À medida que os investidores se preparam para que a IA abale a economia global, eles têm um novo mantra – olá, negócios.
O interesse na HALO – abreviatura de “ativos pesados, baixa obsolescência” – aumentou à medida que os investidores procuram empresas com ativos tangíveis e produtivos que possam ser isolados das perturbações da IA, tais como empresas de infraestruturas de energia e transportes.
Embora 2026 tenha tido um início difícil para as empresas de tecnologia de grande capitalização dos EUA, as negociações do Halo ajudaram a empurrar os mercados de ações do Reino Unido e da UE para máximos recordes no final de fevereiro.
A Goldman Sachs informou esta semana que o seu cabaz de 100 empresas com grandes gastos superou um grupo semelhante de empresas com pouco capital em 35% desde 2025, à medida que “a intensidade dos activos se torna o principal impulsionador das avaliações e dos retornos”.
“Depois de mais de uma década de subinvestimento (especialmente na Europa), as empresas estão a regressar decisivamente aos activos físicos”, disseram os analistas da Goldman aos clientes.
Goldman define negócios halo como negócios que combinam capital físico substancial (onde as barreiras à replicação incluem custo, regulamentação, tempo de construção ou complexidade de engenharia) com relevância económica duradoura. “Os exemplos incluem redes, oleodutos, serviços públicos, infraestrutura de transporte, maquinário crítico e capacidade industrial de ciclo longo”, disse ele.
Calculam que a diferença de avaliação entre as empresas de capital intensivo e as de capital leve na Europa diminuiu significativamente, com as empresas de capital intensivo agora com uma classificação mais elevada numa base de preço/lucro – uma medida fundamental do desempenho das ações.
Ruben Delfovo, estrategista de investimentos da Saxo, disse que as empresas de infraestrutura energética e as grandes empresas de petróleo e gás, que controlam toda a cadeia de abastecimento, são exemplos de empresas halo, bem como empresas do tipo “você ainda precisa disso na segunda-feira de manhã”, como empresas de serviços públicos.
“A recolha de resíduos, os serviços de água e as redes eléctricas regulamentadas raramente dominam as conversas nos jantares. Eles aparecem quando os investidores param de pagar pela excitação e começam a pagar pela fiabilidade”, disse Delfovo.
O FTSE 100, que é composto por empresas de economias relativamente antigas, deverá atingir um máximo recorde em 2026. Fevereiro foi o mês mais forte do índice de ações blue chip desde novembro de 2022, e o seu oitavo ganho mensal consecutivo.
““Os investidores estão a passar de IA dispendiosa e ações de crescimento para empresas com infraestruturas tangíveis e ativos de longa duração – energia, materiais, indústria, transporte marítimo e outras empresas do ‘mundo real’”, disse Ipek Ozkardeyskaya, analista sénior da Swissquote.
“Neste contexto, o FTSE 100 está bem posicionado para beneficiar dos fluxos de entrada halo, impulsionados por nomes da energia e da mineração que se recuperam de recorde em recorde”, disse Ozkardeskaya.
O índice pan-europeu Stocks 600 também atingiu um máximo histórico na semana passada, ajudado por uma mudança das ações tecnológicas dos EUA para outros setores.
A empresa de transporte petroleiro Frontline, com sede em Chipre, é o membro com melhor desempenho do Stoxx 600, com um aumento de 57% até agora este ano. O Kongsberg Gruppen da Noruega, que vende sistemas de alta tecnologia para produtores marítimos, aeroespaciais, de defesa e de energia, cresceu 46% desde o início de janeiro.
Em contraste, as empresas focadas em software e dados têm estado sob pressão nas últimas semanas, à medida que as empresas de IA acrescentaram serviços que ameaçam os seus modelos de receitas.
Na semana passada, os analistas da Citrini Research deixaram os mercados agitados com um relatório especulativo que delineava um futuro em que os sistemas autónomos de IA perturbariam toda a economia dos EUA, desde empregos, mercados e hipotecas, aumentando o desemprego e impactando o mercado de ações.
