Nova York – o governo Trump está aumentando seu ataque à Universidade de Harvard e instituições de ensino superior, ameaçando o segmento mais seguro do mercado de títulos corporativos dos EUA.
Harvard, que tem mais de US $ 4 bilhões (US $ 5,25 bilhões) em dívida tributável em circulação, e outras escolas de prestígio compõem a maior parte dos mutuários no índice de títulos corporativos com melhor classificação, juntando-se à gigante da tecnologia Microsoft e da empresa farmacêutica multinacional Johnson & Johnson.
Enquanto as faculdades dos EUA normalmente emprestam no mercado municipal isento de impostos, as escolas recorreram ao espaço corporativo para dinheiro rápido e flexível quando as taxas de juros caíram.
Com doações e legados maciços que abrangem séculos, sua dívida tem sido historicamente considerada o mais próximo possível de riscos e melhor classificado do que o governo dos EUA.
Mas essa suposição está sob ataque.
Em 14 de abril, o governo Trump disse que interromperia mais de US $ 2 bilhões em subsídios de vários anos a Harvard e está revisando bilhões a mais depois que a escola rejeitou suas demandas.
As universidades de Columbia, Princeton, Northwestern e Cornell também tiveram fundos federais congelados.
Mesmo antes do mais recente golpe, os investidores se tornaram mais cautelosos, exigindo mais compensação para manter os títulos e causar que os spreads de crédito aumentam constantemente nos últimos dois meses.
Harvard vendeu novas dívidas no meio da volatilidade do mercado alimentada por tarifas na semana passada, com títulos amadurecendo em 2036 preços com um rendimento cerca de 88 pontos base a mais que o benchmark. Esse spread é quase o dobro do que a escola pagou em um título semelhante emitido há cerca de um ano.
Em 15 de abril, Harvard reiterou aos investidores que poderia haver efeitos adversos relevantes das ações do governo federal.
Ele apresentou um suplemento a documentos de títulos associados à venda na semana passada.
“Desenvolvimentos adicionais nesses e em outros assuntos são prováveis, o que pode incluir, mas não se limita a ações legais, como auditorias, investigações, ações judiciais, acusações ou outros procedimentos”, afirmou o documento.
As escolas que possuem classificações de crédito primitivas incluem Harvard, bem como suas colegas da Ivy League Columbia, Yale e Princeton. Outras instituições de elite, como a Universidade Rice e a Universidade de Stanford, também divulgam as principais séries.
As faculdades têm sido “nomes familiares” há muito tempo que os investidores se orgulhavam de possuir, disse Abigail Urtz, estrategista da FHN Financial. Agora, ela disse, há mais estigma dadas controvérsias recentes, e isso pode estar levando os investidores a vender os títulos.
Enquanto isso, as escolas estão enfrentando pressões financeiras, como a possibilidade de um imposto de doação mais alto, bem como cortes federais de financiamento.
“Existem riscos aparentemente à espreita em todos os cantos do espaço de ED mais alto”, disse ela.
Os títulos de Columbia também aumentaram. Em 2035, a dívida deve ser negociada em um spread até 97 pontos base em 9 de abril, acima dos 50 pontos base antes da eleição. O governo Trump anunciou que cancelaria US $ 400 milhões em subsídios e contratos federais para a Universidade em março.
Em comparação, o crédito se espalha sobre a dívida corporativa vendida pela Universidade de Notre Dame, outra faculdade com classificação da AAA, não aumentou da mesma maneira. Notre Dame evitou amplamente o escrutínio do governo Trump por seu manuseio de protestos estudantis.
Certamente, os spreads de crédito haviam aumentado no mercado de ligações corporativas mesmo antes da volatilidade em torno das tarifas do presidente Donald Trump. Portanto, os mutuários do ensino superior também podem estar sendo derrubados dessa dinâmica mais ampla do mercado.
As classificações de Moody revisaram recentemente suas perspectivas para o setor de ensino superior para negativo, desde estáveis, citando mudanças de política federal que “criam um ambiente operacional mais difícil para faculdades e universidades”.
A analista Emily Raimes disse que as doações e a reputação das principais escolas amortecem -as contra as ameaças que saem de Washington.
“Eles têm liquidez incrível para gerenciar por períodos de interrupção ou fraqueza”, disse ela.
E Jessica Wood, analista da S&P Global Ratings, disse que levaria custos significativos – talvez de várias ameaças – para uma escola de elite obter um rebaixamento de classificação de crédito.
“Um imposto de doação mais alto pode ter um impacto financeiro significativo para algumas escolas”, disse ela. “E então, se você se unirmos a outros retancutos federais de financiamento, isso poderia ser material.” Bloomberg
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