A Porsche ainda é uma marca de luxo? Esta questão pode parecer ridícula para quem sonha com um dos carros esportivos 911 que custam um mínimo. 130.000 US $ (S $ 168.000), ou mais em Cingapura, mais de US $ 710.000, e bastante para os derivados mais emocionantes e personalizados.
Mas, depois de avisar em 19 de setembro, anunciaria um lucro por pouco e cortaria significativamente suas ambições de receita de médio prazo em 2025, o cache da Porsche agora é discutível, pelo menos aos olhos dos investidores.
O último rebaixamento do lucro – a quarta sequência mais rápida – prejudica a alegação de que as montadoras alemãs têm modelos de negócios de luxo e afetam negativamente a maneira como valorizam suas ações.
Em resumo, quando a Porsche vendeu seu estoque pela primeira vez em 2022, enfatizou o excelente poder de preços de fabricantes de carros de ponta como a Ferrari com o excelente poder de preços de meros fabricantes de “premium” como BMW e Mercedes-Benz.
A palavra “luxo” já apareceu cerca de 300 vezes no primeiro prospecto de oferta pública da Porsche, e há poucas dúvidas dos investidores sobre onde a administração da Porsche viu sua posição nesse espectro de exclusividade.
Por um tempo, a estratégia parecia ganhar força. No ano seguinte, aumentou suas ambições de lucro a longo prazo para uma margem de lucro operacional de 20%.
Mas, assim como o luxo, a Porsche se tornou bastante pobre. Uma combinação de colapso de vendas na China, mais lenta do que os veículos elétricos esperados, a ingestão, 15% de impostos de importação e dólares mais fracos pode levar à receita.
Embora a orientação de lucro de médio prazo já tenha sido reduzida em março 15% e 17%, Daquela época 17 e 19%, Os investidores agora estão avisados para esperar em algum lugar 10% e 15% no futuro.
Ao envergonhar a lesão, a Porsche foi expulsa do índice da DAX de referência alemã em 22 de setembro, indicando que não é uma empresa de chips azuis aos olhos do mercado de ações.
Os executivos da Porsche argumentaram em 19 de setembro que ainda deveria ser considerado uma empresa de luxo, tanto do produto quanto das perspectivas financeiras.
As empresas enfrentadas por ventos fortes geralmente desenvolvem estratégias para retornar a lucratividade aos níveis anteriores.
No entanto, a nova orientação de médio prazo inclui uma série de medidas que a Porsche já adotou para restaurar a lucratividade. É um aumento salarial na franquia 911 com emprego reduzido, investimento reduzido de veículos elétricos, vida útil de modelos de motores de combustão, novos veículos utilitários esportivos movidos a gasolina e versões mais derivadas e maiores personalizações.
Em outras palavras, o futuro da Porsche será ainda mais sombrio se essa grande estratégia não for redefinida.
Um novo corredor de margem operacional seria suficiente para montadoras premium, Mercedes-Benz e BMW, que estão buscando um retorno sobre as vendas de cerca de 10% no médio prazo, mas a Porsche deveria querer mais?
A margem operacional da Ferrari é superior a 30%, enquanto a Lamborghini excede 25%.
O valor de mercado da Porsche diminuiu mais do que isso. 70 bilhões de euros (S $ 100 bilhões) O pico em 2023 está atualmente diminuindo em cerca de 36,8 bilhões de euros, com analistas já lutando para recuperar os níveis anteriores de lucratividade. A nova orientação aparece junto com estimativas de consenso compiladas pela Bloomberg.
Ainda assim, os investidores podem decidir que a Porsche tem muito mais em comum com rivais premium alemães do que cavalos italianos.
A Ferrari é avaliada em cerca de 40 vezes a receita esperada para 2026, enquanto a BMW e a Mercedes negociam com cerca de 7 vezes a receita. O Porsche fica instável no meio depois de 16 vezes.
O que a Porsche pode fazer? Vários principais executivos foram substituídos, mas é surpreendente que a Porsche ainda compartilhe após essa queda de recompensa CEO Oliver Bloom A Volkswagen é o maior acionista. (Em 19 de setembro, a VW divulgou individualmente hits únicos de resultados operacionais de mais de 5 bilhões de euros devido à incapacidade de boa vontade e a um declínio no desenvolvimento de lucros da Porsche.)
A Porsche supostamente está procurando um sucessor, mas a VW deveria ter atuado há muito tempo para fornecer motoristas em tempo integral aos 911 fabricantes. Infelizmente, a VW geralmente toca com vários padrões de governança corporativa para minar os preços das ações.
Além disso, a Porsche parece ter renunciado a um futuro mais modesto. As medidas anunciadas em 19 de setembro alegaram que eram o “passo final” de reestruturar sua estratégia de produto.
Em um mundo que intensifica a concorrência da China e fortalece as barreiras comerciais mais altas, a lucratividade da Porsche pode ser fundamentalmente limitada. E a Porsche também pode não querer fazer com que a marca pareça mais exclusiva. Ou ambos. Bloomberg
