1. Agentes de IA removem todo o ‘atrito’ na economia
O cenário começa com os agentes de IA passando por um “aumento de capacidade”. Isso já aconteceu. Citrini refere-se aos Cloud Codes da Anthropic e ao Codex da OpenAI, que impressionaram os usuários com seu desempenho nos últimos meses.
Os agentes invadem empresas de software como serviço, como Monday.com, Zapier e Asana, porque oferecem às empresas uma maneira barata de realizar tarefas internamente, por exemplo, gerenciar bancos de dados e organizar fluxos de trabalho. Isto força empresas como a Oracle, que dependem de contratos de longo prazo com clientes, a participarem numa “corrida para o fundo do poço” em termos de preços.
Enquanto isso, os agentes de IA causam estragos em outros lugares. Este cenário imagina que cada consumidor decida utilizar seu próprio agente pessoal para realizar transações e negócios. Isto deixa completamente de lado as empresas que monetizam os “atritos” na economia, como as agências de viagens e imobiliárias que actuam como intermediários em processos como a reserva de férias ou a compra de propriedades.
Em vez de usar o DoorDash, os desenvolvedores – e os cidadãos – codificam seus próprios aplicativos de entrega de comida, os quais competem, fragmentam o mercado e destroem as margens dos negócios legados. O Uber e outros aplicativos de compartilhamento de viagens também estão fora do mercado. Em vez de usar Visa e MasterCard, os agentes de IA decidem realizar todos os negócios em criptomoedas, pois os custos de transação são mais baratos. Isso afeta os provedores de pagamento tradicionais.
Para Citrini, este é um ponto final lógico para agentes incansáveis de IA que têm tempo e capacidade para otimizar tudo. “A fidelidade habitual aos aplicativos, toda a base do modelo de negócios, simplesmente não existia para uma máquina”, escreve.
No mundo real, esse cenário fez com que as ações da Uber, DoorDash, MasterCard e American Express caíssem esta semana.
2. desemprego em massa de colarinho branco
As narrativas tradicionais sobre o progresso imaginam que as tecnologias mais recentes criam novos empregos enquanto destroem outros. Este não é o caso da IA.
Citrini escreve: “A IA é agora uma inteligência geral que melhora as tarefas que os humanos irão executar novamente. Os codificadores deslocados não podem simplesmente passar para o” gerenciamento de IA “porque a IA já é capaz disso.”
Em vez disso, os trabalhadores de colarinho branco são redistribuídos em massa para empregos instáveis, na economia gig – o autor descreve um amigo imaginário seu, despedido da Salesforce, que conduz para a Uber. Isso leva a uma redução nos salários na área. Enquanto isso, as demissões reduzem os gastos do consumidor. As empresas que enfrentam uma procura fraca decidem investir mais em IA e não em trabalhadores.
“É um ciclo de feedback sem interrupções naturais”, escreve Citrini. As consequências são de grande alcance quando as carteiras dos 10% dos trabalhadores americanos, que representam 50% dos gastos dos consumidores, são subitamente fechadas.
3. Ondulações na economia mais ampla
O cenário imagina que as perdas de empregos e os despejos em empresas de software se repercutirão em mercados mais amplos de duas maneiras: através de incumprimentos de empréstimos privados e da crise hipotecária.
As empresas de crédito privadas, ou mutuantes que não são bancos, estiveram envolvidas na reestruturação de muitas empresas de software nos últimos anos, concedendo empréstimos com base nas receitas anuais projectadas dessas empresas no futuro. Citrini dá o exemplo de como Hellman & Friedman e Permira, uma gestora de ativos, fecharam o capital de uma empresa de software chamada Zendesk por 10,2 mil milhões de dólares (7,6 mil milhões de libras) em 2022. A aquisição incluiu dívidas estruturadas em torno do pressuposto de que as receitas da Zendesk seriam estáveis.
Depois dos agentes de IA, essa suposição não é mais válida.
Isto leva à “maior inadimplência de software de crédito privado” da história. Isto deveria ser incluído no software, escreve Citrini, mas não está, porque o capital nos balanços dos gestores de activos consiste em apólices de seguro de vida e “nas poupanças das famílias americanas”.
Os reguladores rebaixaram a classificação desta dívida de software, o que contribui para a crise de 2027.
Enquanto isso, há uma crise hipotecária. Os trabalhadores de colarinho branco já não têm empregos de colarinho branco e não conseguem pagar os seus empréstimos à habitação. Citrini escreve: “As pessoas pediram empréstimos contra um futuro no qual não podiam mais acreditar”.
4. espiral descendente
Tudo isso torna o ciclo de feedback negativo ainda pior.
O ciclo de primeira ordem é que as empresas estão a despedir funcionários, o que enfraquece a procura e os gastos dos consumidores, resultando em empresas a investir mais em IA e a despedir mais funcionários.
A espiral de segunda ordem é que a turbulência no crédito privado e as preocupações com as hipotecas significam que os mercados se apertaram e que a confiança dos consumidores foi abalada, levando a mais despedimentos e mais perdas hipotecárias. “Um reforça o outro”, escreve Citrini.
Não existem instrumentos de política fiscal para resolver esta questão, porque a crise que está a ocorrer na economia real – perda de empregos e supressão de salários e despesas – não é o resultado de condições financeiras restritivas que os bancos centrais podem resolver, mas sim o resultado do investimento na IA, que torna a “inteligência humana menos escassa e menos valiosa”.
O resultado é uma quebra impulsionada pelos mercados hipotecários no final de 2027. Isto elimina 57% do S&P.
5. Captura do Vale do Silício e do PIB Fantasma
Citrini imagina que esta crise lançará os governos numa crise que não conseguirão gerir.
“O sistema não foi concebido para este tipo de crise. A base de receitas do governo federal é essencialmente um imposto sobre o tempo humano. As pessoas trabalham, as empresas pagam-lhes, o governo fica com uma parte”, escreve.
“O governo precisa de transferir mais dinheiro para as famílias precisamente no momento em que lhes arrecada menos dinheiro em impostos.”
No entanto, as empresas de IA estão indo bem. Os grandes players de tecnologia que constroem e vendem modelos de IA estão ganhando muito. Dado que as suas empresas detêm grandes quotas de mercado, a economia parece óptima no papel.
Citrini tem um termo para isso: PIB fantasma, ou seja, “produção que aparece nas contas nacionais mas nunca circula pela economia real”.
O tecido social ruiu e o movimento Occupy Wall Street fechou os escritórios das empresas de IA durante várias semanas.
O cenário de Citrini termina com um aviso: “Esta é a primeira vez na história que os activos mais produtivos da economia criaram menos, e não mais, empregos.
O impacto do cenário Citrino surpreendeu alguns comentadores, incluindo especialistas, que afirmam que as ferramentas de IA ainda não são capazes de o implementar. Stephen Innes, sócio-gerente da SPI Asset Management, diz que as ideias de IA se tornaram impulsionadoras do mercado.
“Vimos este mercado suportar guerras, inflação persistente, choques bancários e teatro tarifário, mas uma ideia do Substack amplamente divulgada é suficiente para o derrubar”, disse ele.
