Os títulos do governo chinês estão preparados para o seu melhor ano numa década, com gestores de fundos e estrategistas locais prevendo mais ganhos para 2025.
Prevêem-se que obtenham um retorno total de 9% em 2024, o mais elevado desde 2014, conforme medido por um índice Bloomberg que exclui movimentos cambiais. Os rendimentos do país a 10 anos caíram 84 pontos base desde Janeiro, caindo para 1,71% em 26 de Dezembro.
Os títulos chineses superaram os principais pares globais em 2024 à medida que a fraqueza económica prolongada e um abrandamento nos gastos dos consumidores impulsionam as apostas por mais flexibilização monetária. A Tianfeng Securities, a Zheshang Securities e o Standard Chartered Bank preveem que os rendimentos de 10 anos cairão para 1,5% – 1,6% até o final de 2025.
“Há muitas incertezas para a economia no próximo ano, com muito pendente sobre o desenvolvimento de conflitos comerciais e a força do dólar”, disse o diretor de investimentos em renda fixa, Zhang Liling, da Bosera Fund Management, que supervisiona 29,7 bilhões de yuans (US$ 5,53 bilhões). de ativos.
A recuperação perdeu um pouco de força esta semana devido às preocupações com um aumento na emissão de dívida. Os legisladores da China planejam vender um recorde de 3 trilhões de yuans em títulos especiais do tesouro em 2025, acima dos 1 trilhão de yuans em 2024de acordo com um relatório da Reuters. Além disso, o Ministério das Finanças também reafirmou o seu compromisso de expandir o rácio do défice fiscal e aumentar a despesa.
Ainda assim, a história mostra que o mercado obrigacionista local irá provavelmente absorver o aumento da oferta, especialmente se o Banco Popular da China mantiver a sua postura acomodatícia e o crescimento económico permanecer moderado.
“Ainda estamos otimistas em relação aos títulos no próximo ano”, dada a perspectiva de cortes nas taxas, disse Zhu Zhengxing, que administra 74,5 bilhões de yuans na Fullgoal Fund Management. Os receios iniciais de uma maior oferta neste trimestre dificilmente afetaram o sentimento do mercado, uma vez que a procura continuou a aumentar, acrescentou.
O impacto do aumento da oferta de dívida pode ter um impacto mais pronunciado na forma da curva de rendimentos do que na direcção geral dos rendimentos. Zhang, do Bosera Fund, disse que prefere notas de prazo mais curto e médio para o próximo ano, acrescentando que a desvantagem para os rendimentos de longo prazo é limitada devido à emissão mais pesada.
Apesar dos rendimentos mais baixos, os títulos chineses ainda oferecem valor como um ativo seguro, disse ele. “Muito poucos activos oferecem a certeza de não perder dinheiro num ambiente deflacionário.” BLOOMBERG
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