SGX: Os mercados precisam se preparar para o novo regime de divulgação

Os participantes no mercado de capitais de Singapura há muito que procuram reduzir a carga regulamentar e aumentar a flexibilidade.

Essas vozes tornaram-se ainda mais fortes nos últimos anos. Uma conclusão importante do documento de consulta de Maio foi que os participantes da indústria não queriam um mercado altamente prescritivo, pois muitos acreditavam que Singapura era suficientemente madura para operar sob um regime baseado na divulgação completa, no qual os investidores com informações oportunas e precisas podem tomar decisões informadas sem a necessidade de regras pesadas.

Em outubro, Autoridade Reguladora e de Câmbio de Cingapura

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As listas de vigilância financeira, há muito vistas como um estigma que impede as empresas que poderiam sobreviver mesmo em dificuldades de obter o financiamento de que necessitam, serão abolidas.

As regras de listagem serão simplificadas e submetidas a um regulador em vez de dois, simplificando os requisitos e eliminando a burocracia num esforço para tornar o mercado mais vibrante e favorável aos negócios.

É essencialmente isso que a indústria tem pedido: menos prescrição e mais confiança na disciplina do mercado.

Mas esta liberdade vem ao custo da responsabilidade. Se os reguladores recuarem, os mercados terão de avançar.

Isto ocorre porque os sistemas baseados na divulgação baseiam-se em princípios simples. As empresas devem ser livres de operar e obter capital, desde que forneçam informações completas, justas e oportunas sobre as suas atividades.

Os investidores são responsáveis ​​por avaliar essas informações e tomar suas próprias decisões. Esta abordagem tem sido há muito tempo o método preferido em vários outros mercados, e também foi preferido pelos governos locais quando a desregulamentação começou, há cerca de 25 anos.

No entanto, um sistema baseado no ditado “advertência, cuidado” ou “comprador, cuidado” só funciona se as próprias divulgações forem apropriadas, significativas e transparentes.

A este respeito, é decepcionante que um estudo recente realizado pelo Stewardship Asia Centre (SAC) tenha concluído que:

No entanto, 69% afirmaram que as suas empresas eram transparentes apenas até certo ponto, indicando que havia espaço para melhorias.

É importante ressaltar que 90% concordaram que o engajamento influencia as avaliações e classificações. 95 por cento Ele disse que estava disposto a tolerar um desempenho inferior no curto prazo se as empresas comunicassem uma estratégia de longo prazo clara e credível.

Por outras palavras, a maioria dos investidores dá prioridade à transparência em detrimento de outras considerações.

O relatório também observou que “as empresas envolvem-se com investidores por diversas razões. Algumas vêem o envolvimento dos investidores como um meio de angariar capital, outras como uma forma de aumentar a marca e o reconhecimento, e outras ainda tratam-no como uma obrigação de conformidade com pouca intenção estratégica”.

Se isto continuar, e a maioria das empresas continuar a valorizar a opacidade em detrimento da transparência, as últimas reformas da SGX não funcionarão como pretendido.

A realidade que as empresas, os patrocinadores e todos os intermediários financeiros em Singapura devem compreender é que, uma vez flexibilizadas as regras, não haverá mais desculpa para divulgações insuficientes ou superficiais.

Isso significa encarar a divulgação como um importante canal de comunicação com os acionistas e o mercado, em vez de apenas marcar uma caixa.

Hoje, as demonstrações financeiras normalmente contêm uma terminologia mais ambígua do que o seu conteúdo. A discussão de alterações materiais no desempenho pode ser superficial, e a “utilização dos recursos” das atividades de financiamento é muitas vezes enterrada no prospecto e expressa em termos gerais e amplos.

Isto tem que mudar. À medida que as listas de vigilância desaparecem e se torna mais fácil permanecer cotado, as empresas terão de tomar a iniciativa de explicar o seu desempenho, perspetivas e riscos de forma aberta e clara.

Devem também ser proactivos na divulgação de desenvolvimentos importantes, em vez de esperar por rumores ou orientações dos reguladores.

A divulgação adequada não significa revelar segredos comerciais ou informações competitivas. Isso significa fornecer aos investidores uma visão completa sobre a forma como a gestão toma decisões, os pressupostos subjacentes à estratégia e todos os riscos a ela associados.

Para as empresas catalisadoras, os patrocinadores terão de se apresentar para servir de ponte entre a empresa e o mercado.

Os investidores também devem fazer a sua parte. Se se espera que as empresas sejam mais transparentes, os investidores também devem reservar algum tempo para ler, questionar e interpretar as informações fornecidas. Mais investidores individuais também deveriam reservar um tempo para participar de reuniões da empresa e interagir com a administração.

Ao mesmo tempo, os analistas, os gestores de fundos e os meios de comunicação financeiros desempenham um papel importante na interpretação da informação corporativa e na responsabilização das empresas.

Os reguladores também terão de desempenhar um papel, tomando medidas duras quando as regras são violadas, reforçando a confiança de que o sistema protege os interesses dos investidores.

A SGX fez a sua parte modernizando o seu conjunto de regras e demonstrando fé na disciplina do mercado. A bola está agora firmemente no campo das empresas públicas, intermediários e investidores. Em suma, o mercado conseguiu o que queria. Agora ele deve provar que é digno disso.