CINGAPURA – O mercado dos EUA continuará a absorver liquidez e a superar todos os outros em 2025, mas os investidores devem escolher as compras certas e permanecer investidos a longo prazo.
Este é o conselho do conhecido guru de investimentos de Singapura, Adam Khoo, cujo Adam Khoo Learning Technologies Group é uma das maiores empresas de formação e educação de investidores da Ásia.
“Ninguém pode prever o mercado, mas se procuramos crescimento e ganhos de capital, não encontraremos nada próximo do mercado dos EUA”, disse ele. “O único outro mercado que oferece algo próximo deste tipo de crescimento é a Índia, mas é preciso enfrentar a potencial desvalorização da rupia indiana.”
Na verdade, as ações dos EUA continuaram a atrair fluxos de capital globais ao longo de 2024, com cerca de 500 mil milhões de dólares (680 mil milhões de dólares australianos) em entradas durante o ano. O S&P 500 subiu cerca de 24% no ano até 30 de dezembro, enquanto o Nasdaq subiu 30% e o Dow Jones avançou 13%.
O S&P 500 registou um retorno de 58% nos últimos dois anos e de 13% anualizado na última década.
Analistas disseram que o aumento ressalta a confiança global na economia e no mercado dos EUA e impulsionou o Tina (“Não há alternativa”), uma vez que a Europa continua fraca e a China está atolada num mal-estar económico.
Mas Khoo, um milionário que fez fortuna através de investimentos inteligentes em ações, vê mais vantagens em Wall Street.
Aconselhou os investidores a identificarem boas empresas que ofereçam avaliações razoáveis, elevado crescimento e forte fluxo de caixa livre, e cujos produtos continuarão a ser procurados durante a próxima década.
“Eu compro empresas sem as quais não podemos viver”, observou ele.
Ele considerou que, apesar da forte recuperação, alguns bens de consumo discricionários, como Nike, LVMH e Lululemon, ainda são relativamente baratos. Ações de saúde nos EUA, como a United Healthcare, que recuou acentuadamente nas últimas semanas, também estão na sua mira.
Embora a tecnologia tenha aumentado acentuadamente, ele vê valor em empresas tecnológicas de alto crescimento e alta qualidade, como Apple, Tesla, Microsoft, Google, Salesforce e Amazon.
“Se você olhar apenas para a Amazon, eles estão interessados em comércio eletrônico, Prime, computação em nuvem e publicidade”, disse ele. “Incríveis impulsionadores de crescimento.”
Khoo disse que embora as avaliações do ponto de vista preço-lucro (PE) para ações de tecnologia parecessem altas, o alto crescimento poderia justificá-las: “Prefiro comprar uma ação de alto crescimento com um PE de 30 ou 40, em vez de ficar preso com uma ação de baixo crescimento com um PE de apenas cinco. O crescimento justificará o PE.”
Ele acrescentou que a bolsa local oferecia valor, em vez de crescimento: “O mercado de Singapura é um dos melhores em termos de rendimento e é isento de impostos. Os bancos e os S-Reits (fundos de investimento imobiliário cotados em Singapura), em particular, oferecem retornos muito bons para quem procura rendimento.”
Khoo detém vários S-Reits, especialmente aqueles pertencentes aos grupos Temasek e Fraser.
Na verdade, a CGS International observou recentemente que o mercado de Singapura oferece um rendimento global a prazo de 4,1 por cento e um retorno sobre o capital próprio de cerca de 12,3 por cento para 2025.
Recomendou que os investidores se concentrassem em ações de alto rendimento e alto crescimento e em jogos de valor na Bolsa de Cingapura. Suas principais chamadas foram Ascendas Reits, iFast, Sembcorp Industries, Seatrium, Singtel, UOB, Sats, ST Engineering, Yangzijiang e Keppel Corp.
Entre as segunda linha, as ações preferidas citadas por vários corretores incluem LHN, Tiong Woon, Grand Banks, Marco Polo Marine e Centurion.
Khoo alertou que, ao perseguirem empresas com base na rentabilidade e no crescimento, os investidores não devem perder de vista factores como o fluxo de caixa livre.
“Se olharmos para trás, para o Hyflux e o Nobel Group, que faliu há alguns anos, eles tiveram lucros, mas estavam com fluxo de caixa livre negativo. Os números dos lucros podem ser manipulados, mas a inadequação do fluxo de caixa aparece como sinal de alerta.”
Khoo disse que a decisão entre investir para ganhos de capital e rendimento de dividendos também dependeria da idade do investidor.
“Se você é jovem, talvez queira buscar ganhos de capital”, disse ele. “Depois de acumular ganhos de capital, comece a olhar para os dividendos. Portanto, se você é jovem, observe o crescimento do mercado de ações dos EUA. Escolha 1% das principais empresas que possuem fluxos de caixa consistentes e previsíveis.
