Singapura – Os investidores em Singapura já ouviram avisos de que a bolha está a rebentar.
A bolha da inteligência artificial (IA) virtual, juntamente com o aumento dos preços das ações das empresas de IA, investidores ávidos e um frenesim pelos centros de dados, foi comparada à era pontocom de 1999, quando o hype superava os lucros reais.
Tudo começou no final de 2022 com a fama da noite para o dia do ChatGPT da OpenAI e culminou em 2025 com um ano frenético de negociações.
Oracle, Nvidia, AMD e Amazon prometeram bilhões de dólares cada uma para OpenAI
Em antecipação a pedidos para atender à demanda não realizada de start-ups.
Mas aqui está o problema. De acordo com The Information em setembro, a OpenAI espera queimar bilhões de dólares (na verdade, US$ 115 bilhões (S$ 148 bilhões) até 2029) antes de obter lucro, com a entrada de dinheiro.
Alguns dizem que todos estes são sinais clássicos de bolhas. Mas há muitos argumentos que explicam por que este não é o caso. Aqui está a lista.
Os ursos temem que, se as empresas decidirem que não há fiscalização suficiente para pagar por esta tecnologia novíssima, o mundo poderá acabar com um excesso de centros de dados.
Mas as pessoas esquecem que o mundo é composto por mais do que apenas empresas e que ignoram deliberadamente o que os seus concorrentes podem efectivamente introduzir.
Os governos estão a pressionar pela conectividade, estão em curso planos para robôs e autocarros e carros autónomos, e os consumidores exigem mais serviços e bens em movimento, bem como mais vídeos, música e jogos. Tudo que você precisa é de uma infraestrutura de computação.
A empresa de consultoria McKinsey afirma no seu relatório sobre o estado da IA de 2025 que as organizações ainda não demonstraram melhorias nas receitas provenientes da IA e muitas não integraram a tecnologia. Destes, 68% estão testando, expandindo ou implantaram totalmente a IA.
Portanto, o uso da IA nas empresas está avançando.
Na verdade, os profissionais de marketing estão aproveitando essa tecnologia para disseminar conteúdo, impulsionar compras de mídia programática e gerar leads personalizados 24 horas por dia.
Os médicos apontam para melhorias de IA em imagens de diagnóstico, análise preditiva e automação operacional para reduzir o esgotamento dos médicos e os tempos de espera.
em Observação A partir de 11 de dezembro, os analistas da Goldman Sachs Research preveem que a IA se tornará parte do data center geral. Espera-se que o mercado dobre para 30% nos próximos dois anos, retirando participação das cargas de trabalho tradicionais e em nuvem.
“Acreditamos que a ocupação (dos data centers) permanecerá restrita no médio prazo até que o mercado se afrouxe”, disse Jim Schneider, analista sênior de ações do banco de investimento.
Isso significa que os data centers ainda terão demanda em 2026.
A OpenAI está no centro desta história, uma reputação privada construída mais sobre possibilidades, rodeada de drama de governação e grandes expectativas.
Ao longo de 2025, empresas de tecnologia, incluindo Oracle Cloud Infrastructure e fabricantes de chips Nvidia e AMD, assinaram acordos prospectivos com a startup totalizando US$ 1,3 trilhão sem tonturas.
Os críticos do “comércio circular” dizem que os apoiadores da OpenAI canalizam bilhões de dólares para startups, esperando que o dinheiro seja então devolvido a eles para comprar chips, nuvem e centros de dados para complementar os “lucros artificiais”.
Os analistas apontam para taxas de juros baixas e para os cofres de gigantes da tecnologia ricos em dinheiro que inundaram com dinheiro startups de IA e projetos de infraestrutura.
No próximo ano fiscal, espera-se que Meta, Alphabet, Microsoft e Amazon gastem colectivamente mais de 400 mil milhões de dólares em despesas de capital, principalmente em infra-estruturas de IA.
No entanto, estas empresas têm fortes fundos militares.
No último ano fiscal, geramos um lucro líquido total de mais de US$ 300 bilhões e tínhamos reservas de caixa combinadas de mais de US$ 200 bilhões.
Por exemplo, a NVIDIA encerrou o ano fiscal de 2025 com mais de US$ 43 bilhões em dinheiro, equivalentes de caixa e títulos negociáveis, e praticamente nenhuma dívida líquida. Isso fornece uma enorme proteção contra uma aterrissagem forçada de um único cliente.
A conversa sobre o aumento das taxas de juro de alguma forma abrandou.
Em Dezembro, a Reserva Federal baixou o seu objectivo para a taxa dos fundos federais em 25 pontos base, para 3,5% a 3,75%, marcando o terceiro corte da taxa em 2025.
O presidente dos EUA, Donald Trump, indicou que nomeará o seu próprio candidato para substituir o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, em 2026.
Será um crente em taxas de juros mais baixas
“bonito”.
