NOVA IORQUE – As próximas semanas darão à Wall Street uma leitura clara sobre se este último rali do mercado de ações continuará – ou se está condenado a ser descarrilado.
Relatórios de Jobs, uma leitura importante da inflação e a decisão da taxa de juros do Federal Reserve dos EUA atingirão as próximas 14 sessões de negociação, estabelecendo o tom para os investidores.
Os eventos chegam com o mercado de ações aparentemente em uma encruzilhada depois que o índice S&P 500 acabou de publicar seu ganho mensal mais fraco desde março e entra em setembro, historicamente o pior mês do ano.
Ao mesmo tempo, a volatilidade desapareceu, com o índice de volatilidade da CBOE, ou VIX, negociando acima do nível Key 20 apenas uma vez desde o final de junho.
O S&P 500 não sofreu uma venda de 2 % em 91 sessões, seu trecho mais longo desde julho de 2024.
Ele tocou em outra alta de todos os tempos em 6.501,58 em 28 de agosto e aumentou 9,8 % para o ano após 30 % desde a sua baixa de 8 de abril.
“Os investidores assumem corretamente cautelosos em setembro”, disse Thomas Lee, chefe de pesquisa da FundStrat Global Advisors. “O Fed está reembolsando em um ciclo de corte dovish após uma longa pausa. Isso torna complicado para os comerciantes posicionarem.”
O bull de longa data do mercado de ações vê o S&P 500 perdendo 5 % a 10 % no outono antes de recuperar entre 6.800 e 7.000 até o final do ano.
Lee não está sozinho em seu ceticismo de curto prazo. Alguns dos maiores otimistas de Wall Street estão ficando preocupados com o fato de a calma estranha estar enviando um sinal contrário diante da fraqueza sazonal.
O S&P 500 perdeu 0,7 % em média em setembro nas últimas três décadas e registrou um declínio mensal em quatro dos últimos cinco anos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
O problema é que esse tipo de tranquilidade e posicionamento extremo historicamente prenunciaram um pico de turbulência.
Foi o que aconteceu em fevereiro, quando o S&P 500 atingiu o pico e a volatilidade saltaram com preocupações com os planos tarifários do governo Trump, que capturou os comerciantes profissionais fora do lado depois de entrar em 2025 apostando que a volatilidade permaneceria baixa.
Os comerciantes também diminuíram o VIX em níveis extremos em julho de 2024, antes do desenrolamento do iene transportar mercados globais com o comércio em agosto.
O VIX subiu em direção a 16 em 29 de agosto, depois de tocar nos níveis mais baixos de 2025, mas o principal medidor de medo de Wall Street ainda permanece 19 % abaixo da média de um ano.
Obviamente, existem razões fundamentais para a manifestação do S&P 500.
A economia permaneceu relativamente resiliente diante das tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, enquanto o crescimento dos lucros da América corporativa permanece forte.
Isso deixou os investidores mais otimistas das ações dos EUA desde que atingiram o pico em fevereiro, com os níveis de caixa historicamente baixos em 3,9 %, de acordo com a mais recente pesquisa do Bank of America Global Fund Manager.
Mas aqui está o problema circular: à medida que o S&P 500 sobe, os investidores ficam cada vez mais preocupados com o fato de estar supervalorizado.
O índice negocia em 22 vezes a previsão média de ganhos dos analistas para os próximos 12 meses.
Desde 1990, o mercado era apenas mais caro no auge da bolha pontocom e a euforia da tecnologia saindo das profundezas da pandemia Covid-19 em 2020.
“Somos compradores de grande tecnologia”, disse Tatyana Bunich, presidente e fundadora da Financial 1 Tax. “Mas essas ações são muito caras no momento, então estamos mantendo algum dinheiro à margem e aguardando qualquer retração decente antes de adicionarmos mais a essa posição”.
O Dr. Ed Yardeni, da empresa de mesmo nome, Yardeni Research, outro touro conhecido, está questionando se o Fed reduzirá as taxas em setembro, o que atingiria o mercado de ações com força, pelo menos temporariamente.
Sua razão? A inflação continua sendo um risco persistente.
“Espero que esse comício de ações pare em breve”, disse Yardeni. “O mercado está descontando muitas notícias felizes; portanto, se o CPI (índice de preços ao consumidor) estiver quente e há um forte relatório de empregos, os comerciantes de repente poderão concluir que os cortes de taxas não são necessariamente um acordo feito, o que pode levar a uma breve venda. Mas as ações se recuperarão quando os comerciantes percebem que o Fed não pode reduzir muito por um bom motivo: a economia ainda é forte.” Bloomberg
