NOVA IORQUE – As compras estrangeiras de activos financeiros dos EUA irão acelerar em 2025, impulsionadas pela procura de acções e títulos do Tesouro dos EUA, numa refutação contundente à retórica “Vender a América” que se tornou um tema regular de discussão entre os participantes do mercado.
Os investidores estrangeiros compraram um valor líquido de 1,55 biliões de dólares (2 biliões de dólares) em activos financeiros de longo prazo dos EUA em 2025, de acordo com dados divulgados pelo Tesouro em 18 de Fevereiro. Isto representa um aumento em relação às compras líquidas de 1,18 biliões de dólares em 2024. Deste total, 658,5 mil milhões de dólares foram para acções e 442,7 mil milhões de dólares para títulos e obrigações do Tesouro.
As ameaças regulares do presidente Donald Trump de aumentar significativamente as tarifas, implementadas por razões que vão desde a economia à geopolítica e à segurança nacional, levantaram preocupações de que os investidores estrangeiros abandonarão o mercado dos EUA e o dólar dos EUA. O fundo de pensões da Dinamarca avisou em Janeiro que planeava retirar-se da sua posição no Tesouro, à medida que Trump aumentava a pressão sobre a Dinamarca em relação à Gronelândia. O maior fundo holandês da Europa, Stichting Pensionfonds ABP, reduziu significativamente a sua exposição em 2025.
Mas o secretário do Tesouro, Scott Bessent, tem regularmente rejeitado a retórica de “vender a América”, argumentando que as políticas económicas da sua administração fortalecem a posição da América como o principal destino do capital global.
“Certamente tem havido alguma instabilidade geopolítica ultimamente e, como resultado, a venda do dólar é popular”, disse Andrew Hazlett, operador de câmbio estrangeiro da Monex. No entanto, ele ressaltou que os títulos do Tesouro dos EUA representam, em última análise, a maior parte das participações em títulos do governo. “Eu realmente não vejo um mundo em que isso mudaria.”
Um dólar americano mais fraco em 2025 pode até levar alguns gestores estrangeiros a aumentar os valores mobiliários dos EUA. Jeff Yu, macroestrategista sênior do BNY, um dos maiores custodiantes do mundo, disse no início de fevereiro que foi isso que aconteceu após a turbulência do mercado.
O presidente Trump anunciou as tarifas em abril passado, no “Dia da Emancipação”.
“Nossos dados mostram que os investidores internacionais aproveitaram ao máximo a correção da avaliação do dólar para aumentar sua exposição às ações dos EUA”, escreveu Yu em nota na semana passada. “Embora as alocações não sejam tão fortes como durante o período de ‘excepcionalismo dos EUA’ de 2023-2024, o ‘prémio’ transfronteiriço permanece intacto.”
As estatísticas do Tesouro sugerem que muitos gestores estrangeiros pretendem aumentar as suas posições nos EUA em 2025. Além de ações e títulos do Tesouro, as compras líquidas de obrigações empresariais no ano passado totalizaram 327,8 mil milhões de dólares. Os títulos emitidos pela Fannie Mae, Freddie Mac e outras chamadas agências totalizaram um valor líquido de 112,9 mil milhões de dólares.
Numa base regional, a Europa foi responsável por 872,8 mil milhões de dólares de entradas líquidas em activos financeiros de longo prazo definidos como tendo uma duração de um ano ou mais. As Ilhas Cayman compraram um valor líquido de US$ 277,2 bilhões e o Japão comprou um valor líquido de US$ 56 bilhões. O Canadá totalizou US$ 84,4 bilhões.
Mas o Tesouro alertou que pode ser difícil determinar a origem da propriedade final. Muitas das maiores compras líquidas vieram de regiões conhecidas pelos seus incentivos fiscais, como as Ilhas Caimão e Guernsey, ou pelo seu papel de custódia nas finanças globais, como o Reino Unido e a Bélgica.
Vale a pena notar que a China vendeu activos financeiros de longo prazo aos EUA por 208,6 mil milhões de dólares. No final do ano, as participações no Tesouro dos EUA eram de 683,5 mil milhões de dólares, o nível mais baixo desde 2008.
As participações da China poderão ser alvo de um escrutínio mais aprofundado depois de um relatório da Bloomberg no início de Fevereiro ter revelado que os reguladores chineses aconselharam as instituições financeiras a reduzirem as suas participações em títulos do Tesouro dos EUA devido a preocupações com o risco de concentração e a volatilidade do mercado.
Só em Dezembro, o montante de obrigações governamentais estrangeiras detidas caiu 88,4 mil milhões de dólares, para 9,27 biliões de dólares, o nível mais baixo desde Outubro. O Japão, o maior detentor estrangeiro de dívida pública dos EUA, viu as suas participações caírem em 17,2 mil milhões de dólares, para 1,19 biliões de dólares. As participações no Reino Unido caíram 23 mil milhões de dólares, para 866 mil milhões de dólares. Bloomberg
