Presidente eleito Donald Trump e presidente do Federal Reserve Jerônimo Powell Dependendo das condições económicas, uma colisão política pode estar a caminho em 2025.
Se a economia aquecer e a inflação subir novamente, Powell e os seus colegas poderão decidir travar os seus esforços para reduzir as taxas de juro. Isso, por sua vez, poderá irritar Trump, que criticou responsáveis da Fed, incluindo Powell, por não terem flexibilizado a política monetária com rapidez suficiente durante o seu primeiro mandato.
“Sem dúvida”, disse Joseph Lavorgna, antigo economista-chefe do Conselho Económico Nacional durante o primeiro mandato de Trump, quando questionado sobre a possibilidade de um conflito. “Quando não sabem o que fazer, muitas vezes não fazem nada. Isso pode ser um problema. Se o presidente pensa que as taxas deveriam ser cortadas, estará a Fed apenas a cravar as pernas na óptica pública?
Embora Powell Torna-se presidente do Fed Em 2018, depois de Trump o ter nomeado para o cargo, os dois entraram em conflito frequentemente sobre a direção das taxas de juro.
Trump aberta e agressivamente batendo na cadeiraAqueles que contra-atacam respondem enfatizando o quanto isso é importante para eles Fed será independente E fora as pressões políticas, mesmo que venham do Presidente.
Quando Trump tomar posse em janeiro, os dois trabalharão em contextos diferentes. No primeiro mandato, houve pouca inflação, ou seja, mesmo Aumento da taxa do Fed As taxas de referência são mantidas abaixo de onde estão agora.
Trump está planejando ambos Política fiscal expansionista e protecionistaMais do que na sua gestão anterior, incluirá tarifas mais duras, impostos mais baixos e gastos maiores. À medida que os resultados começam a aparecer nos dados, Powell pode ficar tentado a apertar a política monetária contra a inflação.
LaVorgna, economista-chefe da SMBC Nikko Securities, sobre quem há rumores de um cargo na nova administração, acha que isso seria errado.
“Eles irão olhar para uma abordagem muito pouco ortodoxa à política que Trump está a promover, mas que a coloca através de uma lente económica muito tradicional”, disse ele. “O que o Fed fará será uma escolha realmente difícil, com base na sua abordagem tradicional.”
O mercado vê taxas mais baixas mais baixas
Os negociantes de futuros têm se preocupado nos últimos dias com as expectativas sobre o que o Fed fará a seguir.
Os mercados estão a avaliar a possibilidade de reversão cambial de outro corte nas taxas de juro em Dezembro, depois de ser quase certo há uma semana, de acordo com o CME Group. Fedwatch O indicador também aponta para o equivalente a um declínio de três quartos de ponto percentual nos preços até ao final de 2025, o que é significativamente inferior às expectativas anteriores.
Os nervos dos investidores têm estado nervosos com as intenções do Fed nos últimos dias. A governadora do Fed, Michelle Bowman, observou na quarta-feira que o progresso da inflação está “estagnado”, um sinal de que ela pode continuar a pressionar por um ritmo mais lento de cortes nas taxas.
“Todos os caminhos levam à tensão entre a Casa Branca e o Fed”, disse Joseph Brusoulas, economista-chefe da RSM. “Não será apenas a Casa Branca. Será o Tesouro, será o comércio e o Fed cortará tudo.”
Na verdade, Trump está a construir uma legião de apoiantes para implementar a sua agenda económica, mas muito desse sucesso depende de uma política fiscal acomodatícia ou, pelo menos, sólida, que não pressione demasiado para impulsionar ou limitar o crescimento. Para a Fed, isto representava a busca por taxas de juro “neutras”, mas para a nova administração, poderia significar algo diferente.
A luta sobre onde deveriam estar as taxas “criará tensões políticas e políticas entre a Reserva Federal e a Casa Branca, que claramente prefere taxas mais baixas”, disse Brussulas.
“Se alguém vai impor tarifas ou deportações em massa, estará a restringir a oferta agregada e, ao mesmo tempo, a implementar reduções fiscais no financiamento do défice, o que está a encorajar o crescimento da procura agregada. Você tem uma inconsistência fundamental em sua matriz política”, acrescentou. “Há uma encruzilhada inevitável que cria tensão entre Trump e Powell.”
Evite colisões
Certamente, existem fatores que podem aliviar a tensão.
Uma é que, como Powell chama O presidente do Fed O mandato expira no mínimo em 2026, então Trump pode optar por simplesmente aguentar até poder colocar alguém de sua escolha na presidência. Há também poucas hipóteses de a Fed aumentar efectivamente as taxas, excepto em caso de algum acontecimento altamente inesperado que possa elevar muito a inflação.
Além disso, as políticas de Trump levarão algum tempo a fazer parte do sistema, pelo que qualquer impacto sobre a inflação e o crescimento macroeconómico provavelmente não será imediatamente aparente nos dados, não exigindo, portanto, uma resposta da Fed. Existe também a possibilidade de que os efeitos não sejam tão grandes de qualquer maneira.
“Espero uma inflação mais alta e um crescimento mais lento. Penso que as tarifas e as deportações são choques negativos de oferta. Prejudicam o crescimento e aumentam a inflação”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics. “O Fed ainda cortará as taxas de juros no próximo ano, talvez não tão rapidamente como faria de outra forma.”
Então, uma batalha com Trump poderá causar dores de cabeça ao próximo presidente do Fed, desde que Trump não renomeie Powell.
“Portanto, não acho que isso será um problema em 2025”, disse Zandi. “Isso pode ser um problema em 2026, porque nessa altura os cortes nas taxas terminaram e o Fed poderá estar numa posição em que terá de começar a aumentar as taxas de juro.
