alma – A economia da Coreia do Sul contraiu-se no último trimestre de 2025 devido a um declínio acentuado na procura, destacando os desafios enfrentados pelas autoridades cujas opções políticas para impulsionar o crescimento são limitadas por uma taxa de câmbio volátil do won e pelo aumento dos riscos financeiros.
O Banco da Coreia (BOK) anunciou em 22 de janeiro que o produto interno bruto (PIB) nos três meses até dezembro diminuiu 0,3% em relação ao trimestre anterior.
Isso representou uma desaceleração acentuada em relação ao crescimento revisado de 1,3% do trimestre anterior e ficou abaixo da estimativa mediana da pesquisa da Bloomberg de crescimento de 0,2%.
A taxa de crescimento global para 2025 será de 1%, o nível mais baixo desde 2020, quando a economia se contraiu devido à pandemia do coronavírus.
Os dados sugerem que as forças que impulsionam o crescimento no início de 2025, como a política fiscal expansionista, as exportações líquidas e uma recuperação do consumo, enfraqueceram um pouco à medida que as autoridades procuram gerir os riscos associados a uma recuperação sustentada do mercado imobiliário, ao aumento da dívida das famílias e a um won fraco e sustentado.
A quarta maior economia da Ásia tem-se debatido com a fraca procura, a turbulência no mercado imobiliário e as consequências da declaração de lei marcial do antigo Presidente Yoon Seok-yeol, que mergulhou o país numa turbulência política.
As exportações líquidas no quarto trimestre de 2025 caíram 2,1% em relação ao trimestre anterior, revertendo o aumento de 2,1% nos três meses até setembro. Os resultados trimestrais provavelmente mostram o efeito do ajuste dos dados aos números reais, e a depreciação do won durante o período pode ter inflacionado os custos agregados de importação.
Ainda assim, os números realçam uma recuperação desigual, com os sectores orientados para a exportação relacionados com os semicondutores a continuarem a apresentar um desempenho superior ao das pequenas e médias empresas, reflectindo sinais de crescimento em forma de K, à medida que as indústrias da construção e as famílias sensíveis às taxas de juro lutam para recuperar o equilíbrio.
Esta tendência suscitou preocupações de que os principais números do crescimento pudessem ocultar desequilíbrios estruturais mais profundos.
Nos mercados financeiros, esta divergência está a tornar-se cada vez mais óbvia. Depois de subir 76% em 2025, o índice de referência Kospi da Coreia do Sul subiu em quase todas as sessões de 2026 até agora, ultrapassando brevemente o longo e simbólico nível de 5.000 em 22 de janeiro, um marco há muito defendido pelo presidente Lee Jae-myung.
Durante a sua campanha presidencial, Lee colocou a reforma do mercado de capitais no centro do estímulo ao crescimento e comprometeu-se a praticamente duplicar o nível do Kospi.
A subida da bolsa reflecte-se no mercado imobiliário, especialmente no mercado imobiliário de luxo da capital.
De acordo com o Korea Real Estate Board, os preços dos apartamentos em Seul continuaram a subir durante 50 semanas consecutivas a partir de 12 de Janeiro, apesar dos repetidos esforços do governo para arrefecer o mercado.
O aumento tornou os decisores políticos cautelosos quanto à flexibilização da política, temendo que isso pudesse aumentar os níveis de endividamento das famílias e aumentar o risco de instabilidade financeira.
O won caiu mais de 8% desde o final de Junho devido a saídas de capital, diferenciais de taxas de juro globais e incerteza sobre a política comercial. As autoridades alertaram que uma maior depreciação da moeda poderia agravar a instabilidade financeira e acelerar a inflação.
O governo sul-coreano já indicou que pode adiar o cumprimento do seu compromisso de investir até 20 mil milhões de dólares (25,69 mil milhões de dólares) nos Estados Unidos em 2026, à luz das pressões cambiais, disseram as pessoas.
Apesar do aumento dos preços das ações, os lucros ainda estão concentrados num número limitado de ações lideradas pelos gigantes dos semicondutores Samsung Electronics e SK Hynix. As exportações seguiram um padrão semelhante, com as remessas de semicondutores a aumentarem cerca de 22%, enquanto a maioria dos outros sectores, como o automóvel e o aço, estagnaram.
Esta concentração aumenta a exposição da Coreia do Sul às mudanças na política comercial e industrial dos EUA, dirigidas diretamente à indústria de semicondutores.
O secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, alertou que os fabricantes de chips de memória coreanos e taiwaneses poderão enfrentar tarifas de até 100%, a menos que se comprometam a expandir a produção no continente dos EUA.
A Casa Branca disse que o presidente Donald Trump poderá anunciar em breve novas tarifas e programas de compensação associados para criar incentivos à produção nacional.
O governo continua optimista, prevendo um crescimento de 2% em 2026 devido ao forte consumo e às exportações sólidas.
As autoridades comprometeram-se a manter uma supervisão rigorosa da dívida das famílias, a considerar a criação de um regulador imobiliário dedicado e a expandir totalmente o comércio de divisas terrestres para 24 horas por dia, como parte de esforços mais amplos para atrair capital estrangeiro e aumentar a produtividade.
Até agora, a Coreia do Sul entra no novo ano com um crescimento sustentado, apoiado pelas exportações de semicondutores e pelos mercados de activos, e cada vez mais frágil, mas limitado por uma moeda fraca, limitações políticas e riscos crescentes da política comercial externa, deixando poucas alavancas fáceis se a dinâmica enfraquecer ainda mais. Bloomberg
