Esta foi uma das histórias mais interessantes para os investidores no mês passado.
Michael Burry, o investidor que ganhou milhares de milhões ao prever a crise financeira global de 2008 – tal como retratado por Christian Bale, estrela de Hollywood no filme The Big Short – estava a apostar contra as acções do sector tecnológico.
O fundo de cobertura norte-americano de Barry, que previu o colapso dos títulos garantidos por hipotecas antes da crise que derrubou o sistema financeiro global, apostou contra alguns dos maiores nomes da inteligência artificial (IA) – uma prática conhecida como shorting.
Ele prevê que os preços das ações da Nvidia, a fabricante de chips semicondutores avaliada em 3,6 biliões de libras, cujas ações subiram 1.352 por cento em cinco anos, e da Palantir Technologies, a gigante do software cujas ações subiram 1.108 por cento no mesmo período, cairão.
Mas de forma dramática, na quinta-feira, ele anunciou que iria fechar o seu fundo de hedge – quando o mercado parou de se mover a seu favor. Isto mostra como é arriscado apostar nos movimentos dos preços das ações, embora possam ser obtidos lucros enormes se acertar.
Bury é o mais recente grande nome de investimento a sinalizar que a bolha da IA está prestes a estourar e espera lucrar com tal quebra.
Mas os investidores comuns também podem fazer isso? Sim, mas apenas se estiverem dispostos a correr riscos sérios.
Christian Bale como Michael Burry, o investidor que ganhou bilhões ao prever a crise financeira global de 2008 em The Big Short.
O que é venda a descoberto?
Normalmente, quando você investe, espera que o preço das ações da empresa suba para obter lucro – geralmente no longo prazo. Isso é conhecido como ‘operar comprado’.
A venda a descoberto é exatamente o oposto: você está apostando na queda do preço das ações de uma empresa.
É por vezes considerada uma prática controversa, com alguns a dizer que lucrar com o fracasso de uma empresa é antiético – e foi até temporariamente proibida em crises financeiras anteriores para ajudar a estabilizar o mercado.
Este conceito está no cerne de filmes como Margin Call, Trading Places e, claro, The Big Short, que se baseou na história real de investidores (incluindo Bury) que previram a crise das hipotecas subprime nos EUA.
Os vendedores a descoberto não estão fazendo nada diretamente errado. São simplesmente investidores que acreditam que certas ações ou mercados estão sobrevalorizados e que isso irá mudar no futuro. Eles assumem posições curtas.
Tecnicamente, quando você vende uma empresa a descoberto, você efetivamente empresta suas ações e as vende a outros investidores com o objetivo de comprá-las de volta a um preço mais barato no futuro.
Vejamos o exemplo da Empresa A, cujo preço das ações é de 100 centavos cada. Você empresta 100 ações do seu corretor e as vende imediatamente pelo mesmo preço. Agora você tem essas ações no valor de £ 100 em dinheiro.
Digamos que seu palpite esteja correto e o preço das ações caia para 70p. Agora você pode comprar 100 ações por £ 70 e devolvê-las ao seu corretor pelo preço original de £ 100. Isso lhe dá um lucro de £ 30.
Quais são os riscos?
O principal risco é que o preço das ações suba em vez de cair.
Continuando o exemplo acima, se as ações subirem para 130p, custará £130 para comprá-las de volta, quando você precisará devolvê-las ao seu corretor, deixando você com uma perda de £30.
Quando você opera comprado em uma ação, o pior que pode acontecer é que o valor caia para zero e você perca todo o dinheiro que investiu.
Mas quando você opera vendido, o valor que você pode perder é ilimitado porque não há limite para o quanto o preço das ações pode subir. Este é um grande risco.
Também há taxas a serem consideradas. Os vendedores a descoberto geralmente negociam por meio da chamada conta de margem, um tipo de conta de investimento que permite pedir dinheiro emprestado ou ações. Comprar com margem é onde você compra mais ações do que realmente pode pagar (ou deseja pagar), portanto, criar sua posição curta é, na verdade, contrair um empréstimo.
Assim como quando você pede dinheiro emprestado por meio de cartão de crédito, empréstimo ou hipoteca, devem ser pagos juros sobre o empréstimo de ações. Esses custos geralmente acumulam diariamente, portanto, se demorar muito para o preço das ações cair, as taxas podem aumentar enquanto você espera que suas apostas sejam acertadas.
