Os políticos odeiam ser chatos, mas Raquel Reeves Ficarei feliz se a previsão da Primavera de terça-feira for aceite pelos eleitores e pelos mercados financeiros como tranquilizadoramente monótona.
depois Resultado desastroso da eleição suplementar de Gorton e Denton do Partido TrabalhistaJuntamente com o Primeiro-Ministro, o futuro do Chanceler também está em perigo, uma vez que os deputados da base estão preocupados com as perspectivas eleitorais do partido.
Como disse Mujtaba Rahman, da consultora Eurasia Group, na sexta-feira: “Tal como (Keir) Starmer, a chanceler também está a lutar pela sua vida política” – seja porque o próprio primeiro-ministro cai, ou opta por transferir a sua chanceler na remodelação reiniciada.
Diante desse cenário, Reeves espera mostrar calma e competência na próxima semana, após 18 meses de turbulência.
Ele e o primeiro-ministro assumiram o governo em julho de 2024 para restaurar um sentimento de estabilidade, após uma série de administrações conservadoras caóticas. Ele esperava que uma maioria parlamentar segura e o pragmatismo tranquilizassem os investidores e desencadeassem um renascimento económico.
No entanto, cada momento em que Reeves esteve sob os holofotes desde então gerou drama e controvérsia. Poucas semanas depois de chegar ao poder, Ele cortou o subsídio de combustível de inverno Para pensionistas do Reino Unido. Seu primeiro orçamento aumentou então o seguro nacional em £ 25 bilhões; Os cortes na assistência social foram frustrados na declaração da primavera do ano passado – e uma segunda rodada de aumentos de impostos começou em novembro passado.
Muitas destas decisões importantes tomadas no Tesouro tiveram de ser revertidas posteriormente.
Por outro lado, espera-se que a próxima semana – e a equipa de Reeves pretende – seja um não-evento. Ela enfatiza repetidamente que “não haverá anúncios políticos” e que resistirá à tentação favorita dos seus antecessores, de tirar um coelho político da cartola no último minuto. “A era dos coelhos acabou”, disse uma fonte do Tesouro.
O Chanceler planeja estar na caixa de despacho da Câmara dos Comuns por menos de meia hora. Ela acolherá com satisfação as últimas previsões do Gabinete independente de Responsabilidade Orçamental (OBR), que destacarão o progresso no custo de vida. Redução da fatura energética doméstica a partir de abrilE insiste que o Partido Trabalhista tem o “plano certo” para consertar a economia.
O orçamento do outono passado colocou Reeves no caminho certo para cumprir as regras fiscais e de gastos auto-impostas, com uma enorme margem de erro de 22 mil milhões de libras, conhecida como a sua “margem livre”.
Nos três meses desde então, pouca coisa mudou para inviabilizar essas previsões. houve pouco crescimento econômico Mais fraco do que o esperado no último trimestre de 2025; Mas o rendimento das obrigações governamentais, ou gilts – na verdade, a taxa de juro – caiu devido a mais cortes nas taxas de juro por parte do Banco de Inglaterra, tornando mais barato para o Tesouro financiar a dívida do país.
Como diz Andrew Wishart, economista sénior do Reino Unido na Berenberg: “Dadas as recentes alterações nas taxas de juro e os números de empréstimos mensais a entrar no bom caminho, penso que haverá bastante margem de manobra, como havia antes, e eles serão capazes de manter a situação aborrecida”.
Últimos dados das finanças públicas revelados Superávit acima do esperado em janeiroComo salienta Wishart, isto é em parte o resultado dos enormes aumentos de impostos de Reeves, incluindo um aumento nas contribuições dos empregadores para a Segurança Social, que foram responsabilizadas por exacerbar o recente aumento do desemprego.
“Todos planeámos um aumento do imposto sobre a Segurança Social, mas o que está realmente a fazer é gerar mais receitas e reduzir o défice”, diz Wishart. “Era uma maldição, agora é uma bênção.”
O OBR terá de incluir os 3,5 mil milhões de libras adicionais que o Tesouro prometeu recentemente ao Departamento de Educação para apoiar crianças com necessidades educativas especiais. Terá também de ter em conta o custo das mudanças políticas pós-orçamentais no imposto sobre heranças e nas taxas comerciais para os agricultores.
