Mumbai – Desde companhias de seguros a joalharias e plataformas de comércio eletrónico, empresas indianas de todos os tipos estão a apressar-se para oferecer ações ao público em 2025, marcando um ano recorde para cotações. Investidores estrangeiros e nacionais estão a chegar e os banqueiros estão a trabalhar horas extraordinárias para fechar negócios.
O que foi notável não foi apenas o número de ofertas públicas iniciais, mas o grande volume de capital envolvido. Este é o maior total anual de sempre, com 22 mil milhões de dólares (28 mil milhões de dólares). Os banqueiros dizem que é improvável que 2026 seja outro ano recorde.
O boom de IPOs ocorre apesar de um ano relativamente sombrio para as bolsas de valores indianas, onde a atividade comercial ficou atrás de outros mercados emergentes.
Investidores estrangeiros venderam ações indianas depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, impôs altas taxas de importação sobre produtos indianos, devido ao que considerou uma relação comercial desequilibrada.
Isso não foi suficiente para impedir uma enxurrada de empresas indianas que abriram o capital, muitas das quais já se preparavam há algum tempo. Mais de 200 empresas receberam aprovação de listagem dos reguladores de valores mobiliários da Índia ou apresentaram prospectos para IPOs em 2025, o número mais alto em 27 anos, de acordo com o provedor de dados do mercado de capitais Prime Database.
Só em Setembro, 25 empresas foram cotadas nas principais bolsas de valores da Índia, o maior número num único mês desde 1997. Entre elas estava a Urban Company, uma plataforma de serviços domésticos cujo IPO de 216 milhões de dólares atraiu propostas por mais de 100 vezes o número de acções oferecidas. Pelo menos 38 empresas abriram o capital nos últimos três meses de 2025.
Entre as maiores listagens deste ano estavam a estreia de US$ 1,7 bilhão da Tata Capital, o braço de serviços financeiros do maior conglomerado indiano, Tata Group, e o IPO de US$ 1,3 bilhão do braço indiano da sul-coreana LG Electronics.
Os IPOs angariaram quase 43 mil milhões de dólares durante o período de dois anos que terminou em Dezembro de 2025, enquanto as negociações e colocações em bloco, que vendem acções directamente a investidores e instituições financeiras seleccionados de elevado património líquido, ultrapassaram os 100 mil milhões de dólares.
Mais serviços de grande escala também estão planejados. Entre as principais empresas que se preparam para abrir o capital estão a operadora sem fio Jio Platforms, a empresa de comércio eletrônico apoiada pelo Walmart Flipkart India e até mesmo a própria Bolsa de Valores Nacional da Índia. Empresas multinacionais, como a divisão indiana de engarrafamento da Coca-Cola, também se juntaram ao grupo.
Um mercado de ações vibrante oferece oportunidades para levantar capital a custos baixos. As empresas têm a oportunidade de alcançar valorizações elevadas nos seus IPOs, à medida que os investidores de retalho investem dinheiro em ações e empurram os preços para máximos históricos. Várias listagens recentes de mais de bilhões de dólares tiveram um bom desempenho, levando empresas maiores a considerar a abertura de capital.
Os fundadores de empresas indianas olham cada vez mais para os mercados públicos como a forma mais eficaz de vender as suas ações e construir riqueza. Muitas empresas já se abstiveram de negociar devido a preocupações com a redução da liquidez do mercado e com avaliações decepcionantes. Cada listagem bem-sucedida faz com que mais emissores avancem rapidamente com seus planos de IPO.
Dois campos estão a dominar o aumento: as empresas tradicionais de crescimento lento, como os construtores de infra-estruturas, e as empresas emergentes de rápido crescimento apoiadas por investidores globais que procuram exposição à nação mais populosa do mundo.
Os serviços financeiros lideraram a corrida aos IPOs em 2025, liderados por produtos de mil milhões de dólares, como a Tata Capital e o credor paralelo HDB Financial Services. Isto foi seguido por serviços ao consumidor, bens de capital e empresas automotivas. Estes quatro setores foram responsáveis por quase metade dos recursos captados em novas ofertas públicas em 2025.
As empresas multinacionais também estão fazendo fila para listar suas subsidiárias indianas. A empresa de consultoria global Rothschild & Company espera que pelo menos 10 empresas estrangeiras transfiram as suas operações indianas para Mumbai no próximo ano, devido ao aumento das avaliações e ao rápido crescimento económico do país.
