o chanceler Raquel Reeves vai entregá-lo Orçamento A quarta-feira ocorreu num cenário de aumento do desemprego e de endividamento governamental superior ao previsto, mas em meio a sinais de que a inflação pode ter atingido o pico este ano.
Aqui, a PA News Agency analisa cinco indicadores económicos principais que provavelmente moldarão o conteúdo e o tom do discurso da Sra. Reeves.
– pedir emprestado
A dívida pública para o actual ano fiscal está a atingir um nível superior ao esperado e é a mais elevada de que há registo fora da pandemia de Covid-19.
Os números publicados na semana passada mostram que os empréstimos totalizaram £ 116,8 bilhões nos sete meses de abril a outubro de 2025. Escritório de Estatísticas Nacionais (ONS).
Isto é £ 9,9 bilhões a mais do que os £ 106,9 bilhões previstos para o período Escritório de responsabilidade orçamentária (OBR) em março.
Este é o segundo valor mais elevado de endividamento entre Abril e Outubro desde que os dados comparáveis começaram em 1993, atrás apenas de 2020.
De acordo com o think tank do Instituto de Estudos Fiscais, o governo elevou as previsões este ano devido a “uma combinação de receitas fiscais inferiores ao esperado e empréstimos superiores ao esperado por parte de conselhos e outros órgãos fora do controlo do governo central”.
Isto significa que quando o OBR publicar a sua nova previsão económica juntamente com o Orçamento na quarta-feira, a dívida total para o ano financeiro em curso poderá ser revista, tal como poderá ser para o próximo ano.
Não é incomum que um governo peça dinheiro emprestado para gastar mais do que recebe de impostos e outras receitas.
A última vez que o governo gastou menos do que recebeu foi há 25 anos, em 2000/01.
Contudo, o endividamento está agora a atingir níveis relativamente elevados e os números mais recentes lembram-nos como as previsões económicas podem estar sujeitas a muita incerteza.
Se o endividamento for superior ao esperado, Rachel Reeves poderá ter de encontrar formas adicionais de garantir que o seu orçamento tenha “espaço” suficiente para equilibrar as finanças do país.
– Crescimento económico
A nova previsão do OBR na quarta-feira deverá incluir estimativas revistas para o crescimento económico do Reino Unido.
A taxa de crescimento em 2025 diminuiu com o passar do ano.
O tamanho da economia cresceu 0,7% entre janeiro e março, 0,3% entre abril e junho e apenas 0,1% entre julho e setembro, segundo estimativas do ONS.
Além disso, estima-se que a economia tenha contraído 0,1% em setembro devido a uma queda na produção automóvel devido a um ataque cibernético à Jaguar Land Rover.
A atual previsão de crescimento do OBR ao longo de 2025 – publicada em março – é de 1,0%, subindo para 1,9% em 2026.
O Reino Unido registou um crescimento anual inferior a 1% apenas cinco vezes nos últimos 30 anos: em 2008 e 2009 (zero e -4,6%, respectivamente, durante a crise financeira); 2011 (0,9%), 2020 (-10,0%, durante a pandemia) e 2023 (0,3%).
O Chanceler já conhece a nova previsão do PIB para 2025 e isso sem dúvida moldará parte do tom do seu discurso sobre o Orçamento.
Reagindo aos números do PIB de Julho a Setembro no início deste mês, Reeves disse: “Fomos a economia que mais cresceu no G7 no primeiro semestre do ano, mas há mais a fazer para construir uma economia que funcione para os trabalhadores.
“No meu Orçamento, no final deste mês, tomarei as decisões certas para construir uma economia mais forte que nos ajude a reduzir as listas de espera, a reduzir a dívida nacional e a baixar o custo de vida.”
– Inflação
A inflação global no Reino Unido situou-se em 3,6% no mês passado, abaixo dos 3,8% em Setembro, mas acima da meta de 2% do Banco de Inglaterra.
A taxa caiu mensalmente pela primeira vez desde maio, sugerindo que a inflação pode ter atingido o pico este ano.
O valor é baseado no Índice de Preços ao Consumidor do ONS e é uma medida de quanto os preços subiram, em média, ao longo do ano.
A queda de 3,8% para 3,6% significa que os preços não estão a subir tão rapidamente como antes.
Qualquer evidência de que o custo de vida está a diminuir é uma boa notícia para o governo e os números mais recentes serão quase certamente bem recebidos pela Sra. Reeves durante o seu discurso.
Isto poderá significar que o Banco de Inglaterra poderá reduzir as taxas de juro dos actuais 4%, quando tomar a sua próxima decisão em Dezembro.
As próprias previsões do Banco de Inglaterra sugerem que a inflação está no bom caminho para cair para a meta de 2% até 2027.
Este é um regresso a uma inflação relativamente baixa no Reino Unido e a taxa atinge 11,1% no outono de 2022, após vários anos de volatilidade.
– Desemprego
As estimativas do desemprego no Reino Unido são produzidas pelo ONS, mas não são actualmente classificadas como estatísticas oficiais.
Isto porque estes números se baseiam num inquérito que teve uma baixa taxa de resposta à pandemia, o que significa que os dados não são fiáveis e devem ser tratados com cautela.
A tendência sugerida pelos últimos números é que o desemprego aumentou no ano passado, de 4,3% das pessoas com 16 anos ou mais em Julho-Setembro de 2024 para 5,0% em Julho-Setembro de 2025.
Esta é a taxa mais alta desde 2016 fora da pandemia de Covid-19.
A previsão atual do OBR para a taxa de desemprego ao longo de 2025 é de 4,5% e, com base nos dados do ONS, parece que o valor será revisto em alta na quarta-feira.
O aumento do desemprego não é um cenário que qualquer chanceler escolheria para um discurso sobre o orçamento, especialmente dada a confusão sobre quantas pessoas podem ou não estar desempregadas.
A falta de fiabilidade dos números do desemprego tem sido criticada por muitos economistas e estatísticos – incluindo o Governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey.
Reeves também enfrenta outros sinais que apontam para um mercado de trabalho fraco, com o número de pessoas na maioria das folhas de pagamento a cair nos últimos 12 meses, juntamente com um abrandamento no crescimento salarial.
Contudo, a percentagem da população activa classificada como economicamente inactiva – pessoas em idade activa e que não estão empregadas, mas que não procuram actualmente trabalho – diminuiu ligeiramente.
Situou-se em uma estimativa de 21,0% em julho-setembro de 2025, abaixo dos 21,6% no mesmo período do ano anterior.
– Vendas no varejo
Por fim, o chanceler fez questão de anotar os últimos números das vendas no varejo.
As vendas caíram 1,1% em outubro, a primeira queda mensal desde maio, segundo o ONS.
Segue-se ao forte crescimento de 0,7% em Setembro, mas a queda foi maior do que os economistas previam e poderá levar os consumidores a terem cuidado com o seu dinheiro antes do orçamento.
Houve algum feedback dos varejistas de que as pessoas estavam esperando pelas ofertas da Black Friday de novembro, acrescentou o ONS.
Rob Wood, economista-chefe para o Reino Unido da Pantheon Macroeconomics, disse: “Esperamos que as vendas no varejo aumentem em novembro, à medida que a especulação pré-orçamento atinge um nível febril.
“Ainda achamos que os consumidores deveriam voltar às ruas quando o Orçamento for aprovado e houver um pouco mais de clareza na política fiscal.”
Alguma clareza deverá surgir na quarta-feira, quando a chanceler entrar na Câmara dos Comuns para apresentar um dos orçamentos mais aguardados dos últimos anos.
