Pequim – A estratégia da China de defender sua moeda, sufocando a liquidez local, está enviando ondulações por todo o sistema financeiro, apertando os bancos e alimentando perdas em fundos de títulos.
O Banco Popular da China (PBOC) drenou dinheiro através de operações de mercado aberto na maioria dos dias em fevereiro, apoiando o renminbi, tornando -o mais escasso.
Mas isso teve consequências não intencionais: os bancos acumularam dinheiro em vez de emprestá -lo a rivais, enquanto os fundos da dívida sofreram perdas à medida que os investidores vendem títulos para arrecadar dinheiro.
O rendimento de títulos de 10 anos da China atingiu seu nível mais alto desde dezembro em 24 de fevereiro.
O último sinal de uma crise de dinheiro nos bancos chineses é uma queda acentuada em seus empréstimos por contratos de recompra, ou repositório.
Os maiores bancos do país reduziram seus empréstimos no mercado de repositórios em cerca de dois terços em meados de fevereiro em comparação com a média diária em 2024, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.
“Se a pressão dos bancos em deputamento continuar construindo e os custos subirem ainda mais, isso pode limitar sua capacidade de emitir empréstimos e apoiar a economia”, escreveu o analista Yang Yewei, da corretora local Guosheng Securities, em uma nota. “Duvidamos ao aperto no financiamento pode ser sustentado por um longo período”.
O PBOC não respondeu imediatamente a um fax em busca de comentários.
A crise de dinheiro chegou em um momento ruim para os bancos chineses.
Seus depósitos de outras instituições financeiras não bancárias caíram cerca de um trimestre em relação ao nível de novembro em apenas dois meses, depois que os reguladores se mudaram no final de 2024 para limitar as taxas que podem pagar em depósitos interbancários.
As taxas de poupança de queda também pressionaram os depósitos.
Enquanto isso, mais da metade dos fundos chineses que investem no mercado de títulos estavam em perdas no ano até meados de fevereiro, de acordo com o China Securities Journal, uma publicação estatal.
Esses fundos foram atingidos com força pelo aperto de liquidez, que pesou nos preços da dívida à medida que os investidores vendem títulos para liberar dinheiro.
Seus problemas foram exacerbados por um ressurgimento do interesse no mercado de ações, alimentado pelo otimismo sobre a start-uek da IA chinesa e os sinais do apoio renovado de Pequim ao setor privado.
“O fraco desempenho em produtos de fundos de renda fixa os tornou vulneráveis a possíveis saídas quando o sentimento de ações está melhorando”, escreveu o analista de valores mobiliários da TopSperity, LV Pin Pin em uma nota. “Isso pode exacerbar a pressão de venda no mercado de títulos e representar um risco de ciclo de feedback negativo”, acrescentou.
Um índice Bloomberg que rastreia o desempenho dos títulos do governo chinês está definido para sua primeira perda mensal desde setembro de 2023.
Os efeitos da ondulação para bancos e fundos de títulos no país mostram como a determinação da China em defender sua moeda está se tornando cada vez mais um problema para os investidores.
O estímulo do PBOC Blitz, em setembro, sugeriu uma nova era de política monetária frouxa, mas desde então o banco central flip-flop, em meio a temores de que a facilidade de alcance pesará na moeda.
Ainda assim, alguns observadores do mercado acham que o banco central oferecerá alívio em breve.
Os comerciantes estão prestando atenção especial à importante reunião de duas sessões da China em março, quando altos funcionários de Pequim anunciarão suas prioridades políticas para o ano.
“Ao tolerar algum aperto no financiamento por enquanto, a China provavelmente está apenas apreendendo a janela de algum alívio temporário em um aumento tarifário dos EUA menor do que o esperado”, disse o estrategista sênior do Grupo Bancário da Austrália e da Nova Zelândia, Zhaopeng Xing. “O atraso atual nas medidas de flexibilização do PBOC pode eventualmente se transformar em flexibilização mais eficaz no futuro”.
O Onshore Renminbi estava sendo negociado em cerca de 7,2486 por dólar em 24 de fevereiro.
Ele se fortaleceu contra o Greenback em 2025, mas permanece muito mais fraco que o nível de aproximadamente 7 yuan por dólar em que foi antes do estímulo do PBOC Blitz no final de setembro. Bloomberg
Juntar Canal de telegrama da ST E receba as últimas notícias de última hora.
