KUALA LUMPUR – As obrigações deverão continuar a subir até 2026, com a melhoria das perspectivas fiscais da Malásia, a redução da inflação e a resiliência da moeda tornando-as mais atractivas.
Os fundos globais investiram cerca de 1,3 mil milhões de dólares (1,7 mil milhões de dólares) em títulos empresariais e governamentais da Malásia em Novembro, a maior entrada desde Maio, segundo dados compilados pela Bloomberg. Citigroup, Fidelity International e State Street Investment Management estão entre as principais instituições que expressam confiança nestes activos.
Esta visão sublinha a dinâmica constante da Malásia, diferenciando-a de outros países do Sudeste Asiático pressionados pela turbulência política e pelas preocupações fiscais. Apesar da pressão tarifária dos EUA, o défice permanece contido e o ringgit continua a valorizar-se. A forte procura interna e uma recuperação esperada nas exportações na sequência do acordo comercial com os EUA também posicionam a economia da Malásia para o crescimento.
“É difícil ver algo negativo na história fundamental da Malásia neste momento”, disse o estrategista do Citigroup, Rohit Garg, explicando a posição sobreponderada da empresa nos títulos e na moeda do país. “Boas medidas numa perspetiva de consolidação orçamental aumentarão a atratividade macro.”
As obrigações da Malásia deverão proporcionar retornos sólidos em 2025, um aumento de cerca de 14% para os investidores baseados em dólares, de acordo com o Índice Bloomberg, tornando-as no melhor desempenho na Ásia emergente. Em contraste, as ações nacionais registaram saídas de 271 milhões de dólares em Novembro, o nono dos 11 meses deste ano com saídas líquidas.
O principal impulsionador do desempenho das obrigações tem sido o ringgit, que deverá liderar as moedas asiáticas em 2025 e pairar perto do seu nível mais forte face ao dólar desde 2021.
Para os investidores estrangeiros sem cobertura cambial, um ringgit mais forte aumentará os retornos dos títulos do governo da Malásia. As expectativas de que os EUA reduzam as taxas de juro em Dezembro poderão fazer com que o dólar americano enfraqueça e o ringgit se fortaleça ainda mais, proporcionando maior apoio aos activos malaios.
A disciplina fiscal é outro fator. O défice orçamental deste ano deverá situar-se entre 3,5 e 3,6 por cento do Produto Interno Bruto (PIB), uma vez que o governo poderá cancelar leilões de obrigações de final de ano e cortar a oferta, disse Winson Hoon, chefe de pesquisa de rendimento fixo da Maybank Securities. Isto é inferior à meta do governo de 3,8%.
O governo estabeleceu uma meta de défice fiscal de 3,5% para 2026.
O analista soberano da S&P Global Ratings, Andrew Wood, disse que o desempenho fiscal do governo tem estado consistentemente alinhado com as metas anuais.
O Maybank espera que o retorno total dos títulos do governo da Malásia atinja 5% para os investidores ringgit até 2025, seguido de 5,4% até 2025 e até 5% em 2026, de acordo com o Bloomberg Bond Index.
Ng Keng Siang, chefe de rendimento fixo da Ásia-Pacífico na State Street Investment Management, que iniciou a sua carreira como gestor de carteiras no Bank Negara Malaysia há 30 anos, disse que “esperamos que o mercado obrigacionista seja bem apoiado”, uma vez que a oferta não será uma preocupação no próximo ano, dada a gestão fiscal do governo.
As obrigações do governo da Malásia também são apoiadas por valorizações atractivas, com os rendimentos ajustados à inflação a permanecerem elevados.
Economistas consultados pela Bloomberg esperam que o banco central da Malásia mantenha as taxas de juro inalteradas em 2026, embora a inflação tenha sido moderada em apenas 1,3% em Outubro e as taxas de juro reais tenham subido para 145 pontos base. Isso é quase um desvio padrão acima da média dos últimos cinco anos, segundo cálculos da Bloomberg.
“A Malásia será uma estrela em ascensão no mercado de títulos em moeda local da região em 2026”, disse Belinda Liao, gestora de portfólio da Fidelity International, em nota. “Espera-se que um investimento interno robusto e um ambiente político e económico estável atraiam mais capital estrangeiro.” Bloomberg
