A recuperação extraordinária do ano passado em metais preciosos só deverá se intensificar em 2026 Donald Trump As regras da economia global continuam a ser distorcidas.
Desde o verão passado, o ouro tem caído continuamente e quebrado recordes continuamente. Subiu mais de um quarto este mês e atingiu um novo máximo de pouco menos de US$ 5.595 (£ 4.060) a onça na quinta-feira.
No final do dia, caiu drasticamente para US$ 5.250 (£ 3.810), à medida que se intensificavam as especulações sobre uma possível ação dos EUA no Irã, mas isso é quase o dobro do preço visto no início do segundo mandato de Donald Trump na Casa Branca, há um ano.
Entretanto, a prata era negociada abaixo dos 30 dólares (22 libras) por onça quando o presidente se preparava para anunciar as suas tarifas do “Dia da Emancipação” em Abril passado, mas o seu preço desde então quase quadruplicou para mais de 118 dólares (86 libras) por onça, com o aumento mais acentuado a ocorrer no mês passado.
Giuseppe Cercelle, estrategista da Antillia, Itália, disse que o mercado tem “todas as características da mania”, descrevendo o recente movimento de preços como “parabólico”.
Então, o que está causando tanta multidão?
Dormir sempre foi o melhor “porto seguro” Os activos funcionam como reservas de valor face aos riscos de inflação ou à incerteza macroeconómica e geopolítica, tudo o que Trump forneceu de sobra.
As políticas agressivas da administração – incluindo tarifas punitivas sobre parceiros comerciais, ameaças de ocupar ou bombardear outros países como a Gronelândia e o Irão, e a pressão crescente sobre a Reserva Federal para reduzir as taxas de juro. iniciar um processo criminal contra o presidente do banco central, Jerome Powell – deixou os investidores na luta pelo metal precioso.
Trump retoma ataque a Powell após Fed Última decisão de manutenção das taxas na quarta-feiraPostagem nas redes sociais: “Até esse idiota admite que a inflação não é mais um problema”. No entanto, analistas alertam para a possibilidade de adulteração da independência do Fed Existe o risco de novos aumentos de preços.
Daniela Hathorn, analista sénior de mercados da Capital.com, resumiu a situação: “O ouro e a prata reflectem mais do que o stress do mercado a curto prazo; sinalizam uma revalorização da confiança nas moedas, nas instituições e na estabilidade do sistema económico pós-Guerra Fria”.
A ideia aqui é que mesmo que a inflação nos EUA fique fora de controle, fazendo com que o dólar perca valor (Uma ideia chamada “desvalorização”), o ouro manterá seu valor. No entanto, a mesma lógica também se aplica a criptomoedas como o Bitcoin, que não estão sujeitas a compras como os metais preciosos.
O que mais está acontecendo?
Tal como o Conselho Mundial do Ouro (WGC) observou na sua divulgação de dados trimestrais esta semana, outro factor foi Os bancos centrais estão a aumentar as suas reservas. Esta tendência parece representar uma ligeira diversificação em relação ao activo de reserva padrão dos Tesouros, como são conhecidos os títulos do governo dos EUA, uma vez que a abordagem caótica de Trump levanta preocupações de Washington sobre a ideia de deter milhares de milhões de dólares em IOUs.
No entanto, a análise do WGC também mostrou que, embora “as compras dos bancos centrais continuem a ser um factor importante e aditivo” à procura global, essas compras diminuíram 21%, para 863 toneladas, em 2025, em relação ao ano anterior.
Em vez disso, como é o caso em muitos booms e bolhas, uma parte significativa da recente recuperação parece representar investidores de retalho – quer comprando no comércio de “porto seguro” no meio de manchetes devastadoras ou simplesmente observando os preços subirem e descerem.
Lewis Street, analista sénior de mercados do WGC, disse no ano passado que “consumidores e investidores compraram e detiveram ouro num ambiente onde os riscos económicos e geopolíticos se tornaram o novo normal”, acrescentando: “A procura de investimento roubou a cena à medida que os investidores correram para aceder ao ouro através de todas as rotas disponíveis”.
No Reino Unido, o website da Royal Mint insta os consumidores retalhistas a “dar o primeiro passo no sentido de fortalecer o seu futuro financeiro com o fascínio intemporal do ouro”.
O preço da prata parece ter sido apanhado no mesmo frenesim especulativo que o ouro nas últimas semanas – talvez porque o seu preço mais baixo a torne mais acessível como classe de activos.
E o dólar?
As preocupações sobre a independência da Fed e a estabilidade mais ampla da política dos EUA não estão apenas a impulsionar os metais preciosos, mas também a pressionar o dólar, que esteve em declínio na última semana.
O euro ultrapassou US$ 1,20 (£ 0,90) na terça-feira, antes de cair ligeiramente, enquanto na quinta-feira, £ 1 valia US$ 1,38, um aumento de quase cinco centavos em duas semanas. Como disse Eszter Guardian, do UniCredit, numa nota de investigação: “O dólar tem estado sob nova pressão de depreciação desde meados de Janeiro, à medida que ressurgiram riscos geopolíticos, tensões comerciais crescentes e preocupações sobre a independência da Fed”.
A administração Trump parece por vezes em conflito sobre se deseja ver um dólar mais fraco para ajudar o esforço do presidente para reduzir o défice comercial – ou uma moeda mais forte como símbolo de força económica. O dólar caiu para o menor nível em quatro anos em relação a uma cesta de outras moedas na quarta-feira, depois que o presidente ignorou a fraqueza da moeda, dizendo: “Não, acho que é ótimo”.
Mas o seu secretário do Tesouro, Scott Besant, questionado mais tarde sobre os rumores de que poderiam ser tomadas medidas coordenadas do banco central para sustentar o iene japonês, insistiu: “Não temos nenhum comentário a não ser dizer que temos uma política de dólar forte”.
Os mercados no Japão estão cambaleando, com os rendimentos dos títulos do governo subindo acentuadamente à medida que os investidores apostam no fracking próximas eleições antecipadasTornando a imagem complicada.
Se os investidores são indiferentes aos EUA, porque é que os preços das ações não caíram?
longe de tanques, As ações dos EUA tiveram um forte desempenho nos últimos 12 mesesOs “Sete Magníficos” são impulsionados desproporcionalmente por empresas de tecnologia cujas receitas estão aumentando devido ao boom da IA. Incluindo dividendos, o S&P 500 subiu 17,9% em 2025.
Embora muitos analistas e alguns proprietários de tecnologia estejam preocupados com os atuais altos preços das ações pode haver uma bolhaOs investidores acreditam que, como disse em 2007 Chuck Prince, então presidente-executivo do malfadado banco Citigroup, “enquanto a música estiver tocando, você tem que se levantar e dançar”.
E se a inflação nos EUA permanecer sob controlo, é provável que sejam impulsionados pelas expectativas de novos cortes nas taxas de juro nos próximos meses.
Da mesma forma, ao contrário de há um ano, quando houve uma breve venda de títulos do Tesouro, a narrativa “Vender a América” ainda não se estendeu aos mercados obrigacionistas.
