NOVA IORQUE, 23 de Dezembro – Algumas empresas norte-americanas estão a proteger as suas apostas num caso do Supremo Tribunal sobre as abrangentes tarifas de emergência do presidente Donald Trump, vendendo o direito de cobrar potenciais reembolsos de impostos do governo a investidores externos.
A Kids2, uma empresa sediada em Atlanta que fabrica 95% dos seus brinquedos e produtos infantis na China, é uma delas.
Mark Mintman, diretor financeiro da empresa, chama isso de “atividade de recuperação de custos”. Ele ouviu falar pela primeira vez sobre a possibilidade de reembolso numa reunião em Nova Iorque, em Setembro, com um banqueiro que mencionou que estava a surgir um mercado secreto para vender a dívida.
Sob este acordo, as empresas recebem uma parte do reembolso como adiantamento. Se as tarifas forem anuladas e o governo for instruído a reembolsar os impostos, eles ficarão com o dinheiro, mas repassarão o restante aos investidores. Além disso, se as tarifas forem mantidas, os investidores não recebem nada, mas ficam com o seu dinheiro.
Esta é apenas a mais recente reviravolta na astuta capacidade de Wall Street de alavancar o fluxo de caixa. Existem mercados semelhantes para a venda de pagamentos futuros de acordos de litígios estruturados ou anuidades ganhadoras de loteria. David Bowie vendeu seu fluxo de caixa de royalties no que ficou conhecido como “Bowie Bonds”.
O presidente Trump disse que seria um “desastre económico” se as tarifas fossem levantadas. Não está claro quando o tribunal superior decidirá ou se as empresas serão elegíveis para reembolsos totalizando mais de 100 mil milhões de dólares se Trump perder.
“Continuamos confiantes nos méritos legais das tarifas do presidente”, disse um funcionário da Casa Branca em resposta por texto à Reuters.
Wall Street cria novos mercados para recuperar custos tarifários
Mintman disse que trabalhou com uma divisão da Jefferies LLC, um fundo de hedge com sede em Boston, para encontrar um comprador. Ele se recusou a identificar o comprador, alegando a não divulgação do contrato. Uma porta-voz da Jefferies se recusou a comentar sobre o trabalho deles na intermediação desses acordos.
Mintman disse que houve pressão dos fundos de hedge para fechar o negócio rapidamente. O fundo de hedge pediu que o negócio fosse concluído antes dos argumentos orais no tribunal superior no início de novembro. O Supremo Tribunal normalmente leva vários meses para emitir uma decisão após ouvir os argumentos orais. A administração Trump está a pressionar por uma decisão rápida, mas o momento ainda não está claro.
Mintman disse, entre outras coisas, que consultou um advogado para obter uma opinião sobre o comércio e verificou a previsão do mercado Polymarket para ver a probabilidade de as tarifas serem consideradas inconstitucionais. A empresa, conhecida por marcas como Baby Einstein, recebeu um total de US$ 2 milhões, apenas uma parte dos US$ 15 milhões que pagou à alfândega dos EUA até setembro.
A Kids2 recebeu 23 cêntimos por dólar pelos direitos que pagou ao abrigo da Lei dos Poderes Económicos de Emergência Internacional de 1977. A lei não se refere directamente a tarifas e a sua utilização para impor tarifas suscitou críticas generalizadas. O presidente tem autoridade para restringir as importações durante uma emergência nacional.
Tarifas de emergência separadas destinadas a impedir o contrabando de fentanil significaram que a empresa recebeu apenas 9 centavos por dólar. Mintman disse que a redução nos pagamentos reflete a suposição de que as tarifas sobre o fentanil provavelmente permanecerão em vigor.
Recuperando ‘pequenas coisas’ antes da decisão da Suprema Corte
Esses acordos, conhecidos como acordos de “circunstâncias especiais”, são atraentes para os investidores porque os ativos não estão correlacionados com o mercado mais amplo e oferecem potencial vantagem se um tribunal considerar as tarifas inconstitucionais, disseram à Reuters duas fontes legais que trabalham com compradores e vendedores no mercado.
“Existe um mercado muito bem estabelecido e há compradores que estão dispostos a fornecer liquidez imediata a partes que não têm certeza sobre quando poderão monetizar essas reivindicações”, disse Raniello D’Aversa, sócio e presidente da equipe de reestruturação do escritório de advocacia Orrick.
Orrick começou a ver demanda por reembolsos imediatamente após a introdução das tarifas em abril. Muitos compradores estão atualmente cotando 16% a 17% sobre as taxas de fentanil e 26% a 28% sobre as taxas recíprocas, disse Amy Passacreta, conselheira geral da equipe de reestruturação de Orrick.
“Algumas pessoas estão dizendo: ‘Há uma boa chance de a Suprema Corte dizer que é constitucional, então quero meus 10 centavos, 20 centavos, 30 centavos de volta’. Se isso acontecer, pelo menos poderei recuperar algum”, disse Passacreta.
Este é um bom exemplo da motivação do Kids2. Mintman disse que demorou dois anos para que os créditos fiscais que a empresa recebeu no âmbito de um programa que recompensa as empresas por evitarem demissões durante a pandemia do coronavírus fossem totalmente reembolsados.
“Se isso for anulado, esperamos ver uma corrida para a alfândega”, disse ele, “então não esperamos receber nada imediatamente”. A empresa “achou que era um bom negócio”, considerando o valor que recebeu agora, e não talvez daqui a alguns anos.
Ele também gostou das probabilidades. Mintman disse que traça a história de sucesso da atual administração em casos da Suprema Corte e estima que o resultado permanece apenas 50-50 a favor de Kids2. “No fundo, acho que ganhei US$ 2 milhões de graça”, disse ele.
Na verdade, muitas empresas estão a perder oportunidades de vender os seus seguros. Mark Bissell, CEO da fabricante de aspiradores Bissell, disse que foi abordado sobre a venda de direitos de reembolso, mas não está interessado. Ele disse que isso o lembrava de anúncios de TV noturnos oferecendo a compra do direito de pagar uma apólice de seguro de vida. E ele duvida que o governo encontre uma maneira de continuar a arrecadar impostos.
“A minha opinião é que se o Supremo Tribunal decidir que as tarifas são ilegais, a administração tem um plano B, C ou D para apresentar a seguir”, disse Bissell.
Entretanto, a Kids2 está a considerar outra ronda de cobertura para recuperar algumas das taxas que pagou desde setembro.
Mintman disse que apenas perguntou a Jeffries se os investidores ainda estavam comprando seguros e, em caso afirmativo, quanto estavam pagando. Reuters
