PORTLAND, Oregon – A Coinbase Global mostrou como um mercado de criptografia em esfriamento pode rapidamente pressionar até mesmo uma das bolsas mais diversificadas do setor.
O prejuízo líquido da empresa no quarto trimestre caiu para um prejuízo líquido de US$ 667 milhões (S$ 842 milhões) de um lucro de US$ 1,3 bilhão um ano antes, já que a receita caiu mais de 20% do que o esperado, para US$ 1,8 bilhão.
A queda nos preços dos tokens secou a atividade comercial de ativos digitais, forçando a Coinbase a desvalorizar seus ativos criptográficos. Em 2026, os preços das ações cairão quase 37%.
Os resultados foram anunciados no momento em que o Bitcoin caiu quase 50% em relação às máximas de outubro, um declínio que colocou muitos comerciantes de varejo à margem e ressurgiu comparações com crises criptográficas anteriores. Estes ciclos muitas vezes forçam as bolsas a encolherem rapidamente, e os primeiros sinais sugerem que esta bolsa poderá seguir um padrão semelhante.
A estação espacial rival Gemini anunciou na semana passada planos para reduzir sua força de trabalho em até 25% e reduzir as operações internacionais, destacando como a fraqueza do mercado pode rapidamente se transformar em pressões operacionais. O diretor financeiro da Kraken deixou a bolsa, que relatou declínio contínuo nas receitas do quarto trimestre. Robinhood Markets anunciou esta semana que sua receita de negociação de criptografia caiu 38%.
A esperança da Coinbase é superar esta crise como uma empresa separada. Nos últimos anos, a empresa tem trabalhado para reduzir sua dependência da negociação à vista, incluindo a aquisição da bolsa de opções criptográficas Deribit e o recente lançamento de um mercado de negociação e previsão de ações. Os analistas estão atentos a sinais de que estas empresas possam proporcionar retornos mais estáveis ao longo dos ciclos de mercado.
Mas a maior mudança ocorreu nas stablecoins. Uma parte significativa da receita da Coinbase vem da divisão de receitas relacionadas à moeda em dólares americanos emitida pelo Circle Internet Group, um fluxo que os analistas consideram mais lucrativo e previsível do que as taxas de negociação vinculadas ao volume de negociação.
Mas essa estabilidade pode agora estar ameaçada. Um projeto de moeda estável que está sendo negociado em Washington poderia restringir as bolsas de oferecer recompensas relacionadas aos saldos de moeda estável dos usuários, uma mudança que poderia impactar diretamente o acordo de divisão de receitas da Coinbase com a Circle. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, retirou seu apoio ao projeto de lei em janeiro, mas a empresa e o setor bancário se reuniram duas vezes na Casa Branca para discutir um acordo.
O analista da ClearStreet, Owen Lau, disse que a recente ação dos preços e do volume se assemelhava a uma redução no meio do ciclo, em vez de um colapso completo.
“Na ausência de qualquer novo dinamismo ou novo volume de negociação, a situação atual parece mais consistente com uma retração no meio do ciclo do que com um inverno criptográfico completo”, escreveu ele em uma nota recente. Por outro lado, o pesquisador Kaiko chama isso de “ponto médio do mercado baixista”.
Para a Coinbase, esta distinção é importante. Uma breve crise económica apoiaria o argumento de que a diversificação e as stablecoins podem amortecer a volatilidade das criptomoedas. Se o congelamento continuar por um longo período de tempo, ficará mais uma vez claro quão difícil é isolar completamente os lucros cambiais dos ciclos de expansão e recessão do mercado. Bloomberg