À medida que os investidores estrangeiros se retiravam do mercado de IPO da Índia nos últimos anos, os compradores nacionais intervieram para preencher a lacuna. Atualmente representa cerca de 75% dos investimentos IPO, contra cerca de 57% em 2021. Os banqueiros indianos dizem que as mudanças estruturais estão a criar um mercado mais autossuficiente e consistente, menos dependente de fluxos de capital globais mais voláteis.
Os fundos mútuos e as companhias de seguros indianos impulsionaram grande parte da procura por novas vendas de ações. Os investimentos regulares de fundos mútuos geram uma média de cerca de 3 mil milhões de dólares por mês, com companhias de seguros, fundos de pensões, veículos de investimento alternativos e escritórios familiares contribuindo com um adicional de 1 a 2 mil milhões de dólares. No total, a Índia gera uma média de 5 mil milhões de dólares de novos fundos nacionais para ações todos os meses.
Outra força motriz é a ascensão dos investidores individuais. 35% das ações são alocadas no IPO e, com exceção de algumas emissões, essa parcela é consistentemente integralmente subscrita. Muitos investidores de retalho que antes favoreciam o imobiliário, o ouro e os depósitos fixos recorreram ao mercado de ações em busca de melhores retornos desde o bloqueio do coronavírus em 2020.
As receitas de negociação à vista (o valor total das ações compradas e vendidas em bolsas) diminuíram drasticamente, caindo de cerca de 15 mil milhões de dólares em 2024 para uma média de cerca de 12 mil milhões de dólares por dia em 2025.
Isto tem muito a ver com o facto de o abrandamento do crescimento dos lucros empresariais prejudicar as avaliações. Os IPOs proporcionaram aos investidores acesso a novas áreas da economia e a oportunidade de apoiar novos negócios que perturbam os intervenientes existentes.
Os investidores estrangeiros, em particular, estão a reduzir as suas participações em ações indianas, à medida que as tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, e as tensões comerciais mais amplas com os EUA obscurecem as perspetivas de lucros para muitas empresas locais. A participação estrangeira em empresas cotadas na Bolsa Nacional, a maior bolsa de valores do país, caiu para menos de 17%, o valor mais baixo em 15 anos.
No entanto, os fundos globais continuam interessados em IPOs indianos, especialmente em startups tecnológicas. Os sucessos recentes incluem a plataforma de comércio eletrónico Meesho, a Billionbrains Garage Ventures, empresa-mãe da maior corretora de descontos da Índia, Groww, e a Urban Co. De facto, nos últimos anos, algumas empresas elogiadas, como a empresa indiana de tecnologia financeira Paytm, têm enfrentado dificuldades após abrir o capital.
Apesar disso, as ações indianas estão no caminho certo para o seu décimo ano consecutivo de ganhos anuais, uma sequência que só foi superada pela subida de 12 anos do Nikkei Stock Average do Japão, há quase 40 anos. Mas a dinâmica arrefeceu e o mercado accionista está a ficar atrás dos seus principais pares globais em termos de retornos totais.
O verdadeiro teste será saber se todas as empresas recentemente cotadas conseguem manter o seu desempenho sob o intenso escrutínio que acompanha a cotação.
A taxa de crescimento dos lucros empresariais da Índia deverá situar-se na casa de um dígito até 2025, e mais de metade das cerca de 358 ações cotadas nos conselhos principal e júnior do país em 2025 já estão a ser negociadas abaixo do preço pedido, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
A maioria dos retardatários angariaram menos de 100 milhões de dólares, mas alguns grandes nomes como a Tata Capital e a HDB Financial Services, que angariaram pelo menos 1,5 mil milhões de dólares, mal estavam a negociar acima dos seus preços de IPO.
As empresas cotadas na Índia beneficiam de fortes valorizações, mas isto aumenta o risco de os lucros decepcionarem e levarem os investidores a abandonarem as acções.
Como tal, os futuros IPOs poderão ser mais seletivos, favorecendo empresas com fortes fluxos de caixa, modelos de negócios comprovados e preços razoáveis. A fabricante de scooters Ola Electric Mobility está soando o alarme. Desde então, a tão elogiada oferta pública da empresa em 2024 despencou em meio a perdas crescentes e defeitos de produtos.
A política internacional continua a ser o maior imprevisto. As ações indianas foram as primeiras entre os principais mercados do mundo a recuperar as perdas causadas pelas tarifas “recíprocas” de abril de Trump. No entanto, as ações indianas enfrentam atualmente uma perspetiva incerta, à medida que o governo indiano luta para chegar a um acordo comercial com os EUA. Bloomberg
