SEUL – A batalha pelo controlo da maior refinaria de zinco do mundo entre as suas duas famílias fundadoras enfrenta um prazo crítico que poderá marcar o início do fim de uma rivalidade multibilionária.
A luta pelo poder sobre a Korea Zinc – fundada por dois amigos que fugiram da Coreia do Norte e ainda controlada pelas famílias Choi e Chang – ganhou as manchetes.
Os acionistas têm até o final de 14 de outubro para decidir se aceitam uma oferta de aquisição duas vezes adoçada de 830.000 won (S$ 800) por ação de um consórcio formado por seu maior acionista – a Young Poong Corp da família Chang – e MBK Partners, uma das maiores empresas de private equity do Norte da Ásia. Os dois disseram na semana passada que não haveria mais aumentos de preços.
No papel, isso deixa uma oferta rival à frente – uma recompra lançada pelo presidente Choi Yun-beom. A sua aposta de 890 mil won por peça, apoiada pela empresa de aquisições Bain Capital, é pouco mais de 7% superior, avaliando a empresa em 18,4 biliões de won. No entanto, as ações foram negociadas bem abaixo desse nível, indicando o ceticismo contínuo entre os investidores.
O fim do jogo aqui terá efeitos em cascata muito além da Coreia do Sul. A empresa controla cerca de 12% da produção de zinco refinado fora da China, o que a torna um interveniente-chave nos esforços para diversificar o fornecimento de metais de transição energética. O zinco é usado para galvanizar aço e como revestimento para evitar ferrugem em painéis solares e turbinas eólicas, e o metal também é uma alternativa ao lítio para baterias.
E embora as amargas disputas públicas entre conglomerados controlados por famílias, ou chaebols, sejam um fenómeno recorrente na Coreia do Sul e sejam tema de dramas televisivos populares, poucas envolvem grandes empresas de capital privado.
“A MBK está perseguindo essas empresas controladas por famílias que estão expostas ao risco de brigas de gestão, o que as mantém alertas”, disse Park Ju-gun, chefe da empresa de pesquisa corporativa Leaders Index em Seul. “É um jogo de soma zero, mas Choi está claramente mais desesperado porque sua derrota significaria o fim de tudo para ele.”
A saga gira em torno de divergências sobre a direção da empresa e o papel que ela pode desempenhar na transição energética global, que deixaram Choi, da Korea Zinc, neto de um dos fundadores, e Young Poong, controlado pela facção rival, em desajustados.
Uma disputa de longa data, a luta das famílias fundadoras tornou-se pública em Setembro com a candidatura apoiada pela MBK. Cronometrado pouco antes do feriado de Ação de Graças sul-coreano, o objetivo era pegar a família Choi de surpresa. Seguiram-se ofertas de retaliação, levando as ações a recordes sucessivos.
A agência financeira sul-coreana interveio na semana passada, chamando a luta de “superaquecida” e ameaçando punir qualquer pessoa que se envolva em práticas comerciais desleais para influenciar o preço das ações.
A MBK, fundada por um ex-banqueiro educado nos EUA e negociador do Carlyle Group, o bilionário Michael Kim ByungJu, disse que quer melhorar a governança corporativa da Korea Zinc.
Durante mais de sete décadas, os Chois e os Changs transformaram discretamente a sua holding Young Poong num enorme conglomerado. Mas as suas diferenças aumentaram quando Choi, 49 anos, se tornou presidente em 2022 e anunciou planos para apostar o futuro da empresa na transição verde.
Choi pretende diversificar a Korea Zinc, afastando-a do seu negócio de refinação de metais não ferrosos, que já existe há décadas, investindo na economia verde, enquanto a facção rival deseja manter fortes dividendos.
Para cumprir o seu objetivo, Choi assinou uma série de acordos com conglomerados sul-coreanos, incluindo o Hyundai Motor Group, unidades do Hanwha Group, LG Chem e o comerciante de mercadorias Trafigura Group, emitindo novas ações e angariando fundos.
A família Chang viu a tentativa do Sr. Choi como uma forma de aumentar a sua influência, trazendo investidores “amigáveis” e atraindo a MBK. BLOOMBERG
