Nova Iorque – A Alphabet contraiu empréstimos extensivos para financiar um plano de gastos sem precedentes para apoiar as suas ambições de inteligência artificial (IA), e os investidores não parecem estar a receber o suficiente.
A empresa controladora do Google levantou US$ 20 bilhões (S$ 25,3 bilhões) em 9 de fevereiro, na maior venda de títulos em dólares americanos da história, mais do que os US$ 15 bilhões originalmente esperados após registrar seu maior pedido da história. A empresa também está planejando acordos de estreia na Suíça e no Reino Unido, incluindo a venda de títulos raros de 100 anos. Esta seria a primeira vez que uma empresa de tecnologia tentaria tal oferta desde a onda pontocom no final da década de 1990.
O enorme empréstimo ocorre dias depois de empresas de tecnologia, como MetaPlatform e Amazon.com Inc., anunciarem que estavam aumentando os gastos para alcançar ambiciosos planos de inteligência artificial. Os seus planos alimentaram receios de que uma corrida armamentista à IA e os milhares de milhões de dólares em dívidas necessários para a financiar pesassem sobre os mercados de crédito.
Os investidores pareceram ter resolvido essas preocupações depois que a venda dos títulos da Alphabet atraiu mais de US$ 100 bilhões em pedidos em 9 de fevereiro.
“Obviamente não estamos num ciclo típico de investimento de capital”, disse Andrew Dassoli, diretor de investimentos da Wavelength Capital Management. “As empresas envolvidas costumavam ser poupadoras líquidas, mas agora estão profundamente investidas no financiamento para garantir que tenham os recursos para competir”. “Esta é uma grande mudança, e uma mudança importante quando se pensa no risco potencial e no retorno dos títulos corporativos dos EUA.”
A Alphabet disse na semana passada que planeja:
As despesas de capital em 2026 serão de 185 mil milhões de dólares;
Estamos investindo tanto em data centers que são essenciais para nossas ambições de IA que gastamos mais do que nos últimos três anos juntos. A empresa disse que o investimento já está gerando receita à medida que a IA potencializa as pesquisas online.
Prevê-se que os gastos de capital nas quatro grandes empresas tecnológicas dos EUA atinjam cerca de 650 mil milhões de dólares em 2026, à medida que outras empresas conhecidas como hiperescaladores também aumentam os gastos, alimentando um boom de financiamento e o potencial para tecnologias disruptivas que poderão remodelar completamente a economia global.
A maior parte dos seus gastos é financiada no mercado de títulos. Na semana passada, a Oracle levantou US$ 25 bilhões em dívidas e teve um recorde de US$ 129 bilhões em pedidos em seu pico.
A venda de títulos em dólares americanos pela Alphabet em 9 de fevereiro foi dividida em sete sessões, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. A parcela mais longa da oferta (títulos com vencimento em 2066) teve um rendimento 0,95 pontos percentuais superior ao dos títulos do Tesouro, um prêmio de risco mais estreito do que os aproximadamente 1,2 pontos percentuais mencionados acima.
O Morgan Stanley espera que os hyperscalers tomem emprestado 400 mil milhões de dólares em 2026, acima dos 165 mil milhões de dólares em 2025. Este aumento de capital deverá elevar a emissão de obrigações de alta qualidade para um recorde de 2,25 biliões de dólares. 2026Vishwas Patkar, chefe de estratégia de crédito do banco nos EUA, escreveu em um memorando de 9 de fevereiro.
Alguns estrategistas de crédito, incluindo Patkar e Nathaniel Rosenbaum, do JPMorgan Chase & Co., preveem que a grande emissão ampliará os spreads de títulos corporativos.
“Acreditamos que esta estratégia é semelhante à de 1997/1998 ou mesmo de 2005. O crédito tem um desempenho insatisfatório, mas não estamos no ‘fim do ciclo'”, escreveu Patkar, referindo-se a um período em que os incumprimentos estavam a aumentar e a disponibilidade de crédito era escassa.
A Alphabet entrou no mercado de títulos dos EUA pela última vez em novembro, quando levantou US$ 17,5 bilhões em um acordo que atraiu cerca de US$ 90 bilhões em pedidos. Como parte do acordo, a empresa vendeu um título de 50 anos com vencimento em 2025, o título de tecnologia denominado em dólares mais longo, de acordo com dados compilados pela Bloomberg, mas o mercado secundário ficou mais apertado. A empresa também vendeu 6,5 mil milhões de euros (S$ 9,8 mil milhões) em notas na Europa na altura.
Espera-se que os gastos de capital em IA, infraestrutura em nuvem e centros de dados totalizem 3 biliões de dólares até 2029, de acordo com estimativas da Bloomberg Intelligence. Bloomberg
