo, uma vez que o índice Bloomberg de obrigações de Singapura ofereceu aos investidores baseados em dólares americanos retornos de quase 14% em 2025, o seu melhor desempenho desde 2002.
“Há um interesse crescente em títulos asiáticos em moeda local com grau de investimento de alta qualidade, à medida que os investidores procuram alternativas aos investimentos em dólares americanos”, disse Belinda Liao, gestora de carteira da Fidelity International.
“Os títulos do governo de Singapura manterão o seu estatuto de porto seguro e continuarão a atrair investimento estrangeiro”, disse ele. Bloomberg