Haverá o que é conhecido como requisito de margem, o que significa que você precisará de dinheiro na conta para cobrir uma proporção da negociação – geralmente 25% ou mais. Uma chamada de margem é quando o corretor exige que você deposite mais dinheiro, talvez porque o preço das ações tenha aumentado e seu dinheiro não atenda mais ao requisito de margem.
Isto pode ser um grande problema se os investidores repentinamente precisarem encontrar uma grande quantia de dinheiro para cobrir suas negociações e ela não estiver prontamente disponível.
Chris Beauchamp, analista-chefe de mercado do IG Group, diz que outro risco a ter em conta é o de uma “aperto a descoberto”.
Isto ocorre quando a queda do preço das ações começa a recuperar, fazendo com que alguns vendedores a descoberto comprem de volta as suas ações para limitar as suas perdas.
Como resultado, o preço sobe, fazendo com que mais vendedores a descoberto façam o mesmo, criando um efeito dominó.
Beauchamp diz: “É por isso que mesmo nas quedas mais dramáticas dos preços das ações, um aumento repentino de 20-40 por cento ou mais não é incomum, mesmo que a tendência descendente acabe por se restabelecer”.
O presidente-executivo da Nvidia, Jensen Huang, exibindo sua tecnologia em uma conferência em junho
Posso diminuir?
Sim. Mas, como vimos, é complicado, arriscado e pode custar caro se as ações em que você aposta não caírem ou caírem por mais tempo do que o esperado.
Jason Hollands, da gestora de fortunas Evelyn, diz que os investidores comuns que desejam apostar contra o mercado são mais propensos a optar por apostas em spread ou usar um tipo de investimento conhecido como contrato por diferença (CFD).
Estes permitem aos investidores assumir posições curtas sem realmente necessitarem de pedir empréstimos ou negociar ações – são essencialmente um tipo de jogo financeiro e incrivelmente arriscados.
A Autoridade de Conduta Financeira, o regulador da cidade, tem regras rígidas sobre como eles podem ser anunciados.
Uma investigação realizada pelo regulador para verificar se os fornecedores de CFD estavam a cumprir as suas regras de taxas de consumo, que estipulam que as empresas devem fornecer bons resultados, comunicações claras e preços justos aos seus clientes, concluiu que alguns estavam a falhar. Alertou que alguns clientes estavam cobrando taxas significativas aos seus negócios, que não estavam sendo divulgadas de forma adequada.
Os CFDs permitem especular sobre movimentos de preços sem realmente possuir o ativo. É essencialmente um acordo – ou contrato – entre você, o investidor, e outra pessoa (conhecida como contraparte) para trocar ações a um preço futuro especificado. Lembre-se de que esse tipo de investimento não é feito por qualquer pessoa há umPortanto, você será responsável por quaisquer lucros obtidos por imposto sobre ganhos de capital (CGT).
As apostas em spread são semelhantes, mas não requerem uma contraparte. É aqui que você aposta no mercado de ações, se o preço das ações ou de um ativo como o ouro se moverá em uma determinada direção. Isso não envolve comprar ou emprestar ações; em vez disso, você normalmente aposta uma quantia para cada ponto em que o ativo se move.
Por exemplo, você pode apostar £ 10 para cada ponto em que o preço das ações da Nvidia cair – se o preço das ações cair $ 1, isso significa 100 pontos e você ganhará £ 1.000. E por ser classificado como jogo, os lucros não são passíveis de CGT.
As perdas podem ser particularmente grandes se você realizar as chamadas negociações “alavancadas”, nas quais você pede dinheiro emprestado para aumentar suas apostas.
Por exemplo, se você fez uma aposta de £ 10 por ponto na Nvidia conforme descrito acima, mas em uma negociação alavancada três vezes, você poderia triplicar seu lucro ou perda.
Se o preço das ações aumentar em $ 1 (100 pontos), você perderá £ 3.000.
«Cerca de 67 por cento das contas de investidores de retalho em plataformas de apostas com spread e CFD perdem dinheiro, por isso não é para os fracos de coração», alerta Jason Hollands.
