HOUSTON – A economia dos EUA está em apuros ou é, como o Presidente Donald Trump gosta de dizer em quase todos os discursos, a “economia mais quente do mundo”?
Esta é uma questão fundamental agora que Trump invocou uma lei que deverá ser aplicada quando a economia dos EUA estiver em crise profunda. pendência impor
10% de nova tarifa global
Isto se aplica a quase todos os produtos importados pelos Estados Unidos, incluindo as importações de Singapura.
Estas tarifas são Decisão de 20 de fevereiro da Suprema Corte dos EUA que
Declarou ilegal a maioria das tarifas “recíprocas” de Trump
– Imposto ao abrigo da Secção 122 da Lei Comercial dos Estados Unidos de 1974.
É um poder concedido pelo Congresso como remédio – O que pode ser feito com direitos aduaneiros durar Até 150 dias – se a economia dos EUA sofrer um “grande e grave défice da balança de pagamentos” ou enfrentar “depreciação iminente e significativa do dólar”.
Contudo, a maioria dos economistas concorda que os Estados Unidos não enfrentam uma crise deste tipo. E os peritos jurídicos prevêem um processo judicial iminente no Tribunal de Comércio Internacional em Washington, D.C., contestando o funcionamento do estatuto, que nenhum presidente invocou antes.
As tarifas são particularmente desagradáveis para Singapura, um parceiro de comércio livre e uma das poucas economias asiáticas com as quais os Estados Unidos mantêm consistentemente um excedente comercial.
A relação comercial entre os EUA e Singapura demonstra a força das exportações dos EUA em produtos de grande valor, como semicondutores, peças de aeronaves e produtos farmacêuticos, e não contribui para o doloroso défice comercial de 1,2 biliões de dólares. para Senhor Trump.
O excedente dos EUA com Singapura está, na verdade, a ajudar a balança de pagamentos, e o Ministério do Comércio e Indústria de Singapura disse que trabalharia com o Departamento de Comércio e Indústria dos EUA para obter clareza sobre as novas tarifas.
Os especialistas também questionam se o Artigo 122 é um instrumento contundente que permitiria sanções uniformes em todo o mundo.
“A maioria dos especialistas em comércio não pensa na Secção 122 como uma tarifa geral na forma como se aplica actualmente”, disse Frank Rabin, que serviu como embaixador dos EUA em Singapura de 2001 a 2005 e desempenhou um papel fundamental na negociação do Acordo de Livre Comércio EUA-Cingapura de 2004.
“Portanto, não se pode considerar que o Artigo 122 se aplique de forma geral e seria muito difícil argumentar que se deveria aplicar a Singapura”, disse ele.
Manu Bhaskaran, sócio do Centennial Group International e diretor fundador e CEO da Centennial Asia Advisors, disse que a lei não leva em consideração as realidades específicas de cada país, como o excedente comercial de bens de 3,6 mil milhões de dólares que os EUA têm com Singapura em 2025.
“Posso estar errado, mas penso que o Artigo 122 permite tarifas sobre qualquer país no caso de uma crise na balança de pagamentos, quer esse país tenha um défice ou um excedente com os EUA”, disse ele, chamando-o de “dano colateral” para Singapura durante a actual turbulência comercial.
Os EUA afirmam frequentemente que a taxa de câmbio de Singapura está subvalorizada., ele apontou. “Embora discutível, a alegação ainda pode ser usada contra Singapura”, disse ele.
A Autoridade Monetária de Singapura está a ajustar a banda comercial do dólar de Singapura face a um cabaz de moedas para conter a inflação das importações e manter as exportações acessíveis. Isto é muito importante para economias pequenas e abertas onde o comércio excede 300% do PIB.
O Departamento do Tesouro dos EUA por vezes questionou esta abordagem.
Se a secção 122 for finalmente anulada pelos tribunais, os problemas poderão permanecer.
Por exemplo, os Estados Unidos poderiam duplicar as tarifas sectoriais. “Essas tarifas sobre semicondutores e produtos farmacêuticos prejudicarão Singapura”, disse Bhaskaran, acrescentando que, dadas as actuais tendências políticas nos EUA, há poucas hipóteses de um regresso à era dos ACL de tarifa zero.
Rabin, ex-embaixador dos EUA em Singapura e agora membro sênior da Hoover Institution, disse que uma vitória judicial pode não significar muito.
“Mesmo que os tribunais neguem, as tarifas permanecerão em vigor durante vários meses e o Presidente Trump poderá evitar a derrota no Supremo Tribunal”, disse ele.
No entanto, acrescentou que há uma boa probabilidade de a administração Trump estar a preparar-se para fazer algumas concessões.
“A minha sensação é que a administração está a debater-se internamente sobre se deve recuar na rigidez política ou se quer mais fricção.”
“Ainda precisamos aceitar a repreensão da Suprema Corte e a possibilidade de que novas tarifas também possam ser consideradas ilegais”, disse ele.
“E acho que o Sr. Trump está procurando uma maneira de se afastar disso sem mostrar quaisquer sinais de recuo. O Sr. Trump tende a começar com o confronto, mas depois se ajusta à realidade.”
Estarão os Estados Unidos realmente numa crise da balança de pagamentos tão grave como a observada na Ásia?
O Sri Lanka é o último país a enfrentar uma crise total da balança de pagamentos, tendo entrado em incumprimento da sua dívida externa em Abril de 2022 devido ao esgotamento das reservas cambiais, ao aumento da inflação e à incapacidade de financiar importações.