E os vigilantes devem considerar o facto de que a migração líquida deverá ser significativamente inferior em Novembro do que o previsto, prejudicando potencialmente as finanças públicas.
Mas desde então não houve qualquer actualização formal dos dados do Gabinete de Estatísticas Nacionais nos quais baseia as suas estimativas. E o OBR pode estar relutante em tomar uma decisão sobre esta espinhosa questão de previsão enquanto não tiver um diretor permanente. Richard Hughes renunciouDepois de divulgar inadvertidamente suas previsões orçamentárias antecipadamente.
“A maior decisão que o OBR terá de tomar é provavelmente sobre a migração”, afirma Ruth Curtis, executiva-chefe do grupo de reflexão da Resolution Foundation. “Minha expectativa central é que eles não mudem de lugar e esperem pelo outono.”
Reeves anunciou em Novembro que o órgão de fiscalização não o avaliaria formalmente em relação às suas regras fiscais e deixaria essa tarefa para o orçamento do Outono – se ele ainda estiver em funções para o anunciar. Mas de qualquer forma, o quadro geral mudou um pouco desde novembro.
Com os planos fiscais e de despesas actualmente em curso, Reeves e a sua equipa também acreditam que há motivos modestos para optimismo quanto às perspectivas económicas do Reino Unido.
O cenário global continua sombrio, sendo a decisão do Supremo Tribunal contra as tarifas de Donald Trump a mais recente causa de volatilidade. Mas o impacto na procura global tem sido até agora mais modesto do que o esperado – compensado, em certa medida, por um aumento no investimento em IA.
Internamente, o Banco de Inglaterra cortou as taxas de juro em Dezembro E pronto para fazer isso de novo; Pesquisas empresariais recentes foram realizadas relativamente animado; vendas no varejo pulou em janeiro E a inflação está diminuindo.
A esperança é que os baixos custos dos empréstimos e a perspectiva de um período de estabilidade política ajudem a reavivar o que John Maynard Keynes chama de “espírito animal” da economia, a incentivar as empresas e os consumidores a gastar e a impulsionar o crescimento económico.
Ben Zaranko, diretor associado do Instituto de Estudos Fiscais, diz que, ao prometer planos de gastos extremamente apertados no final do Parlamento, Reeves pode ter ajudado a desarmar a bomba-relógio fiscal que ele próprio armou para si mesmo.
“Se as taxas de juro descerem este ano como se espera, a inflação voltar à meta, as receitas fiscais continuarem a crescer surpreendentemente bem, isso não resolverá todos os problemas, mas certamente poderá aliviar”, diz ele.
Sua equipe diz que o tom de Reeves na terça-feira será: “Confiante, mas não complacente”. Ela está ocupada trabalhando num importante “discurso de crescimento” que pretende fazer no final de março, no qual Reeves enfatizará a estratégia de crescimento do Partido Trabalhista e o que ela chama de “securonomia”.
Esta abordagem envolve alterações às regras fiscais por parte do Chanceler, permitindo significativamente mais investimento público, maior intervenção estatal em sectores industriais chave, como o aço, e fortalecendo os direitos dos trabalhadores.
Nesse discurso, espera-se também que ele prometa medidas sobre o aumento do desemprego juvenil, destaque mudanças no sistema de planeamento e aumente a capacidade da IA para aumentar a produtividade e criar empregos.
Reeves e a sua equipa acreditam que, após um período de reviravoltas tumultuosas, algumas das decisões que tomaram estão agora lentamente a começar a dar frutos, colocando a economia numa trajetória mais estável. Eles também debaterão – como fizeram sob Andy Burnham Fez seu discurso antes da conferência trabalhista do ano passado – Que ignorar a cautela de Reeves levaria ao caos nos mercados de títulos dourados e o governo teria de pagar o preço.
Mas enquanto os deputados trabalhistas e os estrategistas do 10º lugar digerem os resultados das eleições suplementares de quinta-feira, não é claro se as previsões deliberadamente sombrias da primavera da próxima semana marcarão o início do fim do mandato de Reeves no 11º lugar, mesmo que o boom económico nascente continue.
