CINGAPURA – O CEO cessante do DBS Bank, Piyush Gupta, espera que os EUA continuem a ser um motor de crescimento global, mas alerta para três potenciais obstáculos que poderão levar a uma correção do mercado.
Gupta, que ingressou no banco de Cingapura em 2009 vindo do Citibank, passará as rédeas para a Sra. Tan Su Shan, o chefe do setor bancário institucional do grupo, na assembleia geral anual do DBS em 28 de março.
Durante o seu mandato, o DBS iniciou a sua transformação digital, uma jornada que impulsionou os lucros do banco e, eventualmente, o seu valor de mercado para além dos 120 mil milhões de dólares – um feito sem rival aqui.
Gupta fez seu último discurso de abertura em 13 de janeiro no DBS Private Bank Market Outlook para o primeiro trimestre de 2025.
Ele disse: “A maior fonte de força na economia global vem dos EUA. As vendas no varejo têm se mantido firmes… A inflação está alta, mas os dados da folha de pagamento são altos e empregos estão sendo criados.”
Ele calculou que o caso básico de assumir um pouso suave ainda está praticamente intacto. Uma aterragem suave significaria que a Reserva Federal dos EUA cumpriu a difícil tarefa de controlar a inflação sem desencadear uma recessão.
Embora o mercado não presuma agora que não haja mais cortes nas taxas de juro por parte da Fed, Gupta espera ver “pelo menos alguns cortes nas taxas”.
As incertezas relacionadas com a política dos EUA são grandes. Se a administração do presidente eleito, Donald Trump, implementar tarifas específicas e uma modesta flexibilização fiscal, o impacto global poderá proporcionar um vento favorável ao crescimento dos EUA. Se assim for, faz sentido que os investidores comprem ações dos EUA, mesmo que sejam caras, à medida que os lucros estão a surgir, acrescentou Gupta.
Mas os riscos de cauda não podem ser ignorados, disse ele.
Uma delas é a instabilidade potencial nos mercados financeiros.
Nos EUA, a inadimplência nos empréstimos ao consumidor aumentou.
A dívida total das famílias nos EUA aumentou em 147 mil milhões de dólares (201 mil milhões de dólares) desde o segundo trimestre de 2024, para um máximo recorde de 17,94 biliões de dólares. trimestre seguintemostraram dados do Federal Reserve Bank de Nova York. As hipotecas representaram 70% dos 17,94 biliões de dólares. As taxas de inadimplência em cartões de crédito e empréstimos para automóveis também aumentaram acentuadamente.
“O free float e a disponibilidade de dólares americanos é começando a encolher”, disse Gupta.
Um dólar americano mais forte significa obstáculos para a maioria dos mercados emergentes, uma vez que enfrentam um custo crescente da dívida externa paga em dólares.
“Juntando tudo isto – inadimplência no sistema, avaliações elevadas, liquidez mais restrita, menos dólares no sistema… não é impossível ver algumas correções de mercado”, disse Gupta.
Acrescentou que esta instabilidade nos mercados financeiros poderá repercutir-se na economia em geral, alimentando a incerteza e a insegurança.
Existem também riscos associados a políticas comerciais mais extremas que atingem os mercados emergentes e a Ásia orientada para as exportações. O crescimento mais lento nestas regiões terá impacto nos EUA, disse Gupta.
A dívida do governo dos EUA em relação ao produto interno bruto (PIB), em torno de 120 por cento, está criando ansiedade, acrescentou. O custo da dívida poderá prejudicar os mercados.
“Portanto, acho que os EUA deveriam ter um bom desempenho geral, mas ainda vejo muita instabilidade, muita volatilidade”, disse Gupta.
Os investidores poderão querer ser um pouco defensivos e diversificar a sua carteira para além dos EUA e para os mercados emergentes e o ouro.
Perspectiva da Ásia
Relativamente à China, Gupta observou que foram tomadas muitas medidas políticas para impulsionar o crescimento, mas o continente enfrenta um desafio fundamental – a falta de confiança do mercado.
“Como consequência, eles estão achando muito difícil virar o navio”, disse ele.
Embora alguns setores na China possam registar uma melhoria, outros, como o mercado de veículos elétricos, onde existem mais de 100 fabricantes de veículos elétricos, poderão registar alguma destruição de valor.
Espera-se que o crescimento na Índia desacelere para 6% a 6,5% no ano fiscal que termina em março de 2025, abaixo do crescimento de 8,2% no ano anterior.
As perspectivas para o Sudeste Asiático são mistas, com Singapura a testemunhar um crescimento generalizado. O Ministério do Comércio e Indústria prevê que o crescimento real do PIB do país variará entre 1% e 3% em 2025, abaixo dos 4% em 2024.
A Malásia deverá permanecer forte, com os analistas a projectarem um crescimento do PIB de pelo menos 5%, impulsionado por investimentos estrangeiros.
As perspectivas para a Indonésia são incertas, embora o crescimento a longo prazo esteja projectado em cerca de 5 por cento, disse Gupta.
O diretor de investimentos do DBS, Hou Wey Fook, disse que a principal estratégia de barra do banco retornou 15,6% no ano em 4 de dezembro de 2024.
O banco continua a classificar as ações dos EUA e as ações de tecnologia como “sobreponderadas”, devido à posição pró-negócios de Trump e à crescente adoção da inteligência artificial.
Hou também defende o “excesso de peso” no rendimento fixo, uma vez que proporciona protecção contra perdas caso as tensões comerciais aumentem.
Ele sugeriu manter alguns ativos, como ouro e fundos de hedge, para aumentar a resiliência geral de uma carteira.
- Angela Tan é correspondente sênior da mesa de negócios do The Straits Times.
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