TÓQUIO – Cresceram no fim de semana as especulações de que as autoridades japonesas se preparavam para entrar nos mercados cambiais para travar a queda do iene, talvez com raro apoio dos Estados Unidos.
Em 23 de janeiro, o iene subiu 1,75%, para 155,63 ienes por dólar, ampliando os ganhos observados durante o pregão asiático ao seu nível mais alto deste ano. A medida foi o maior ganho diário desde agosto e reverteu uma queda em direção aos níveis vistos pela última vez em 2024, quando o Japão interveio para comprar a moeda.
O salto nas negociações dos EUA ocorreu depois que os traders relataram que o Fed de Nova York havia entrado em contato com instituições financeiras para perguntar sobre a taxa de câmbio do iene. Wall Street considerou estas investigações como potencialmente lançando as bases para a intervenção do Japão para apoiar o iene, possivelmente incluindo a participação do governo dos EUA.
“Nem as autoridades dos EUA nem as autoridades japonesas parecem satisfeitas com o valor do iene neste momento”, disse Jason Furman, professor de economia de Harvard que serviu como presidente do Conselho de Consultores Económicos no governo do ex-presidente dos EUA, Barack Obama. “Todo mundo está procurando uma oportunidade para mudar o cabelo.”
Um representante do Fed de Nova York não quis comentar. Representantes do Departamento do Tesouro dos EUA não responderam aos pedidos de comentários. Quando se trata de taxas de câmbio, o Fed tradicionalmente recebe orientação do Tesouro dos EUA.
Ministro das Finanças do Japão, EM. Satsuki Katayama e o principal responsável monetário do país emitiram recentemente um novo aviso aos especuladores após o iene mais fraco. A intervenção em 2024 foi realizada quando o iene ultrapassou o nível de 160 ienes por dólar, e foi precedida por uma verificação da taxa de juros.
Essas verificações servem frequentemente como um aviso aos comerciantes de que as autoridades consideram a negociação do iene excessiva e estão dispostas a comprar ou vender elas próprias no mercado para influenciar o preço do iene. Isso geralmente acontece quando a volatilidade aumenta e os comentários verbais não conseguem contê-la.
A rápida negociação do iene segue-se a uma semana de turbulência no mercado de títulos de dívida pública do Japão antes da reunião de política monetária do Banco do Japão em Janeiro, com as autoridades a deixarem os custos de referência dos empréstimos inalterados.
O rendimento dos títulos de 40 anos do Japão subiu na semana passada para o seu nível mais alto desde a sua criação, devido a um aumento nos gastos do governo sob o governo do primeiro-ministro Sanae Takaichi e às preocupações com o aumento da inflação.
Num sinal das preocupações dos EUA, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse na semana passada que conversou com Katayama sobre o declínio acentuado nos títulos do governo japonês, acrescentando que isso estava afetando o mercado de títulos dos EUA. A administração Trump já manifestou anteriormente o desejo de controlar os custos dos empréstimos de longo prazo para os Estados Unidos.
“O foco do mercado no iene vem da volatilidade no mercado de títulos japonês no início desta semana”, disse Edo Al Hussaini, gestor de carteira da Columbia Threadneedle Investments.
“É possível que o Tesouro dos EUA esteja nervoso com as repercussões dos títulos do governo japonês no mercado de títulos do governo e esteja considerando a intervenção cambial como uma medida de estabilização. Se este risco é significativo é uma questão em aberto.”
Mas Furman, da Universidade de Harvard, disse que as verificações das taxas de juros, e mesmo as intervenções reais, “historicamente não tiveram efeito duradouro”. “Isso exigirá uma mudança política real.”
Em Setembro, os responsáveis do Tesouro do Japão e dos EUA emitiram uma declaração conjunta reafirmando o seu compromisso fundamental em permitir que as taxas de câmbio sejam determinadas pelo mercado e não por vantagens competitivas. No entanto, em linha com declarações anteriores, ambos os líderes deixaram espaço para intervenção em circunstâncias específicas e disseram que esta deveria ser reservada para fazer face à volatilidade excessiva ou aos movimentos desordenados nos mercados cambiais.
“Dadas as preocupações anteriores da administração sobre a intervenção cambial, parece que os Estados Unidos deram luz verde ao Japão quando é necessária uma intervenção mais forte”, disse Leah Traub, gestora de carteira da Lord Abbett & Company.
Bipan Rai, diretor administrativo da BMO Capital Markets, disse que as especulações de que o Fed de Nova York conduziria uma revisão das taxas de juros do iene empurraram o iene para cima.
“Também é importante notar que as verificações das taxas de juro no passado não significavam necessariamente que a intervenção era iminente”, disse Lai. “No entanto, o facto de o Fed de Nova Iorque ter solicitado isso sugere que a potencial intervenção dólar-iene não é unilateral.”
De acordo com o website da Fed de Nova Iorque, os Estados Unidos intervieram nos mercados cambiais apenas três vezes desde 1996, mais recentemente vendendo o iene juntamente com outros países do G7 para estabilizar o comércio após o terramoto no Japão em 2011.
Os economistas da Evercore ISI, incluindo Krishna Guha, afirmaram: “Na situação actual, acreditamos que os EUA intervirão com o objectivo comum de evitar uma depreciação excessiva do iene, ao mesmo tempo que contribuirão indirectamente para a estabilização do mercado obrigacionista do Japão”.
“Em qualquer caso, o facto de o envolvimento dos EUA na intervenção cambial ser plausível poderia acelerar a súbita redução da posição vendida no iene, mesmo que a intervenção dos EUA não se materialize realmente.” Bloomberg
