Pequim – O mercado imobiliário da China prepara-se para o agravamento da crise na China Vanke, apoiada pelo Estado, que luta para convencer os investidores de que pode evitar o incumprimento nos próximos meses, mesmo sem sinais claros de apoio governamental.
A Vanke, que já foi a maior incorporadora da China, mas agora é líder na luta da China para conter seus problemas imobiliários mais amplos, caiu acentuadamente nos mercados de crédito esta semana.
Os títulos denominados em dólares com vencimento em 2027 caíram ainda mais em 26 de novembro, depois de terem caído um recorde de US$ 12 no dia anterior. Foi negociado pela última vez em níveis difíceis, abaixo de US$ 44, seu nível mais baixo desde janeiro.
Os títulos onshore da empresa caíram ainda mais, com alguns títulos caindo mais de 20%, provocando uma paralisação das negociações na Bolsa de Valores de Shenzhen.
Vários outros títulos nacionais da Vanke também caíram mais de 10%, incluindo um com vencimento em março de 2027.
A situação difícil do Vanke Bank realça os desafios mais amplos enfrentados pelos decisores políticos chineses à medida que tentam equilibrar os esforços para reanimar um mercado imobiliário atingido por incumprimentos recordes e evitar ficarem atolados no resgate de empresas individuais.
As autoridades disseram na semana passada que o país estava a considerar novas medidas para melhorar o mercado, incluindo subsidiar as taxas de juro sobre novos empréstimos à habitação.
Para os investidores, nunca é cedo demais. Apesar das inúmeras medidas de mitigação tomadas ao longo do ano passado, as vendas de casas novas diminuíram.
As autoridades estão a aumentar o escrutínio dos mutuários à medida que procuram amortecer o impacto da crise da dívida.
O jornal oficial Shanghai Securities News informou que os reguladores financeiros intensificaram a supervisão das violações do mercado obrigacionista, com especial enfoque nas falhas de divulgação relacionadas com incumprimentos de dívida no sector imobiliário.
O Índice Vanke é há muito considerado um indicador da atitude do governo em relação ao sector imobiliário. O seu maior acionista, o estatal Shenzhen Metro Group, concedeu ao construtor, já sem dinheiro, um empréstimo de acionistas de cerca de 30 mil milhões de yuan (5,5 mil milhões de dólares australianos), uma fonte essencial de financiamento para a Vanke pagar os seus títulos e evitar o incumprimento até 2025.
Mas essa tábua de salvação tem sido posta em causa desde que o antigo presidente Xin Jie se demitiu em outubro e acionistas apoiados pelo Estado sugeriram condições de empréstimo mais rigorosas para Vanke.
Os títulos com vencimento em 2027 caíram mais de 40% no mês passado, um sinal da crescente preocupação dos investidores sobre como a empresa superará os obstáculos ao vencimento da dívida nos próximos meses.
Cerca de 13,4 mil milhões de yuans em obrigações onshore estão programados para vencer ou ter opções de resgate até ao final de junho de 2026, de acordo com cálculos da Bloomberg. Isto excede em muito o montante de empréstimos não sacados disponíveis para Vanke do Metrô de Shenzhen sob o último acordo.
Pelo acordo, Vanke pode receber até 22 bilhões de yuans em empréstimos desde o início de 2025 até a data da assembleia geral anual, marcada para 30 de junho. Com os empréstimos já contraídos, restará pouco até meados de 2026.
Vanke enfrenta um desafio imediato à medida que dois títulos nacionais se aproximam do vencimento em dezembro. A nota bancária de 2 bilhões de yuans e o certificado de 3,7 bilhões de yuans vencerão em 15 e 28 de dezembro, respectivamente.
As duas extensões de obrigações propostas pela empresa poderão aumentar a sua dificuldade em obter apoio suficiente dos credores.
Pelo menos 90% dos detentores de cada nota precisariam votar a favor de qualquer proposta, de acordo com o prospecto dos valores mobiliários. Bloomberg