Nenhum país do Leste Asiático chegou perto disso desde a crise financeira asiática de 1997-1998, quando o baht tailandês entrou em colapso e as infecções se espalharam rapidamente para a Indonésia, Malásia, Filipinas, Coreia do Sul e Hong Kong.
Mas os Estados Unidos argumentam que, ao aplicarem as tarifas da Secção 122, estão na realidade em perigo.
Numa declaração de 20 de Fevereiro, Trump descreveu a lógica das tarifas: “Fui informado pelos meus conselheiros que a posição da balança de pagamentos dos Estados Unidos, sob qualquer compreensão razoável do termo no contexto da Secção 122, está actualmente num défice significativo e grave”.
Simplificando, uma crise na balança de pagamentos ocorre quando um país fica sem moeda estrangeira para pagar as suas importações, dívidas e outras contas estrangeiras.
Os países ganham divisas através de exportações, turismo e investidores estrangeiros. Gastam-no em importações, no reembolso de empréstimos ou no envio de dinheiro para o estrangeiro como investimentos ou remessas. Quando suas despesas continuam a exceder suas receitas, os problemas começam a se acumular.
Uma crise na balança de pagamentos é causada pela retirada repentina dos credores e pela recusa em conceder novos empréstimos. Ou, as reservas cambiais de um país diminuem até ao ponto em que a sua moeda entra em colapso.
O argumento de Trump é que os Estados Unidos se encontram num tal cenário.
“Os Estados Unidos têm um défice comercial, não recebem qualquer rendimento líquido do capital e do trabalho que atualmente empregam no exterior e enviam mais dinheiro para o exterior do que para casa”, disse ele num comunicado.
Um défice comercial, quando as importações excedem as exportações durante um longo período de tempo, provoca o esgotamento das reservas cambiais de um país e contribui para uma crise na balança de pagamentos.
Trump disse que o défice comercial anual dos EUA em bens é “grande, persistente e grave”, aumentando mais de 40% apenas nos últimos cinco anos e espera-se que atinja 1,2 biliões de dólares em 2024 e permaneça nesse nível em 2025.
“Este défice contribui para o problema fundamental de pagamentos internacionais que os Estados Unidos enfrentam”, disse ele.
Ele também falou de outras tendências que, segundo ele, poderiam comprometer a capacidade dos Estados Unidos de financiar gastos, minar a confiança dos investidores na economia e perturbar os mercados financeiros.
Referiu-se às alterações no saldo da balança corrente do país, que representa as transacções líquidas com o mundo em bens, serviços, rendimento primário (como rendimentos de investimento) e rendimento secundário (como remessas e ajuda).
As receitas e despesas anuais do rendimento primário tornaram-se negativas. em 2024 Esta é a primeira vez desde pelo menos 1960, observou ele.
“De 1960 a 2023, os Estados Unidos tiveram excedentes anuais de rendimento primário. Balanços de rendimento primário positivos serviram como uma força estabilizadora para a posição da balança de pagamentos dos Estados Unidos face a grandes e persistentes défices comerciais”, disse ele.
“No entanto, em 2024, o saldo da renda primária se tornará negativo e não servirá mais como compensação para o déficit comercial em conta corrente dos EUA”, disse ele.
Trump disse que o déficit em conta corrente em 2024 será de 4% do Produto Interno Bruto (PIB), o maior desde 2008.
Bhaskaran disse que embora os EUA tenham tido um défice comercial em bens durante muito tempo, os EUA estão a ter um bom desempenho no comércio de serviços, o que significa que a balança corrente é apenas um pequeno défice em percentagem do PIB.
E como este défice da balança corrente é normalmente compensado por grandes entradas de capital, a balança de pagamentos global não está em défice e certamente não está em crise, disse ele.
“Não há evidências de crise. O dólar não entrou em colapso, os detentores de ativos em dólares americanos não estão vendendo em pânico e o investimento estrangeiro continua em ativos tangíveis e financeiros dos EUA”, disse Bhaskaran.
O Dr. Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM US, uma empresa de auditoria, impostos e serviços de consultoria com afiliadas em Singapura, disse que era difícil imaginar uma crise na balança de pagamentos nos Estados Unidos.
“Quando o dólar americano estava indexado ao ouro, havia potencial para uma grave crise na balança de pagamentos. Mas quando os EUA aboliram o ouro e abandonaram o acordo de Bretton Woods em 1973, passámos para um regime flutuante sem crise na balança de pagamentos”, disse ele.
Isto ocorre porque as moedas flutuantes ajustam automaticamente os desequilíbrios e evitam o esgotamento das reservas cambiais.
Além disso, as finanças mundiais operam em dólares americanos. Ele disse que os bancos de todo o mundo precisam de até 13 trilhões de dólares em dinheiro de curto prazo no final do dia. Eles estão conseguindo isso usando títulos do Tesouro dos EUA, títulos em dólares como garantia. “Portanto, os Estados Unidos têm um poder estrutural tão enorme que a ideia de uma crise na balança de pagamentos não é um problema”, acrescentou.
Ele também contestou outra afirmação de Trump, dizendo que uma grande desvalorização do dólar não ocorreu ou está prestes a ocorrer.
Ele disse que o domínio do dólar é real, com o dólar representando cerca de 60% das reservas cambiais do mundo e 90% das transações cambiais.
“Nove biliões de dólares americanos são negociados todos os dias nos mercados monetários mundiais, sendo o dólar americano responsável por aproximadamente 90 por cento dessas transacções.” ele disse.