Os americanos enfrentam eleições intercalares em Novembro de 2026 e os observadores esperam que o presidente procure uma política monetária fácil para impulsionar o crescimento.
Portanto, as apostas são: o dinheiro continuará entrando.
A Nvidia passou grande parte de 2025 negociando em múltiplos de preço/lucro (PE) entre 40 e 50 anos, bem acima da média do S&P 500 e da história da empresa antes do boom da IA.
Se essa não é a ascensão da IA, o que é?
Mas é útil notar que grande parte da Big Tech está em níveis menos extremos. Tal como em dezembro, os múltiplos PE para Meta, Alphabet, Microsoft e Amazon oscilaram principalmente entre os 20 e os 30 anos.
No final de 2025, o índice P/L médio de 12 meses para o S&P 500 era, na verdade, cerca de 30x.
Compare isto com o boom das pontocom de 1999, quando empresas como a Cisco, a Intel e a Oracle negociavam em múltiplos que variavam entre 40x e mais de 200x.
Microsoft, Meta, Nvidia, Amazon e Alphabet tinham uma capitalização de mercado de cerca de US$ 16 trilhões em dezembro, ou cerca de 30% do mercado global. Valor total do S&P500.
esses As cinco grandes empresas estabeleceram um alto grau de diversificação e integração em suas pilhas de IA para se protegerem contra pontos únicos de falha.
Por exemplo, Google e Amazon usam seus respectivos modelos para construir e potencializar suas camadas de infraestrutura em nuvem.
Ambas as empresas também estão desenvolvendo seus próprios chips.
Esses players dominam seus negócios principais, como Google em pesquisa, Amazon em nuvem e comércio eletrônico, Meta em mídia social e Microsoft em nuvem e ferramentas empresariais.
Os negócios da Nvidia abrangem um ecossistema de negócios de data center, redes, software e jogos, e até mesmo aterrissagens difíceis com OpenAI podem ser mitigadas.
Portanto, mesmo que a procura por IA diminua, é pouco provável que o mercado de ações atinja o marco zero.
A ascensão dos modelos de IA, da robótica e das tecnologias relacionadas na China ameaça recair sobre o Partido em 2026, mas estas grandes empresas tecnológicas têm influência suficiente para absorver o choque.
Os investidores retalhistas em Singapura são mais propensos a comprar ações dos EUA em comparação com os investidores retalhistas em Hong Kong, Japão, China, Taiwan e Austrália, de acordo com a empresa de gestão de investimentos Fidelity International. Nota emitida em junho.
Eles gostam mais de ações de tecnologia em seus portfólios, seguidas de saúde e serviços financeiros.
O que estes investidores precisam de se preocupar é com a volatilidade, dizem os especialistas em investimentos.
Sean Ng, que escreve o blog Al for Allocators, disse ao The Straits Times que há muito foco em laboratórios de fronteira e empresas de tecnologia, embora as indústrias tradicionais provavelmente impulsionarão a próxima onda do ciclo de IA.
Em 2026, as empresas continuarão a migrar as provas de conceito dos agentes de IA para fluxos de trabalho do mundo real.
“À medida que os ganhos de produtividade se espalham, é provável que o seu valor se acumule desproporcionalmente no capital e não no trabalho, proporcionando um vento favorável permanente aos mercados bolsistas. Haverá alguns grandes vencedores, e também haverá perdedores notáveis, pelo que os investidores deverão ainda esperar um aumento da volatilidade e da dispersão entre as empresas”, afirmou o primeiro. executivo Do Escritório de Investimentos da Cleveland Clinic.
Em pesquisa Observação Analistas do Standard Chartered disseram em dezembro que esperavam que o debate fosse intenso. Sobre preços e avaliações de ações em 2026.
E estarão desproporcionalmente concentrados nas ações dos EUA e no seu setor tecnológico.
“Espera-se que este debate continue em 2026, com probabilidade de um surto de volatilidade se as altas expectativas não forem superadas de forma conclusiva”, escreveram.
Os analistas acrescentaram que os preços das ações subirão em 2026, à medida que as empresas reportarem melhores lucros, especialmente nos mercados dos EUA e da Ásia, fora do Japão.
Na JP Morgan Wealth Management, Relatório do Outlook 2026escreve que, embora o desempenho dos modelos recentes de IA tenha estagnado, o próximo avanço pode vir da IA do agente.
Os autores do relatório acreditam que o crescimento continuará.
“Acreditamos que a adoção continuará. Um inquérito às empresas dos EUA mostra que a integração da IA está a aumentar constantemente, com 10% das empresas a reportar que estão atualmente a utilizar a IA para produzir bens e serviços”, afirma o relatório.
“Não creio que a bolha esteja prestes a rebentar”, disse ele, acrescentando que acredita que as ações do setor tecnológico continuarão a impulsionar a recuperação do mercado.
