como Microsoft À medida que os investidores se preparam para os lucros trimestrais deste mês, há uma métrica específica que se tornou cada vez mais importante: as locações financeiras.
Um arrendamento financeiro permite que uma empresa pague por um ativo durante um período de anos, em vez de tudo adiantado. Para empresas como a Microsoft, que estão a construir centros de dados massivos para lidar com cargas de trabalho de inteligência artificial, os acionistas terão de se habituar a alguns números grandes.
Microsoft em julho disse aos investidores Uma nota de rodapé no seu relatório anual dizia que os arrendamentos financeiros que ainda não tinham começado subiram para 108,4 mil milhões de dólares, um aumento de 20,6 mil milhões de dólares em relação ao trimestre anterior, e quase 100 mil milhões de dólares mais do que há dois anos. Os arrendamentos começarão entre os anos fiscais de 2025 e 2030 e durarão até 20 anos, disse o documento.
No geral, a Microsoft gastou US$ 19 bilhões em capital no último trimestre. O total, que inclui ativos adquiridos sob arrendamentos financeiros, aumentou de US$ 14 bilhões no trimestre de março e foi semelhante ao desembolso da Microsoft para todo o ano fiscal de 2020.
“É uma rampa insana”, disse Charles Fitzgerald, ex-gerente da Microsoft que escreve sobre gastos de capital em seu blog. Plataformanomia.
Os investidores terão mais clareza sobre o financiamento de leasing da Microsoft quando a empresa divulgar os resultados fiscais do primeiro trimestre no final de outubro. Os executivos da Microsoft e de outras empresas de tecnologia de ponta aprovaram elevados gastos de capital nos últimos dois anos, muitas vezes para aumentar o seu desempenho em IA generativa.
Microsoft confirmou sua participação no mês passado um fundo Assinou um acordo de 20 anos para apoiar o desenvolvimento de centros de dados e infraestruturas energéticas necessárias, principalmente nos EUA. Contrato de compra de energia para reiniciar um reator na usina nuclear de Three Mile Island, na Pensilvânia.
Pare de proteger
Os custos mais elevados da Microsoft no trimestre de junho não surpreenderam aqueles que seguiram as orientações da diretora financeira Amy Hood de abril. Ele disse pela terceira vez em um ano que a Microsoft espera que os gastos de capital aumentem “materialmente”.
Ainda assim, Rishi Jaluria Finance da RBC Capital Markets ficou frustrado com o valor do arrendamento.
“Sempre defendi que os arrendamentos e as despesas de capital serão muito mais elevados do que as pessoas pensam, mas superaram as minhas próprias expectativas”, disse Zaluria. “Francamente, estou confiando na Microsoft aqui.” Um arrendamento mercantil é outro termo para um arrendamento financeiro.
A Microsoft afirma que obtém o melhor desempenho e o melhor custo ao construir data centers do zero. Mas às vezes as empresas precisam de capacidade adicional imediatamente, e os arrendamentos financeiros podem ajudar a Microsoft a obtê-la mais rapidamente.
Desde que a OpenAI lançou o ChatGPT no final de 2022, o ritmo tem sido frenético Fornece poder de computação No OpenAI, isso significa que as startups precisam de servidores suficientes Nvidia Unidade de processamento gráfico para manter o ChatGPT online.
ChatGPT e outros serviços OpenAI estão se tornando Ainda mais popularA Microsoft se inscreveu com provedores de nuvem adicionais Corewave E o oráculo. Analistas do UBS escreveram em um relatório em setembro que os comentários feitos por Hood em janeiro sugerem que os arrendamentos financeiros da Microsoft incluem relacionamentos com CoreWave e Oracle.
A Microsoft se recusou a comentar onde as parcerias de nuvem de terceiros aparecem em suas demonstrações financeiras.
Jaluria disse que os investidores não prestam atenção ao acúmulo de arrendamentos de capital. A Microsoft não especifica quando eles entrarão em vigor ou quanto tempo durarão, o que os torna menos imediatos do que as despesas de capital trimestrais.
CEO Satya Nadella Os analistas normalmente recorrem a Hood quando questionados sobre finanças em teleconferências de lucros. Mas em julho, Nadella interveio quando um analista perguntou sobre a estratégia da Microsoft para formar parcerias com outros provedores de nuvem para complementar seus gastos diretos com data centers.
“Para mim não é diferente dos arrendamentos que já fizemos no passado”, disse Nadella. “Às vezes você pode até dizer que comprar da Oracle pode ser um arrendamento mais eficaz porque eles têm prazos mais curtos.”
Quando se trata de despesas de capital e futuros arrendamentos financeiros, disse Zaluria, os investidores apenas têm de aceitar que irão pesar na rentabilidade.
“Naturalmente, as margens estão diminuindo”, disse Zaluria, que tem o equivalente a uma classificação de compra para as ações. “Os custos estão aqui agora e os benefícios não estão aqui para compensá-los. E eu acho que está tudo bem.”