“As empresas que conseguem sustentar uma vantagem competitiva no mercado durante os próximos 10 anos seriam empresas com um poder de fixação de preços que lhes daria um fosso económico. Mesmo que aumentem os seus preços, as pessoas continuarão a comprar os seus bens e serviços.”
As empresas de segurança cibernética também têm esse fosso, acrescentou: “Elas têm barreiras à entrada em seus negócios e muitas vezes é caro e inconveniente para os clientes mudarem para outro fornecedor”.
Por outro lado, Khoo evita em grande parte acções de matérias-primas, imobiliário e automóvel, citando as suas margens de lucro reduzidas, fluxos de receitas cíclicos, ambiente operacional altamente competitivo e dívida elevada.
Ele aconselhou os investidores a fazerem o trabalho de casa e analisarem os números. Como regra geral, os investidores devem procurar ações que ofereçam um retorno sobre o capital próprio de 10% a 15%, um rácio dívida/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) inferior a três vezes, e um rácio do serviço da dívida (dívida em relação aos fluxos de caixa) inferior a 30 por cento.
Utilizando estes princípios, Khoo viu a sua carteira de participações acionárias em Wall Street crescer 220% desde o início de 2019. Isto apesar da pandemia de Covid-19 e dos aumentos das taxas de juro.
Khoo, 52 anos, autor de 14 livros best-sellers sobre investimento, finanças e desenvolvimento pessoal, não investe em criptomoedas.
“Só invisto naquilo que posso valorizar. Você pode avaliar um ativo real, mas o valor da criptografia é puramente psicológico e impulsionado pelo exagero.
“Para mim, criptografia é o maior jogo de tolos. E o jogo continuará até a música parar, como cadeiras musicais. Você pode comprar uma pintura, colocá-la em um museu e cobrar pela visualização. Como você ganha dinheiro com criptografia, além de apostas especulativas?”
Khoo, que também fundou a escola de investidores online Piranha Profit, alertou contra investir com uma mentalidade Fomo (medo de perder): “Não se apresse em investir em ações só porque seu amigo ou vizinho diz que está ganhando dinheiro.
“A maneira mais fácil de perder dinheiro é ouvir as pessoas, mas não fazer sua própria pesquisa. Além disso, não faça investimentos além da sua compreensão.”
Ele enfatizou a importância de diferenciar entre especular e investir, dizendo: “Eles exigem mentalidades diferentes. Na negociação especulativa, você deve ter uma posição de stop loss.
“No investimento, não há stop loss. Você compra e mantém por cinco, 10 ou 15 anos. Não preste atenção à volatilidade de curto prazo.”
“Especular é como um caso de uma noite. Investir é como o casamento, um compromisso de longo prazo”, disse ele rindo.
Apesar da forte subida das ações dos EUA em 2024, Khoo manteve-se cautelosamente otimista em relação às ações de Wall Street em 2025.
“Estamos nos estágios iniciais da IA (inteligência artificial) revolução. Entretanto, o aumento da liquidez mundial continuará num contexto de flexibilização do ciclo monetário. O mercado dos EUA também será reforçado por cortes de impostos sob a administração Trump e por mais desregulamentação em todos os setores.”
Khoo, cujo canal no YouTube registrou mais de 55 milhões de visualizações e tem mais de um milhão de assinantes, está agora construindo um site de análise de ações baseado em IA chamado Stock Oracle, que será oferecido aos assinantes.
Ele vê um evento cisne negro em 2025 que poderia derrubar os mercados?
“Os dois que eu observaria são a inflação galopante decorrente das políticas do (presidente eleito dos EUA, Donald) Trump, e os riscos geopolíticos, como o do (presidente russo) Vladimir Putin perseguindo os Estados Bálticos após sua campanha na Ucrânia.”
Mas acrescentou que os cisnes negros só o são quando não podem ser previstos ou contemplados.
“Os mercados baixistas do passado surgiram de coisas imprevistas. Mas se você puder projetar e precificar o cisne negro, o impacto será menor.
“Embora seja impossível saber o que vai acontecer, em 78 por cento de todos os anos, o mercado dos EUA subiu. Para Singapura, 54 por cento de todos os anos viram o índice ST subir.”
Khoo observou que, em média, registaram-se três retrações de 5% nos mercados bolsistas num ano, com uma retração possivelmente até 10%. Alguns desses retrocessos oferecem oportunidades para escolher bons nomes.
“Tem havido um mercado baixista uma vez a cada seis anos, mas já estamos exagerados durante os últimos seis anos, quando tivemos ataques baixistas durante a pandemia de 2020, e em 2022, quando o Fed começou a aumentar as taxas. Então, estou esperançoso de que tenhamos terminado.”
Em qualquer caso, Khoo disse que a preparação de uma carteira equilibrada permitirá aos investidores superar os obstáculos.
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