NOVA IORQUE – A volatilidade ressurgiu em Wall Street na terça-feira, à medida que as ações do setor tecnológico caíam juntamente com as criptomoedas, à medida que os setores especulativos do mercado se desanuviavam no meio de preocupações crescentes sobre a capacidade da Reserva Federal de reduzir as taxas de juro.
O S&P 500 caiu 1,6% e o Nasdaq 100 caiu 2,4% como resultado da aversão ao risco. A Nvidia apagou avanço de mais de 5% e caiu 3%. O VIX, o medidor de volatilidade das ações observado de perto por Wall Street, subiu acima de 26, e o Bitcoin caiu abaixo de US$ 87.000 pela primeira vez desde abril.
Pouco antes das 11h, horário de Nova York, Steve Sosnick, estrategista da Interactive Brokers, foi questionado por telefone sobre o ressurgimento do entusiasmo no mercado de ações após um relatório positivo da Nvidia. Seu homólogo perguntou se ele realmente achava que uma queda no Bitcoin poderia afetar todo o mercado de ações dos EUA. E ele disse: “Infelizmente, sim”.
“Tornou-se um proxy para especulação, por isso tenho certeza de que não sou o único a usar isso como um sinal”, observou ele. “Para o bem ou para o mal, provei que estava certo. Como um trader sistemático de longa data, posso ver que os algoritmos funcionam com base na relação entre ações e Bitcoin.”
Entretanto, os investidores permanecem incertos sobre a extensão da flexibilização da política da Fed, após dados mistos e voláteis sobre o emprego. Nem é preciso dizer que muitos oradores do Fed continuam a expressar preocupações sobre novos cortes nas taxas.
Para ser justo, essa estatística deixou os investidores em títulos um pouco mais esperançosos de que o Fed reduziria os custos dos empréstimos. No entanto, essa possibilidade permanece baixa. O rendimento dos títulos do governo de dois anos caiu 5 pontos base, para 3,54%. O dólar americano atingiu o máximo em seis meses.
“Os ventos contrários macro não desapareceram magicamente”, disse Fawad Razakzada, do City Index. “Com a temporada de lucros praticamente encerrada, os investidores não têm muito impulso para provar que a demanda por tecnologia fora da Nvidia também é resiliente, então a vantagem para o índice mais amplo é limitada.”
Os investidores estão a familiarizar-se novamente com as leis da gravidade depois de desfrutarem de uma recuperação sustentada dos preços das ações ao longo dos últimos meses, de acordo com Adam Phillips da EP Wealth Advisors.
“Embora ainda possa haver um longo caminho a percorrer, pensamos que este é um retrocesso saudável que mostra que os investidores estão prestando atenção aos riscos no ambiente atual”, disse ele.
Phillips não vê sinais de formação de uma bolha de IA, mas observa que as “altas expectativas” atualmente incorporadas em muitos nomes de IA estão incorporadas em avaliações inflacionadas e grandes investimentos em infraestrutura.
“Nossa posição geral em relação às ações permanece neutra e estamos preparados para uma participação mais ampla no mercado nos próximos meses”, disse ele.
A nova queda tecnológica ocorre num momento em que os investidores ficam cada vez mais preocupados com as avaliações, a natureza cíclica do financiamento para negócios de IA e as grandes somas de dinheiro gastas em infraestruturas que não proporcionam muito.
“Para ser honesto, a maior parte das recentes perturbações em torno da indústria de IA tem pouco (se houver) a ver com a demanda por chips de IA”, disse Matt Maley, da Miller Tabak. “A questão de saber se os compradores desses chips conseguirão um retorno comparável sobre seus enormes gastos tem sido uma preocupação que os mercados de ações vêm avaliando há meses.”
“A NVIDIA entregou o que o mercado precisa, mas permanecem questões mais profundas, desde se as megacaps podem monetizar seu enorme investimento em IA até quão sustentáveis são realmente os gastos impulsionados pela dívida”, disse Dilin Wu do Pepperstone Group.
Para Adam Crisafulli, da Vital Knowledge, tudo se resume à IA.
