Meu telefone tocou. Por favor, viva muito. . . O que exatamente?

John Callahan, cofundador da True Ventures, acredita que em cinco anos não usaremos smartphones como fazemos agora, e em 10 anos talvez nem os utilizemos.

Para os capitalistas de risco com duas décadas de grandes vencedores, desde marcas de consumo como Fitbit, Ring e Peloton até os fabricantes de software empresarial HashiCorp e Duo Security, é mais do que uma teoria de poltrona. Esta é uma teoria na qual a True Ventures está apostando ativamente.

True não chegou tão longe seguindo a multidão. A empresa da Bay Area tem operado em grande parte despercebida, apesar de gerir cerca de 6 mil milhões de dólares em 12 fundos iniciais principais e quatro fundos de oportunidade “selecionados”, que tem utilizado para injetar mais capital em empresas de carteira que estão a ganhar força. Enquanto outras empresas de capital de risco estão a aumentar as promoções, construindo marcas pessoais nas redes sociais e podcasts para atrair fundadores e fluxo de negócios, a True está a ir na direção oposta, cultivando silenciosamente uma rede estreita de fundadores recorrentes. Esta estratégia parece estar funcionando. Callahan disse que a empresa possui 63 saídas lucrativas e sete IPOs em um portfólio de cerca de 300 empresas reunidas ao longo de seus 20 anos de história.

Três das quatro saídas recentes da True no quarto trimestre de 2025 envolveram fundadores recorrentes que retornaram à empresa após sucessos anteriores, disse Callahan. Ainda assim, o que realmente se destaca em um mar de hype e mega-rodadas de IA é o pensamento de Callahan sobre o futuro da interação humano-computador.

“Não usaremos iPhones dentro de 10 anos”, diz Callahan categoricamente. “Não acho que os usaremos em cinco anos. Ou, digamos de forma mais segura, os usaremos de uma maneira completamente diferente.”

Seu argumento é simples. Nossos telefones celulares são interfaces inadequadas entre humanos e inteligência. “A forma como enviamos textos de confirmação, enviamos mensagens e escrevemos e-mails agora é muito ineficiente e não é uma ótima interface”, explica ele. “Eles são mais propensos a cometer erros e atrapalhar nossas vidas normais.”

Acreditamos tanto nisso que True passou anos pesquisando interfaces alternativas, baseadas em software, em hardware e tudo mais. Foi o mesmo instinto que levou True a apostar cedo no Fitbit, antes que os wearables fossem revelados, a investir no Peloton quando centenas de outros capitalistas de risco disseram “não, obrigado” e a apoiar o Ring quando o fundador Jamie Siminoff continuou ficando sem dinheiro e até mesmo os juízes do “Shark Tank”. persegui-lo de volta. Cada vez, disse Callahan, a aposta parecia questionável. Cada vez, apostávamos em novas formas de os humanos interagirem com a tecnologia que pareciam mais naturais do que antes.

A manifestação mais recente dessa teoria é o banco de areia, um dispositivo de hardware que Callahan descreve como um “companheiro de pensamento”. anel ativado por voz Use-o no dedo indicador. Seu único propósito é registrar e organizar seus pensamentos por meio de notas de voz. Isso não está tentando ser mais um alfinete de IA humano ou competir com o rastreamento de saúde de Oura. “Faz uma coisa muito bem”, diz Callahan. “Mas uma delas é uma necessidade comportamental humana básica que está faltando na tecnologia atual.”

A ideia é estar presente quando uma ideia vier até você, agindo como uma espécie de parceiro de pensamento, em vez de gravar passivamente o áudio ao seu redor. Callahan diz que vem com um aplicativo, é alimentado por IA e representa uma filosofia completamente diferente de como devemos interagir com a inteligência.

Mas não foi apenas o produto que atraiu os fundadores do Sandbar, Mina Fahmi e Kirak Hong, para True. “Quando conheci Mina, nossas visões estavam completamente alinhadas”, lembra Callahan. A equipe de True já vinha pensando em interfaces alternativas há anos, fazendo investimentos direcionados ao seu potencial. Como resultado, acabaram se reunindo com dezenas de fundadores. Mas a abordagem de Fahmi e Hong (que já colaborou em interfaces neurais na CTRL-Labs, startup adquirida pela Meta em 2019) se destacou. “É sobre o que[o anel]permite que você faça. É sobre as ações que ele permite que você execute. Você rapidamente percebe que não pode viver sem ele.”

A velha frase de Callahan sobre Peloton, “Não se trata da bicicleta”, ecoa aqui. Para alguns, esta moto, mesmo nas suas primeiras versões, era atraente. Mas o verdadeiro propósito do Peloton era o comportamento que ele possibilitava e a comunidade que criava. A bicicleta era apenas uma ferramenta.

Esta filosofia de apostar em novos comportamentos, e não apenas em novos gadgets, também explica porque a True se manteve disciplinada com o seu capital. Embora as startups de IA tenham arrecadado centenas de milhões de dólares em avaliações multibilionárias desde a sua criação, True insiste que pode se limitar ao que faz de melhor: emitir cheques iniciais de US$ 3 milhões a US$ 6 milhões para 15% a 20% de propriedade em startups, o que geralmente é a primeira coisa que você vê.

Callahan disse que True pretende arrecadar mais dinheiro para financiar suas operações, mas não está interessado em arrecadar bilhões de dólares. “Por quê? Não precisamos disso para construir grandes coisas hoje.”

A mesma abordagem cautelosa influencia a sua visão do boom mais amplo da IA. Embora Callahan tenha dito (em resposta a uma pergunta) que acredita que o valor da OpenAI poderá em breve atingir 1 bilião de dólares, chamando-a de a onda de computação mais poderosa que alguma vez vimos, ele vê sinais de alerta nos acordos de financiamento circulares que apoiam hiperscaladores e nos 5 biliões de dólares em gastos de capital esperados em centros de dados e chips. “Estamos em um momento do ciclo de capital intensivo e isso é preocupante”, ressalta.

Dito isto, ele está otimista sobre onde estão as verdadeiras oportunidades. Callaghan acredita que a maior criação de valor não está na camada de infraestrutura, mas na camada de aplicação, onde novas interfaces permitem comportamentos inteiramente novos.

Tudo remonta à sua filosofia central de investimento, que parece quase romântica. É o tipo de sabedoria perfeita de capital de risco que soaria vazia para a maioria das pessoas. “Você deveria estar assustado e solitário e deveria ser chamado de louco”, disse Callahan sobre os investimentos em estágio inicial bem feitos. “E deve ser muito vago e vago, mas você deve estar com uma equipe em que realmente acredita.” Depois de cinco a dez anos, diz ele, você saberá se está no caminho certo.

De qualquer forma, é notável que Callahan diga que a era dos telefones celulares acabou, dado o histórico de True de apostas em hardware que muitos outros ignoraram, incluindo rastreadores de fitness, bicicletas conectadas, campainhas inteligentes e agora um anel de captura de pensamentos. O início é fundamental e as linhas de tendência apoiam a sua afirmação. O mercado de smartphones está praticamente saturado, crescendo apenas 2% ao ano, enquanto os wearables (smartwatches, anéis, dispositivos habilitados para voz) estão se expandindo a taxas de dois dígitos.

Algo está mudando na forma como interagimos com a tecnologia e a True está apostando nesse sentido.

A foto acima é um anel de riacho em um banco de areia. Para obter mais informações sobre nossa conversa com Callahan, visite Baixar estritamente VC Podcast da próxima semana. Novos episódios aparecem todas as terças-feiras.