NOVA IORQUE – Os tokens mais arriscados das criptomoedas estão a cair a uma escala impressionante mesmo para os próprios padrões voláteis da indústria, abandonados por especuladores retalhistas com perdas humilhantes e uma perceção crescente de que o jogo é fraudado.
Outras criptomoedas além do Bitcoin foram as mais atingidas pela recessão do mercado que começou no início de outubro. O índice MarketVector, que rastreia 50 tokens de capitalização média e micro-capitalização, caiu quase 70% em 2025, atingindo seu nível mais baixo desde o início de 2020. Altcoins já perderam US$ 200 bilhões (S$ 259 bilhões) em termos de papel desde o pico do mercado.
A maré do varejo que antes levantou tudo, desde moedas da marca Trump até tokens com tema de cachorro, não existe mais. Em ciclos anteriores, as altcoins dispararam junto com o Bitcoin e depois caíram ainda mais acentuadamente. em 2025o grupo perdeu em grande parte os ganhos, depois despencou novamente quando a crise econômica atingiu, com tokens outrora populares como Dogecoin caindo 50% desde seus máximos de setembro.
Uma razão é que há mais concorrência nos preços de varejo. Opções de dia zero, ações especulativas de tecnologia, ETFs alavancados e mercados de previsão oferecem ganhos mais rápidos, maiores emoções e menos interrupções. E com milhares de pequenas moedas por aí, desde tokens de piada até experimentos de blockchain semi-abandonados, a questão é quanto tempo durará o abalo.
Para muitos traders, a lógica da era dos memes era importante. A ideia era comprar tokens com antecedência, esperar que outros chegassem mais tarde e repetir. Foi uma especulação baseada nas negociações do Grande Tolo e funcionou durante anos. No entanto, o motor quebrou. Os preços não aumentam mais só porque aparece um novo comprador. Os investidores estão começando a avaliar os tokens por usuários, receitas e se eles têm um produto viável, assim como avaliam as empresas.
“Durante anos, muitos tokens foram valorizados simplesmente por causa dos ciclos de mercado, e não do progresso real, mas esses dias estão chegando ao fim”, disse Kong Shuyao, que está construindo uma nova plataforma blockchain chamada Megaeth. “Hoje, os mercados são influenciados por cypherpunks, traders, instituições de Wall Street e até pela política. Nenhuma narrativa única move mais o mercado, e a ascensão das estruturas de avaliação tradicionais é perturbadora para alguns.”
As Altcoins ficam à margem do mercado, com uma mistura de moedas meme, experimentos financeiros descentralizados e tokens de governança que visam dar aos detentores uma palavra a dizer sobre como os projetos são executados. A maioria das negociações ocorre em mercados superficiais, com poucos compradores naturais, impulsionados pelo burburinho nas redes sociais, pela alavancagem dos day traders e pela esperança de alcançar a próxima alta de 10x. Este modelo prospera quando o dinheiro entra, mas entra rapidamente em colapso quando o dinheiro sai. E mesmo muitos tokens de governação ligados a projetos com modelos económicos mais claros caíram, outro sinal de esgotamento do retalho.
Parte do motivo é simples. Muitos dos novos lugares para adivinhar parecem mais seguros ou mais fáceis de entender. Poderosos fundos de ações e opções tornaram-se ferramentas cotidianas. E no blockchain, um novo produto que rastreia empresas reais (essencialmente uma versão criptografada de futuros de ações) permite que traders com acesso 24 horas apostem em empresas como Apple, Nvidia e Tesla. Esses produtos ainda são pequenos, mas mostram para onde estão indo os hábitos especulativos.
O local em si também mudou. Os aplicativos que antes canalizavam fundos de varejo para altcoins agora oferecem outra maneira de apostar. Robinhood Markets está focado em apostas esportivas. A Estação Espacial Gemini, uma bolsa de criptomoedas fundada pelo casal bilionário Tyler e Cameron Winklevoss, está se preparando para oferecer contratos de previsão de mercado. A plataforma financeira descentralizada Hyperliquid agora permite que os usuários celebrem contratos DIY para tudo, desde índices de ações até ações de empresas privadas, enquanto a Coinbase Global expandiu sua oferta.
Ao mesmo tempo, milhares de milhões de dólares estão a ser absorvidos por ETFs de Bitcoin e esses fundos já não são investidos em tokens mais pequenos e mais arriscados. Essas mudanças resultarão em muito menos fluxo de capital para o mundo das altcoins do que nos ciclos anteriores.
Jack Melnick, que trabalha com ativos digitais e negocia seu próprio dinheiro, disse que mudou grande parte de sua atividade de altcoins para esses novos investimentos em ações baseados em criptografia.
Outro obstáculo neste ciclo é a pressão básica de abastecimento. Muitos projetos lançaram grandes lotes de novos tokens. em 2025inunda o mercado e o preço permanece fixo. O lançamento da Trump Meme Coin enfatizou esse ponto. O dinheiro fluiu para o memecoin, sugando a demanda de dezenas de tokens meme menores.
As Altcoins não vão desaparecer – os impulsos do Grande Tolo sempre encontram novas saídas – mas as ofertas confiáveis que sustentaram os ciclos anteriores desapareceram.
Existem exceções notáveis. Tokens como BNB e HYPE resistiram porque usam uma parte de seus rendimentos para recomprar moedas e reduzir a oferta, o que é semelhante a uma recompra de ações. Várias outras empresas, incluindo a Zcash, registraram brevemente ganhos atraentes graças ao burburinho da história. Mas esses vencedores são notáveis principalmente porque são muito raros.
De acordo com o Token Terminal, das milhares de negociações em andamento, apenas cerca de uma dúzia de projetos de criptografia geraram mais de US$ 1 milhão em receitas no mês passado. A maioria tem pouco para garantir seu valor e tende a cair. Bloomberg
