Rachel Reeves tem motivos para estar feliz. Após o orçamento do mês passado, o Banco de Inglaterra cortar taxas de juros Seria um tónico de Natal antecipado para o Chanceler, ao aliviar alguma da pressão sobre os mutuários em dificuldades.
A cidade apostava fortemente num sexto corte desde agosto do ano passado, e a Threadneedle Street reduziu a taxa básica de 4% para 3,75%. A questão, porém, é até onde o banco pode ir para pôr fim ao seu actual ciclo de flexibilização, após um doloroso aumento da inflação no ano passado.
Para os mutuários, a decisão de quinta-feira sugere que o último ponto está a entrar em foco – afirmado sucintamente pelo governador do Banco, Andrew Bailey. “Ainda achamos que as taxas estão caindo lentamente”, disse ele. “Mas cada corte que fazemos deixa claro até onde vamos.”
Parte disto reflecte profundas divisões dentro do Comité de Política Monetária (MPC) do Banco sobre as perspectivas de inflação no Reino Unido. Embora cinco membros do painel de nove membros, incluindo Bailey, tenham apoiado os cortes de Natal, quatro da minoria já acreditam que o ponto de inflexão foi alcançado.
Olhando para quinta-feira, a decisão maioritária do MPC foi praticamente garantida depois de os dados terem mostrado um claro abrandamento da inflação global para 3,2% em Novembro. lançado na quarta-feiraAo mesmo tempo, a economia está a lutar para controlar o crescimento e o desemprego está a aumentar, proporcionando algum alívio muito necessário para que a inflação recupere novamente no próximo ano,
Dadas estas condições de Inverno decepcionantes, o Banco acredita que o crescimento económico provavelmente permanecerá estável no quarto trimestre.
Para alguns membros do MPC, a fraqueza da economia e a crescente folga no mercado de trabalho são suficientes para justificar novos cortes nas taxas. O Orçamento de Outono do mês passado pode ajudar a justificar ainda mais este caso.
Threadneedle Street considera medidas do Chanceler orçamento do mês passado – incluindo alívio nas facturas de energia, tarifas ferroviárias e taxas de prescrição – reduzirá a inflação global em 0,5 pontos percentuais a partir do segundo trimestre do próximo ano. Isto deverá ser suficiente para aproximar a taxa do objectivo de 2% do Banco um ano antes do esperado anteriormente.
Na opinião de alguns, o MPC poderia ajudar a garantir que a inflação permaneça próxima da meta definida pelo governo, persuadindo as empresas e as famílias a negociar salários e a definir preços, sabendo que a taxa global está próxima de 2%.
No entanto, para outros membros do MPC, ainda existem sinais preocupantes de problemas emergentes abaixo da superfície que podem colocar a inflação em risco de aumentar ainda mais.
No seu cerne está a preocupação de que o crescimento dos salários permaneça muito superior ao geralmente reconhecido, dada a fraqueza da economia e os níveis crescentes de desemprego.
A rede de agentes do banco estima que os acordos salariais anuais no próximo ano estarão provavelmente na ordem dos 3,5% – bem acima dos níveis consistentes com a manutenção da inflação perto da meta de 2%.
E embora se espere que as medidas orçamentais de Reeves reduzam a inflação global em 2026, o MPC pensa que o governo provavelmente aumentará os aumentos de preços entre 0,1 e 0,2 pontos percentuais em 2027 e 2028. Isto estaria em linha com os avisos dos líderes empresariais de que o aumento dos custos do emprego – com salários dignos mais elevados, direitos laborais e impostos planeados sobre as pensões – poderia forçar as empresas a aumentar os preços em resposta.
Para Reeves, os seis cortes de taxas do Banco forneceram aos Trabalhistas munições para defender o seu historial. No curto prazo, essa história permanece intacta.
Downing Street espera que a redução da inflação em 2026 possa ajudar a evitar que a taxa global permaneça elevada. Como resultado, a maioria dos economistas espera pelo menos mais um corte nas taxas de juro no próximo ano. O fraco crescimento, o aumento do desemprego e a evidência de uma nova descida da inflação poderão colocar mais em jogo. Mas o ponto final está cada vez mais próximo.
