Mudança de vendas secundárias de lucro inesperado do fundador para ferramenta de retenção de funcionários

Em maio, a startup de automação de vendas de IA Cray anunciou que permitiria que a maioria dos funcionários vendesse uma parte das ações de sua empresa a um preço definido. Avaliação: US$ 1,5 bilhão. A oferta de liquidez da Cray, que ocorreu poucos meses após a Série B, foi incomum em um mercado onde esse tipo de transação secundária, conhecida como oferta pública, ainda não era comum para empresas mais jovens.

Desde então, várias outras startups de rápido crescimento permitiram que seus funcionários convertessem parte das ações da empresa em dinheiro. Linear, o rival da Atlassian com tecnologia de IA de seis anos, está aqui oferta pública Semelhante à Série C de US$ 1,25 bilhão da empresa, a Eleven Labs, de 3 anos, aprovou recentemente uma venda secundária de US$ 100 milhões para seus funcionários com uma avaliação de US$ 100 milhões. US$ 6,6 bilhões, dobro Valor anterior.

E na semana passada, depois de triplicar a sua receita recorrente anual (ARR) para 100 milhões de dólares num ano, Clay decidiu que era altura de os seus funcionários lucrar novamente com o rápido crescimento da empresa. A startup de oito anos anunciou que os funcionários podem vender suas ações nas seguintes avaliações: 5 bilhões de dólaresTrata-se de um aumento de mais de 60% em relação ao ano anterior. US$ 3,1 bilhões A avaliação será anunciada em agosto.

Estas vendas secundárias com avaliações cada vez mais elevadas, talvez para empresas jovens e não comprovadas, podem inicialmente parecer “saques” prematuros, reminiscentes da bolha de 2021. O exemplo mais notório na época foi Hopin, cujo fundador Johnny Boufalhat supostamente vendeu US$ 195 milhões em ações da empresa apenas dois anos antes de os ativos da empresa serem vendidos. uma pequena parte pico 7,7 bilhões de dólares avaliação.

Mas existem diferenças cruciais entre o boom de 2021 e o mercado atual.

Durante a era ZIRP, a maior parte do comércio secundário fornecia liquidez quase exclusivamente aos fundadores de empresas de alto perfil como a Hopin. Em contraste, as transações recentes da Clay, Linear e Celebrities são estruturadas como ofertas públicas que também beneficiam os funcionários.

Embora muitos investidores tenham recentemente levantado sobrancelhas face aos elevados salários dos fundadores devido à economia em expansão em 2021, a actual mudança para ofertas públicas do tamanho dos funcionários é vista de forma muito mais favorável.

“Recebemos várias propostas e ainda não vemos nenhuma deficiência”, disse Nick Banik, sócio da empresa de capital de risco NewView Capital, com foco no setor secundário, ao TechCrunch.

À medida que as empresas continuam a fechar o capital e a competição por talentos se intensifica, permitir que os funcionários convertam parte dos seus lucros em dinheiro pode ser uma poderosa ferramenta de recrutamento, moral e retenção, disse ele. “Um pouco de liquidez é saudável e certamente vimos isso em todo o ecossistema.”

Durante a oferta inicial da Cray, o cofundador Kareem Amin disse ao TechCrunch A principal razão para dar aos funcionários a oportunidade de converter algumas das suas ações ilíquidas em dinheiro foi “garantir que os lucros não fossem acumulados nas mãos de apenas algumas pessoas”, disse a empresa.

Algumas startups de IA em rápido crescimento estão percebendo que, se não fornecerem liquidez antecipada, correm o risco de perder os melhores talentos para empresas de capital aberto ou startups mais maduras como OpenAI e SpaceX, que fazem ofertas e vendem regularmente.

Embora seja difícil não ver o lado positivo de os funcionários de startups serem capazes de ganhar recompensas em dinheiro pelo seu trabalho árduo, Ken Sawyer, cofundador e sócio-gerente da empresa secundária Cent Capital, apontou para um efeito de segunda ordem não intencional das licitações dos funcionários. “É claro que é algo muito positivo para os funcionários”, diz ele. “No entanto, isto permite que as empresas permaneçam privadas por mais tempo, reduzindo a liquidez para os investidores de risco e criando desafios para os LPs.”

Por outras palavras, confiar na licitação como alternativa de longo prazo a uma IPO pode criar um ciclo vicioso no ecossistema de risco. Se os sócios limitados não puderem esperar um retorno em dinheiro, ficarão relutantes em apoiar as próprias empresas de capital de risco que investem em startups.