Um grupo de 22 países em dificuldades financeiras, incluindo o Paquistão e a Ucrânia, tornaram-se a maior fonte de receitas líquidas do Fundo Monetário Internacional (FMI) nos últimos anos, com pagamentos que excedem as despesas operacionais do fundo. A instituição encarregada de fornecer o bem público global de um sistema financeiro internacional que funcione bem está, na verdade, a pedir aos países que não podem pagar as suas próprias contas que paguem a conta para o resto do mundo.
Esta situação infeliz é o resultado da política de sobretaxas do FMI, que impõe taxas adicionais aos países que excedem os limiares relativos ao montante ou à duração dos seus empréstimos junto do Fundo. Impor sanções a países como a Ucrânia devastada pela guerra ou o Paquistão, um país de rendimento médio-baixo que submergiu um terço do seu território em inundações há dois anos, parece contrário à missão do FMI: manter a estabilidade no sistema financeiro global.
As sobretaxas não garantem o reembolso nem protegem o financiamento do FMI. O seu principal efeito é aumentar o peso do serviço da dívida precisamente quando os países menos podem suportá-lo, violando a lógica do Fundo, que foi criado para fornecer financiamento anticíclico. Pior ainda, as sobretaxas tornaram-se muito mais onerosas para os países endividados nos últimos anos e, portanto, mais difíceis de justificar. Em 2020, dez países pagavam esta taxa ao FMI; Em 2023, com o choque da Covid-19, a guerra na Ucrânia e o aumento das taxas de juro, esse número subiu para 22. E, o que é crucial, a taxa directora do FMI subiu de menos de 1% para perto de 5%, com uma sobretaxa total de até 7,8% para os mutuários. Não admira que estes países tenham dificuldade em sair da crise da dívida. É hora de acabar com as sobretaxas.
Os defensores da sobretaxa argumentam que a taxa extra desencoraja os mutuários de contrair mais empréstimos junto do FMI. Mas este argumento moralmente perigoso ignora que os empréstimos requerem a aprovação do conselho executivo do Fundo, que pode rejeitar pedidos frívolos, e ignora o facto de que as sobretaxas tornam os países mais dependentes do FMI, e não menos. O FMI é um credor preferencial, o que significa que os países devem reembolsar os fundos antes de outros credores A acumulação de sobretaxas além do que os países já devem exige que estes detenham mais moeda estrangeira escassa para pagar ao FMI, limitando a sua capacidade de acumular reservas cambiais e recuperar o acesso aos mercados de capitais internacionais.
Mesmo para além das peculiaridades do estatuto de credor preferencial do FMI, as sobretaxas são inerentemente pró-cíclicas. Factores externos, como o aumento das taxas de juro, choques nos preços das matérias-primas, moedas sobrevalorizadas e fenómenos meteorológicos extremos levam frequentemente os países a contrair empréstimos avultados do Fundo. Da mesma forma, a capacidade de aceder aos mercados de crédito internacionais e de reembolsar “antecipadamente” o FMI depende em grande parte das condições financeiras globais, também um factor externo. Num ambiente internacional hostil, o aumento do fardo sobre os países endividados é contrário ao objectivo de restaurar uma trajectória de crescimento estável.
Os defensores das sobretaxas também argumentam que o FMI precisa delas para criar reservas orçamentais. Mas, para além do ponto óbvio de que colocar o fardo da criação destas reservas sobre os países em dificuldades entra em conflito com a missão do fundo de proteger a estabilidade financeira, este argumento já não é válido, se é que alguma vez o foi.
Este ano, o FMI deverá atingir o seu objectivo de médio prazo de um equilíbrio prudente. Uma vez alcançado esse objectivo, as sobretaxas retirarão dinheiro dos países de rendimento médio altamente endividados para gerir o FMI – reduzindo o fardo sobre os países ricos. Pedir a estes países que financiem os bens públicos globais que fornecem é errado, especialmente numa altura em que os países precisam de aumentar o investimento para cumprir as suas Contribuições Nacionalmente Determinadas no âmbito dos Objectivos de Desenvolvimento Sustentável da ONU para 2030 e do Acordo Climático de Paris.
A revisão recentemente lançada pelo FMI da sua política de sobretaxas oferece uma oportunidade para consertar um sistema falido. A opção mais simples e eficaz seria eliminar totalmente a sobretaxa. Se isto se revelar politicamente impossível, as reformas poderão incluir a limitação dos encargos totais com juros. O FMI imporá, portanto, encargos menos excessivos aos países endividados, especialmente em condições financeiras restritivas, e as sobretaxas diminuirão à medida que a taxa de juro base do fundo aumentar.
Outros ajustamentos técnicos ajudarão a reduzir o peso das sobretaxas. Por exemplo, o FMI poderia aumentar o limiar para a imposição de sobretaxas e alinhá-las com o actual limite de “acesso extraordinário”, além do qual a situação de um país é considerada suficientemente extraordinária para permitir empréstimos fora do quadro padrão do FMI. Mesmo que as sobretaxas fizessem sentido como política, certamente não fazem agora O financiamento do FMI é forte; Países como o Paquistão e a Ucrânia não têm financiamento. Forçar os países a pagar sobretaxas adicionais apenas aumenta o seu fardo. Esta não é uma forma de proteger a economia global ou de financiar as instituições encarregadas da estabilidade financeira global.
Stiglitz é ganhador do Nobel de Economia. Gallagher é professor de política de desenvolvimento global na Universidade de Boston. Guzmán é o ex-ministro da Economia da Argentina. Marilou Uy é pesquisadora sênior não residente do Centro de Políticas de Desenvolvimento Global da Universidade de Boston. ©Projeto Sindicato, 2024
Publicado pela primeira vez: 21 de setembro de 2024 | 12h05 É