“A IA é a força mais poderosa em todo o mercado”, disse ele. “E a fraca ação dos preços nas ações de IA nas últimas 2,5 semanas não se deveu a dúvidas sobre as tendências de curto prazo dos data centers. Todos sabíamos que os gastos com infraestrutura permaneciam extremos. Portanto, o relatório da Nvidia dificilmente foi positivo em termos de reprimir os céticos.”
Dennis DeBusschere, da 22V Research, apontou que mesmo o relatório otimista da NVIDIA não é suficiente para reverter os recentes ventos contrários do mercado.
“Nas últimas duas semanas, as ações internas estiveram sem risco, com baixa volatilidade e capitalização de mercado geral líder”, disse ele.
Scott Rabner, da Citadel Securities, aponta para um grupo-chave no qual está focado: investidores sistemáticos.
Estes fundos, que ajustam mecanicamente a sua exposição com base nas tendências dos preços e na volatilidade, estão “claramente a entrar numa fase de aversão ao risco” e reduziram as suas participações em resposta à recente recessão. Rabner disse que esses fluxos mecânicos provavelmente permanecerão fortes nos próximos dias, antes de se dissiparem completamente.
Apesar dos crescentes alertas sobre uma potencial bolha de inteligência artificial, não é hora de apostar nos gigantes da tecnologia dos EUA, de acordo com o vendedor a descoberto Carson Block.
“Prefiro operar comprado do que vendido neste mercado”, disse Block, CEO da Muddy Waters Capital, em entrevista à Bloomberg TV. “Se você está tentando vender a descoberto a Nvidia ou qualquer uma dessas grandes empresas de tecnologia, não estará no mercado por muito tempo.”
“Com os lucros da Nvidia atrás de nós e a probabilidade de o Fed cortar as taxas em dezembro, os investidores ficam se perguntando o que resta para impulsionar a recuperação do final do ano”, disse Chris Murphy, do Susquehanna International Group. “Ações com alta classificação no início deste trimestre” estão de volta ao nível do Bitcoin, “ressaltando a tendência de redução de risco em ativos especulativos”.
O mercado de trabalho desatualizado também não ajudou o sentimento, mas é improvável que as autoridades do Fed vejam muitas mudanças, com muitos já se distanciando de reduzir novamente as taxas no próximo mês.
O crescimento do emprego nos EUA em Setembro foi mais forte do que o esperado, mas a taxa de desemprego continuou a subir, destacando vulnerabilidades persistentes no mercado de trabalho. Dados separados mostraram que o número de novos pedidos de auxílio-desemprego nos EUA caiu para 220 mil na semana passada, mostrando que os empregadores ainda mantêm a maioria de seus trabalhadores atuais, apesar da incerteza econômica.
Kay Haig, da Goldman Sachs Asset Management, disse que um corte nas taxas em Dezembro ainda é possível, dada a fraqueza contínua do mercado de trabalho, reflectida na taxa de desemprego. Enquanto isso, David Russell, da TradeStation, disse que os pedidos de auxílio-desemprego de novembro mostram que o mercado de trabalho continua saudável, sugerindo que há poucos motivos para o Fed cortar as taxas no próximo mês.
Florian Hierpo, da Lombard Odier Asset Management, disse que o relatório de empregos “não importa para o mercado, dada a antiguidade dos dados, mas não importa para o Fed. Este relatório é mais um apelo por um período de status quo por parte do banco central dos EUA”.
Eugenio Aleman, de Raymond James, disse que os dados de setembro foram melhores do que o esperado, mas as condições gerais no mercado de trabalho dos EUA permaneceram fracas.
“Esperamos que os números do emprego sejam negativos em Outubro, uma vez que um grande número de funcionários federais foram retirados da folha de pagamentos durante o mês. Tudo isto tornará as decisões da Reserva Federal em Dezembro ainda mais difíceis, potencialmente forçando os estados membros a interromper as operações até termos uma imagem mais clara do mercado de trabalho”, disse ele. Bloomberg