Uma maneira de se proteger até certo ponto é definir um stop loss.
Na venda a descoberto, é aqui que você define uma ordem para fechar automaticamente a negociação em sua conta e recomprar quando as ações subirem um determinado valor, por exemplo 10%, para evitar perdas ilimitadas. Se você estiver ‘comprado’ em uma ação (ou seja, esperando que o preço da ação suba), você faria o oposto e definiria uma ordem de venda se as ações caíssem em um valor especificado.
opção segura
Devido aos riscos e conhecimentos envolvidos nas vendas a descoberto, esta é uma área onde pode ser aconselhável contratar um especialista.
Os fundos na região visada de retorno absoluto podem ser uma boa escolha. Estes têm a capacidade de proporcionar retornos positivos, independentemente do que esteja a acontecer no mercado de ações ou na economia, e são muitas vezes capazes de assumir posições curtas em ativos para atingir esse objetivo. Eles não apagam as luzes quando o mercado de ações está em alta, mas fornecem proteção em tempos voláteis.
O Argonaut Absolute Return Fund tem um forte histórico em tempos de incerteza. O seu gestor de fundos, Barry Norris, tomou uma posição curta contra a empresa de pagamentos alemã Wirecard antes do seu colapso em 2020, suspeitando que a empresa era fraudulenta.
Em sua última atualização em vídeo, Norris disse aos investidores: “Achamos que provavelmente é muito cedo para vender a descoberto no comércio de IA, mas certamente é tarde demais para o longo prazo”.
O fundo cresceu 82,9% em cinco anos.
Hollands gosta do Fulcrum Diversified Absolute Return Fund como “uma estratégia defensiva que investe em múltiplas classes de ativos em todo o mundo”.
Pretende limitar a volatilidade investindo numa combinação de ações, obrigações, numerário e outros ativos. Na sua última ficha informativa sobre fundos, a equipa afirmou que o crescimento contínuo em temas relacionados com a IA ajudou a fortalecer o desempenho. O fundo cresceu 34,7% em cinco anos.
venda de tecnologia
Não subestime os riscos das vendas a descoberto e das apostas com spread. Este tipo de investimento especulativo não é uma abordagem de investimento de longo prazo para o seu dinheiro suado.
Aqueles que temem que o mercado esteja prestes a entrar em colapso estariam em melhor situação se olhassem para investimentos que tenham um desempenho superior ou prosperem numa liquidação técnica.
Beauchamp sugere empresas de serviços públicos como United Utilities e Centrica.
«Essas empresas ainda sofrem quedas nos preços das ações em vendas, mas não tanto como alguns setores mais arriscados e continuam a pagar dividendos», afirma.
Simon Edelstein, da Goshawk Asset Management, gosta de empresas de bens de consumo básicos, que fabricam produtos alimentares, de limpeza e cosméticos que as pessoas continuarão a utilizar independentemente do que aconteça ao mercado de ações ou à economia. Ele aponta a Nestlé, que possui marcas como a ração Purina, o café Nespresso e a água Perrier, como exemplo de empresa que proporciona crescimento constante e dividendos confiáveis.
Justin Oliver, diretor de investimentos da Canaccord Genuity Funds, sugere encontrar empresas que não desenvolvam IA, mas que serão beneficiárias dela no longo prazo.
Por exemplo, as empresas de saúde e de biotecnologia podem utilizar a IA para melhorar a eficiência dos seus negócios. Ele acrescentou: “A IA pode ser usada em grandes ensaios médicos para detectar padrões que um ser humano não consegue detectar, ou para sugerir compostos específicos como bons candidatos para o desenvolvimento de medicamentos”.
Então, os investidores deveriam esperar até que o mercado aumente quando os preços das ações estiverem baratos?
Esta é uma estratégia arriscada porque é difícil prever quando o mercado de ações atingirá o seu nível mais baixo. Cada quebra do mercado é diferente, assim como a recuperação.
Simon Edelstein sugere transferir dinheiro para investimentos gradualmente após um declínio do mercado. “Você precisa ser vigoroso na venda de ações quando o mercado está no auge, mas nunca precisa ser vigoroso na devolução do dinheiro”, diz ele. ‘Venda ao som da trombeta e compre quando houver sangue nas ruas.’
